Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cellnex, Fluidra, Sector eléctrico y Sanofi, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Cellnex 

Cellnex emite bonos por valor de 1.000 millones de euros

Cellnex ha completado con éxito la fijación del precio de una emisión de bonos denominados en euros por un importe de 1.000M€. Los bonos, con ratings previstos de BBB- por Fitch y BB+ por S&P, tendrán vencimiento en abril de 2026 y un cupón del 2,25% con un precio de emisión del 98,932%.

Opinión del equipo de análisis

Buenas noticias para Cellnex. Aunque el coste de esta emisión es superior al de anteriores ocasiones y a su coste medio de deuda (1,6%), le permitirá refinanciar el bono de 600M€ que vence este año y que tiene un coste superior (3,1%). Tras esta operación, Cellnex no tiene vencimientos significativos hasta 2024. El 87% de su deuda está a tipo fijo y con un vencimiento medio superior a 6 años, por lo que la compañía tan sólo tendrá que asumir mayores costes de financiación en caso de llevar a cabo nuevas adquisiciones. Reiteramos recomendación de Comprar y lo incorporamos a nuestra cartera de 5 valores españoles. Además de unos sólidos fundamentales, ofrece protección frente a la inflación, con gran parte de contratos vinculados a IPC.

Fluidra

(Comprar; Precio Objetivo: 30,5€/acc.; Cierre 26,30€, Var. Día -2,2%; Var. 2022: -25,3%)

Aumenta su dividendo un 110% hasta 0,85€/acc., lo que supone una rentabilidad del 3,2%.

Acuerda en su Junta General de Accionistas la distribución de un dividendo de 0,85€/acc.(pay-out 49%) que compara favorablemente con nuestra estimación (0,55€/acc.). Se dividirá en dos pagos: 0,43€ el 5 de julio y 0,42€/acc. el 3 de noviembre.

Opinión de Bankinter

Impacto positivo. Supone elevar la rentabilidad por dividendo, a precios actuales, hasta 3,2%. Mantenemos la recomendación en Comprar con un Precio Objetivo de 30,5€/acc., lo que implica un potencial de +16%. A pesar de que el entorno no ha favorecido a este tipo de compañías, los fundamentales son sólidos. Nuestra recomendación se apoya en un modelo de negocio atractivo con: (i) generación de caja recurrente mediante el mantenimiento/mejora del parque de piscinas, (ii) incremento del ticket medio y (iii) capacidad financiera para crecer inorgánicamente (adquisiciones) en un sector fragmentado.

Sector eléctrico

El Gobierno pide a Bruselas limitar el precio del gas a 30€/MWh en las ofertas de los ciclos combinados al pool

España y Portugal han entregado el documento a la Comisión Europea para limitar los precios del gas con los que ofertan los ciclos combinados en el mercado eléctrico. La propuesta es limitar el precio del gas hasta los 30€/MWh (vs una cotización actual de 105€/MWh en el mercado del Mibgas). Ambos países han solicitado a la Comisión que esta medida se extienda hasta al menos final de año. Ver más detalles

Opinión de Bankinter 

Esta medida está dirigida a rebajar la componente del coste de la energía dentro de la tarifa eléctrica. Alrededor del 40% de la energía se vende con contratos referenciados al precio del pool o directamente al precio del pool. El resto son contratos bilaterales (para los cuales el Gobierno también ha establecido un límite de precio). Por tanto, bajando el precio del pool se consigue el objetivo de reducir el coste de la energía para esta parte del mercado.

En la actualidad, el precio del pool eléctrico se encuentra en el entorno de 235€/MWh basado en un precio de mercado del gas de 105€/MWh. Esta es la referencia para toda la generación aunque solo el 20% aproximadamente (los ciclos combinados) está condicionada por los precios del gas (compran gas para quemarlo y producir electricidad). Con un tope del gas en 30€/MWh, las ofertas al pool de los ciclos combinados se reducirían hasta el entorno de los 100€/MWh. La idea del Gobierno es que la referencia con el precio del mercado del gas se tenga en cuenta solo para el 20% de la producción que depende de esta variable y que para el resto de tecnologías se considere la referencia con el tope del gas. Para ello al precio del pool de 100€/MWh habría que añadir la compensación a los ciclos combinados por ofertar a un precio al pool más bajo que el real, ya que esta diferencia se financiará vía todos los consumidores.Esta compensación a los ciclos combinados supondría unos 25€/MWh a los precios actuales del gas. Por tanto, el coste total de la energía total para esos consumidores ligados al pool se reduciría desde los 235€/MWh actuales hasta unos 125€/MWh (100€/MWh del pool + 25€/MWh de compensación).

La propuesta de España y Portugal tiene que conseguir ahora el visto bueno de Bruselas, que podría dar una respuesta en tres o cuatro semanas. La rebaja del conjunto de la tarifa eléctrica (coste de energía + impuestos + peajes) a los consumidores se va a producir por dos vías. Por un lado vía presupuestos, a través de rebajas fiscales y subvenciones. Por otro vía empresas, a través de este tipo de medidas que limitan los llamados “beneficios caídos del cielo”. Estos límites están establecidos para evitar que las eléctricas tengan unos beneficios extraordinarios este año, pero , en general, no les impedirá conseguir sus objetivos.

Sanofi

La EMA inicia el proceso de revisión de la vacuna anti COVID-19 de Sanofi

Ambas compañías habían anunciado que solicitarían la aprobación regulatoria de su vacuna COVID-19, que llevará el nombre comercial Vidprevtyn, para uso como vacuna de dos dosis y también de refuerzo. El estudio de fase III muestra que la vacuna es 100% efectiva en casos de COVID-19 grave y hospitalizados y, que las dosis de refuerzo multiplican los anticuerpos entre 18 y 30 veces. Las compañías solicitarán la autorización comercial en EE.UU. y países con los que tienen acuerdos de compra.

Además, la compañía ha anunciado la aprobación del regulador francés para la OPV de EUROAPI, su filial que fabrica principios activos de medicamentos. Prevé que empiece a cotizar el próximo 6 de mayo. Sanofi distribuirá el 58% del capital de EUROAPI entre sus accionistas, que recibirán 1 acción de EUROAPI por cada 23 acciones de Sanofi que posean el 9 de mayo. Lo valoración de esta filial es aproximadamente 1.000M€. Sanofi prevé mantener un 30% de EUROAPI, el estado francés adquirirá un 12%.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva, esta nueva vacuna se basa en tecnologías tradicionales y su coste debe ser inferior a las vacunas que utilizan la novedosa tecnología ARNm, como las de Moderna y Pfizer. Esta característica le permitirá competir en precio contra las vacunas de los fabricantes ya establecidos a pesar de ser la última en llegar al mercado. La próxima OPV de EUROAPI es una noticia conocida desde hace tiempo que valoramos positivamente al poder poner en valor esta división.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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