El Departamento de Análisis de Bankinter comenta su selección de empresas europeas para alinear su posicionamiento en el mercado en busca de una mayor rentabilidad.
Estrategia de inversión en compañías europeas en abril 2022
El entorno de mercado invita a la prudencia:
- La política de los bancos centrales (tipos de interés al alza & reducción de compras de bonos) es una losa para las valoraciones (coste de capital al alza y PER a la baja),
- La invasión rusa de Ucrania conlleva una revisión al alza en las perspectivas de Inflación en un entorno de menor crecimiento global y
- Las perspectivas de beneficios tienden a bajar (presión en márgenes, costes de financiación al alza y pérdida de tracción en la demanda/ventas).
La buena noticia es que la rentabilidad por dividendo es atractiva, especialmente en términos relativos (vs bonos) y los balances de las principales empresas es sólido (ratios de caja/total de activos elevada & deuda/Ebitda baja)
Cambios de las carteras modelo europeas
Los principales cambios en esta revisión son:
- Cartera 10 valores: Entran Leonardo – para incrementar exposición a compañías de defensa -, ASML (crecimiento a largo plazo con múltiplos atractivos) y bancos españoles (Caixabank & Santander) – principales beneficiados del aumento esperado en los tipos de interés en detrimento de las energéticas & utilities (Enagás, Repsol y Galp) y Ahold (distribución).
- Cartera 20 valores: Incrementamos además exposición a Infineon e Iberdrola en detrimento de energía, salud y alimentación.
Acciones europeas seleccionadas
La cartera de 20 valores queda como sigue:
- Vinci
- Rheinmetall AG
- Leonardo
- Vonovia
- ASML
- Telefonica
- Repsol
- EssilorLuxottica
- ENI
- Infineon Technologies
- Thales
- Kering
- Inmob. Colonial
- Santander
- CaixaBank
- Iberdrola
- Fresenius Medical Care
- Carrefour
- RWE
- TotalEnergies
Evolución de las carteras modelos europeas de Bankinter
Nuestra estrategia de proteger el patrimonio es acertada y las carteras modelo europeas resisten los envites del mercado mejor que el índice de referencia (EuroStoxx 50/SX5E) en 2022. El SX5E acumula una caída de -9,2% vs -3,1% (10 valores), vs -5,6% (20 valores) con una rentabilidad por dividendo estimada de +3,6% y +3,4% respectivamente.
La prudencia, es clave en el momento de mercado actual y nuestro razonamiento es el siguiente:
Tras la revisión extraordinaria realizada el 4 de marzo (post-invasión rusa de Ucrania), el SX5E sube +9,7% (vs +8,4% en nuestras carteras modelo) y entre las compañías con mejor comportamiento destacan:
- Defensa (+29,2% en Reinmetal)
- Empresas con beneficios recurrentes y/o rentabilidad por dividendo elevada (+16,5% en Essilor, +13,3% en Fresenius Medical Care, +12,7% en Carrefour y +10,8% en Telefónica)
- Inmobiliarias/activos reales +13,3% en Colonial)
Por Departamento de Análisis Bankinter
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