Al día: principales eventos, economía y mercados -Endesa, BCE, confianza inversora Eurozona, exportaciones de China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Endesa (ELE): resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• Gestamp (GEST): resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 18:30 horas (CET);

• Global Dominion (DOM): i) Junta General Accionistas (1ª convocatoria); ii)resultados 1T2022; conferencia con analistas a las 18:00 horas;
• Applus Services (APPS): ventas, ingresos y resultados operativos 1T2022;

• Neinor Homes (HOME): resultados 1T2022;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Eiffage (FGR-FR): ventas e ingresos 1T2022;

• Bayer (BAYN-DE): resultados 1T2022;

• Frankfurt Airport (FRA-DE): resultados 1T2022;

• Porsche Automobil Holding (POAHY-DE): resultados 1T2022;

• Banca Mediolanum (BMED-IT): resultados 1T2022;

• FinecoBank (FBK-IT): resultados 1T2022;

• Pirelli (PIRC-IT): resultados 1T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Coinbase Global (COIN-US): 1T2022;

• Eastman Kodak (KODK-US): 1T2022;

• Ferroglobe (GSM-US): 1T2022;

• Fox Corp.  (FOXA-US): 3T2022;

• Hyatt Hotels (H-US): 1T2022;

• Occidental Petroleum (OXY-US): 1T2022;

• Peloton Interactive (PTON-US): 3T2022;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE y gobernador del banco central de Finlandia, Olli Rehn, dijo ayer que el BCE debería comenzar a subir sus tasas de interés de referencia en julio para evitar que las expectativas de inflación se anclen . Además, señaló que está comenzando a identificar a lgunos efectos de segunda ronda en la inflación. En ese sentido, dijo que es razonable que el BCE comience en julio a subir tipos en línea con la normalización de su política monetaria. Rehn dijo que espera que para el otoño osl tipos de interés de depósito estén a cero.

Por su parte, el miembro de Consejo de Gobierno del BCE y gobernador del banco central de Austria, Robert Holzmann, dijo que el BCE debería subir sus tasas de interés de referencia dos o tres veces en pequeños importes para combatir la inflación . Holzmann habló de incrementos de 25 puntos básicos (p.b.), y que subir las tasas de interés de depósito por encima de cero el próximo año sería una señal fuerte para el público, a pesar de que todavía quedaría una parte importante del camino por andar antes de alcanzar niveles de tipos neutrales para la economía.

Por último, y en una entrevista este fin de semana, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo, en relación a una posible subida de tipos por parte del BCE, que los miembros del Consejo de Gobierno mantendrían todas las opciones abiertas y que progresarían gradualmente. Además, Lagarde se mostró contraría a aceptar que la estanflación vaya a ser el escenario más probable para la Eurozon a.

Valoración: si bien cada vez son más los miembros del Consejo de Gobierno del BCE que se están transformando en “halcones”, la presidenta de la institución, la fra ncesa Lagarde, sigue mostrándose más comedida a lahora de hablar de subidas de tipos. Además, sigue negando la posible entrada de la economía de la Eurozona en estanflación cuando todo parece apuntar a que está a punto de entrar en esafase.

. El índice que elabora Sentix, que mide la confianza inversora en la Eurozona, bajó en el mes de mayo hast a los – 22,6 puntos desde los -18,0 puntos del mes de abril, quedando también por debajo de los -20,8 puntos que esperaba el consenso de analistas. De esta forma, el índice experimenta su tercer descenso mensual consecutivo. Según Sentix, su índice muestra los estragos que la guerra de Ucrania está teniendo en las expectativas económicas de la región.

El subíndice de expectativas bajó 5 puntos en el mes de mayo, hasta los -34,0 puntos, su nivel más bajo desde el mes de diciembre de 2008. En su informe, Sentix señala que todo parece indicar que una recesión es cada vez más factible, y el giro negativo está siendo tan perceptible que puede incidir negativamente en los mercados de acciones, así como incrementar las provisiones por morosidad de los bancos. Sentix dice, además, que el aspecto más desafiante ed la situación actual es la capacidad limitada de los ba ncos centrales para actuar debido a la elevada inflación . Además, señala que solo la debilidad de la economía está manteniendo las tasas de interés a niveles moderados. De lo contrario, se esperaría una política monetaria restrictiva. Así, Sentix espera que la Eurozona y Alemania caigan en recesión y que el resto de las economías de Europa y EEUU giren a la baja.

Valoración: tras el análisis de su encuesta, que realiza mensualmente entre unos 4.000 inversores privados e institucionales, Sentix concluye que la economía de la Eurozona se dirige a una nueva recesión y que la de EEUU y del resto de Europa se van a debilitar mucho en los próx imos meses. De no ser por esta debilidad de las economías, los tipos de interés oficiales estarían ya muy por encima de los niveles actuales debido a la alta inflación. Sen tix no está diciendo nada que no muestre ya el comportamiento de los mercados de bonos y de renta variable de la región.

• EEUU

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por el Departamento de Comercio, los inventarios mayoristas aumentaron el 2,3% en el mes de marzo en EEUU en comparación con su nivel de febrero, hasta los $ 840.30 0 millones. La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el mes de febrero esta variable subió el 2,8%, lectura revisada al alza desde una primera estimación de crecimiento del 2,6%.

En marzo, los inventarios de bienes duraderos aumentaron un 2,2%, con los de muebles haciéndolo el 4,5%; los de equipos electrónicos el 4,2%; los de hardware el 3,7%. Por su parte, las existencias mayoristas de bienes no duraderos aumentaron un 2,6% en marzo con relación a febrero, con los de las prendas de vestir creciendo el 4,4%; los de los productos agrícolas el 3,8% y los de alimentación el 3,6%.

. Un estudio de la Reserva Federal de Nueva York publicado ayer indicó que los consumidores esperaban en abril una inflación a 12 meses del 6,3% frente a la del 6,6% de la encuesta del mes pasado, cuando alcanzó un ni vel récord. Las expectativas sobre los precios de la gasolina para el próximo año cayeron drásticamente en abril, mientras que las expectativas sobre el coste de las matrículas universitarias y del alquiler aumentaron. Así, el aumento promedio esperado en el alquiler alcanzó un nuevo récord.

Por su parte, las expectativas de inflación de los consumidores p ara los próximos tres años aumentaron en abril hasta el 3,9% desde el 3,7% en marzo, pero se mantuvieron por debajo de niveles récord. No obstante, la incertidumbre sobre la inflación alcanzó un nuevo máximo histórico en abril.

• CHINA

. Según datos oficiales publicados por la Administrac ión de Aduanas ayer, las exportaciones de China aumentaron un 3,9% en tasa interanual en el mes de abril, hasta los $ 273.620 millones, superando de esta forma las previsiones de los analistas, que eran de un aumento del del 3,2%, pero moderándose bruscamente desde un aumento del 14,7 % en marzo. La última lectura marcó el aumento más lento en los envíos en casi dos años, ya que las restricciones más estrictas impuestas para combatir el Covid-19 detuvieron la producción de fábricas y causaron congestión en puertos clave. Las ventas aumentaron a los EEUU un 9,4%, las realizadas a los países de la ASEAN un 7,6%, y las destinadas a la Unión Europea (UE) el 7,9%. Los envíos a Rusia, por su parte, descendieron en el mes un 25,9% tras una caída del 7,7% el mes anterior.

Por su parte, las importaciones chinas se mantuvieron estables en abril en tasa interanual, en los $ 220.500 millones, comportándose de esta forma mejor que lo esperado por los analistas, que eran un descenso de las mismas del 3,4%. En marzo de 2022 esta partida también se mantuvo casi sin cambios.

De esta forma el superávit comercial de China se situó en abril en los $ 51.120 millones, frente a los $ 40.890 millones del mismo mes del año anterior, superando de esta forma las previsiones de los analistas, que eran de $ 50.650 millones. El de abril es el mayor superávit comercia l alcanzado por China desde enero, ya que las exportaciones aumentaron mientras que las importaciones se mantuvieron sin cambios.

. El informe de política monetaria del Banco Popular de China (PBoC) del 1T2022 mostró, en líneas generales , la reiteración del compromiso del banco central de aum entar su apoyo a la economía, siendo los detalles del mismo consistentes con las medidas anunciadas previamente. En la descripción de la postura de la política, ésta se mantuvo sin cambios, y basándose en una política monetaria prud ente que aumentará su apoyo a la economía, mientras efectúa de forma efectiva ajustes de gestión anticíclicos.

No obstante, la salvedad se mantuvo, al indicar el PBoC que no inundará la economía con estímulos, aunqu e hará uso de todas las herramientas de las que dispone. El banco central tendrá como objetivo el mantener una liquid ez suficiente razonable, y un crecimiento de los créditos estable. El incremento de la oferta monetaria y la financiación social tendrán que igualar el crecimiento del PIB nominal, y el apalancamiento macroeconómico se mantendrá estable. El apoyo adicional se concentrará en sectores clave y en negocios que han sufrido un impacto más duro de la pandemia. Varios programas de refinanciación se destacaron una vez más como el principal método de canalización de las ayudas.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities