Principales citas macroeconómicas En EE.UU. se publicará el Libro Beige de la Fed y en Europa conoceremos la producción industrial del mes de febrero
En Europa conoceremos la producción industrial del mes de febrero (+0,7%e y +0,0% anterior). Alemania se publicará el Índice de precios de producción (IPP) de marzo, anual (+30%e y +25,9% anterior) y mensual (+2,7%e y +1,4% anterior).
En EE.UU. se publicará el Libro Beige de la Fed.
Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%)
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), en una jornada con dos citas principales, el Libro Beige en EE.UU. y el debate electoral en Francia. Las TIRes continúan al alza en un contexto de endurecimiento monetario acelerado de la Fed, 2,94% el T-bond (y 0,91% el Bund), a pesar de lo cual el Nasdaq avanzó ayer un 2%, parte de lo que hoy perderá tras unos resultados y guías peor de lo esperado en Netflix.
A esto se suma un FMI rebajando las previsiones de crecimiento global ante la guerra de Ucrania y los confinamientos por Covid en China, -0,8pp vs la estimación de enero hasta +3,6% en 2022 (vs Banco Mundial +3,2%), con especial impacto en la Eurozona, -1,1 pp hasta +2,8%, y limitado en EEUU, -0,3 pp hasta +3,7%. Mientras que China -0,4pp hasta +4,4%. Esto provocó ayer una caída del Brent del 5%, hoy +1%. El escenario planteado por el FMI asume que el conflicto bélico no empeora y que no surgen nuevas variantes potentes del Covid, lo que significa que hay riesgo adicional a la baja sobre el crecimiento. Asimismo, destaca el riesgo de que se desanclen las expectativas de inflación, forzando un endurecimiento más agresivo de las políticas monetarias.
El Libro Beige que se publica hoy servirá para preparar la próxima reunión de la Fed (4-mayo), en la que el mercado descuenta una subida de +50 pb, en un contexto de elevadas presiones inflacionistas y con salarios al alza en un mercado en pleno empleo. Atención a cualquier referencia al ritmo de subidas de tipos de interés, que según algunos miembros de la Fed podría justificar incluso algún aumento de +75 pb con el fin de controla la inflación.
En cuanto a la política francesa, hoy será el debate televisivo entre Macron y Le Pen (27% y 24% de los votos respectivamente en primera vuelta), que puede ser relevante de cara a la segunda vuelta de las elecciones presidenciales que tendrá lugar el domingo 24-abril. Cualquier avance de Le Pen en las encuestas (de momento 10 pp por detrás de Macron) podría generar presión al alza en la prima de riesgo francesa (ahora con menores compras de deuda por parte del BCE) y a la baja en el Euro dado el sesgo anti-europeísta de Le Pen.
Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Tesla y Procter And Gamble
EE.UU. presentan resultados Tesla y Procter And Gamble.
Australia, Bhp Group.
Francia, Danone y Carrefour.
Holanda, Heineken y ASM.
Reino Unido, Antofagasta.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico No tuvimos citas macroeconómicas de relevancia
No tuvimos citas macroeconómicas de relevancia.
Análisis de mercados Jornada de caídas para los principales índices europeos, que cierran sin grandes variaciones (EuroStoxx 50 -0,47%, DAX -0,07%, CAC 40 -0,83%)
Jornada de caídas para los principales índices europeos, que cierran sin grandes variaciones (EuroStoxx 50 -0,47%, DAX -0,07%, CAC 40 -0,83%) a pesar de la rebaja de previsiones del FMI y del Banco Mundial, debido a la guerra de Ucrania y la política cero Covid de China. Por su parte, el IBEX 35 cae un -0,06%, cerrando en los 8.694 puntos. Los valores que mejor comportamiento obtuvieron fueron Siemens Gamesa (+3,32%), Grifols (+2,99%) y Meliá (+2,55%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para Rovi (-3,23%), Merlin Properties (-2,12%) y Solaria (-2,02%).
Análisis de empresas Siemens Gamesa protagoniza las principales noticias empresariales
SIEMENS GAMESA. Publicación de cifras preliminares 2T22. Ponen en revisión objetivos 2022.
1-. Los resultados del segundo trimestre siguen afectados por la mayor complejidad frente a las previsiones del lanzamiento de la plataforma 5.X, así como por la presión del entorno macro para el negocio de aerogeneradores que se ha acentuado con las tensiones geopolíticas (inflación en costes energéticos, de materias primas y logísticos, además de indisponibilidad de componentes clave por cuellos de botella) y los retraso en las decisiones de inversión de los clientes que lleva a registrar un bajo nivel de pedidos.
2-. Las cifras preliminares totales del grupo para le 2T serían las siguientes:
- Ventas 2.200 mln eur (vs 2.253 mln eur R4e y 2.190 mln eur consenso compañía)
- EBIT pre PPA -304 mln eur (vs -222 mln eur R4e y -170 mln eur consenso compañía).
- Deuda financiera neta de 1.700 mln eur (vs 1.421 eur R4e) con entrada de pedidos de 1.200 mln eur (vs 1.791 mln eur en 1T22 y 2.113 mn eur en 2T21).
3-. Todos estos factores no permiten a la compañía dar una orientación sobre las perspectivas 2022, las últimas previsiones dejan de ser válidas (guía ventas entre -2% y -9% vs 2021, con margen EBIT pre PPA esperado en la parte baja del rango de +1% y -4%, cifras que dada la situación global ya pensábamos que iban a ser complicadas de alcanzar, nuestra estimación de margen se situaba en -5,2% vs consenso compañía en -3,6%).
4-. Además, han anunciado, tal y como s anunció en enero con el anterior profit warning, el cierre de la venta de una cartera de activos de generación eólica de 3,9 GW en el sur de Europa (España, Francia, Italia y Grecia) al grupo SSE Renewables por 580 mln eur, con el que se ha firmado un contrato de suministro de aerogeneradores y de mantenimiento de los mismos, sin que hayan dado a conocer detalles sobre los mismos. Esta operación permitirá sanear el balance en cierta medida, después de los deterioros sufridos en los últimos trimestres.
5-. Hoy se realizará una conferencia a las 8:00 por parte del CEO y la CFO.
Valoración:
1-. Se confirman nuestros peores presagios (aunque no creíamos que la revisión fuera a tan corto plazo, sí que esperábamos que a lo largo de este año pudiese haber otra revisión a la baja de sus estimaciones) a consecuencia del deterioro adicional de la situación global en la cadena de suministro por las tensiones geopolíticas, que se une a los problemas adicionales a los anteriormente mencionados generados por el lanzamiento de la nueva plataforma. Esperamos que la cotización se vea negativamente afectada por esta revisión que está afectando negativamente a la ya mermada confianza del mercado sobre Siemens Gamesa.
Reiteramos la recomendación de INFRAPONDERAR, P. O. en revisión.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Merlin Properties (20%), Repsol (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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