Principales citas macroeconómicas En Reino Unido conoceremos el PIB de marzo. En Estados Unidos se publicarán los precios a la producción y las peticiones iniciales de desempleo semanal
En Reino Unido conoceremos los datos de PIB mensual del mes de marzo 0%e (vs +0,1% anterior) y los datos de Producción industrial mensual del mismo mes 0%e (vs -0,6% anterior).
En EE.UU. se publicarán los precios a la producción anual +10,7%e (vs +11,2% anterior) y mensual del mes de abril +0,5%e (+1,4% anterior), así como la tasa subyacente anual +8,9%e (vs +9,2% anterior) y mensual +0,6%e (vs +1% anterior) y las Peticiones iniciales de desempleo semanal, +192.000e (vs +200.000 anterior).
Mercados financieros Apertura bajista en Europa (futuros Eurostoxx -2,5%) en unos mercados que intensifican su preocupación en torno a la ralentización del ciclo económico en un entorno fuertemente inflacionista
Apertura bajista en Europa (futuros Eurostoxx -2,5%) en unos mercados que intensifican su preocupación en torno a la ralentización del ciclo económico en un entorno fuertemente inflacionista.
Ayer el IPC de abril en EEUU se moderó menos de lo esperado, al situarse en +8,3% i.a. en tasa general (vs +8,1%e y +8,5% anterior), al igual que la subyacente que sólo se suavizó hasta +6,2% (vs +6%e y +6,5% previo). El consenso de mercado, que busca ansiosamente el techo de inflación y una relativamente rápida reducción de los precios, tendrá aún que esperar, vigilando factores tales como energía, salarios y cuellos de botella, lo que a su vez pasa por una resolución del conflicto bélico, moderación de tensiones en el mercado laboral americano y que las restricciones en China se vayan suavizando.
Por el momento, y tras el dato de ayer, el mercado sigue descontando subidas de tipos más agresivas que las apuntadas por el dot plot de la propia Fed (2,80% a fin de 2022 vs dot plot 1,75%-2%). Hoy los precios a la producción podrían dejar atrás su máximo, pero se mantienen en niveles elevados y con alta incertidumbre sobre su capacidad para retornar a niveles normalizados. En este contexto, las TIRes reaccionaron ayer inicialmente al alza al dato de inflación, superando de nuevo niveles de 3%, para posteriormente volver a la zona de 2,90%, ante los crecientes temores sobre el crecimiento, algo que también siguen recogiendo las bolsas americanas, y especialmente el tecnológico Nasdaq (ayer -3%, acercando su caída desde finales del año pasado al 30%). Esta evolución contrasta con el mejor comportamiento relativo de los índices europeos, dado su mayor sesgo value.
Principales citas empresariales En España presentan resultados Prosegur, Prosegur Cash, Telefónica y Talgo
En España presentan resultados Prosegur, Prosegur Cash, Telefónica y Talgo.
En Alemania, Allianz y Merch Kgaa.
Análisis macroeconómico En Alemania se publicaron los datos del IPC final anual del mes de abril
En Alemania se publicaron los datos del IPC final anual del mes de abril +7,4% (vs +7,4%e y +7,3% anterior).
En EE.UU. conocimos el IPC anual general +8,3% (vs +8,1%e y+8,5% anterior) y mensual +0,3% (vs +0,2%e y +1,2% anterior) del mes de abril, así como los datos del IPC subyacente anual +6,2% (vs +6%e y +6,5% anterior) y mensual +0,6% (vs +0,4% vs +0,3% anterior).
Análisis de mercados Jornada de subidas para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +2,62%, DAX +2,17%, CAC 40 +2,5%)
Jornada de subidas para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +2,62%, DAX +2,17%, CAC 40 +2,5%). El IBEX 35 subió un +2,13%, cerrando en los 8.312 puntos. Los valores que mejor comportamiento tuvieron fueron Solaria (+7,44%), (Almiral +6,69%) y Acerinox (+6,2%). Los valores que peor se comportaron fueron Red Eléctrica (-0,08%), Caixabank (+0,07%) y Fluidra (+0,18%).
Análisis de empresas Aedas Homes protagoniza las noticias empresariales
AEDAS HOMES. Actualización del estado de negocio.
1-. De forma previa a la publicación de resultados anuales, Aedas Homes ha publicado una actualización de negocio a cierre de 31 de marzo de 2022. Del comunicado destacamos: 1) la entrega de 2.298 viviendas (vs 1.963 en 2021 y vs 2.300 R4e), incluidas 91 unidades BTR a un inversor institucional, con precios de venta promedio para clientes minoristas de 337.000 eur/unidad y en BTR de 179.000 eur/unidad; 2) más de 3.000 ventas valoradas en más de 1.000 mln eur para futuras entregas. A cierre del ejercicio, la cartera de ventas total ascendía a 1.280 mln eur (FY 2020/21: 1.000 mln eur), lo que representa 4.255 unidades (FY 2020/21: 3.428 unidades).
2-. Igualmente, en cuanto a la inversión en suelo, las inversiones realizadas durante el último ejercicio permitirán promover, aproximadamente, 4.000 unidades adicionales, situando el banco de suelo actual de Aedas en 17.000 unidades. De este modo, el volumen de inversión realizado durante el ejercicio ha hecho que actualmente la Compañía disponga del suelo necesario para cubrir los objetivos de entrega en los ejercicios 2024/25 y 2025/26. Por otra parte, a corto plazo el enfoque de inversión en suelo será selectivo y oportunista.
Valoración:
1-. Consideramos que el comunicado debería ser recogido de forma ligeramente positiva en cotización, en tanto que las cifras se encuentran muy en línea con nuestras estimaciones. Por su parte, las manifestaciones cualitativas refuerzan nuestra tesis de inversión en la Compañía, en la que destaca su disciplina inversora en suelo de calidad para generar caja a partir de unos márgenes elevados.
2-. Recordemos que la publicación oficial de resultados 2021/2022 se realizará el próximo jueves 26 de mayo de 2022.
Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con precio objetivo de 29,70 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%), Merlin Properties (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,77%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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