Principales citas macroeconómicas En EE.UU. se reunirá el Comité de política monetaria de la Reserva Federal
En EE.UU. se reunirá el Comité de política monetaria de la Reserva Federal (FOMC) para determinar la política de tipos de interés, la cual se espera que se mantenga entre el 0-0,25%
Mercados financieros Apertura al alza en Europa
Los futuros apuntan a una apertura al alza en Europa (Eurostoxx 50 +0,7%, S&P 500 +0,2%, Nasdaq +0,59%) pese al cierre de nuevo ayer en negativo en Wall Street, donde el S&P llegó a caer un 3% en la sesión, aunque finalmente cerró en el -1%, mientras el Nasdaq lo hizo un -2,3%, mientras esta mañana en Asia la mayoría de índices registran ganancias.
En renta fija vemos pocos cambios, con la TIR del Treasury ligeramente a la baja mientras el VIX de volatilidad se modera, aunque continúa en niveles elevados.
Hoy la sesión estará protagonizada por la reunión de la Fed, donde la atención estará en el tono de su discurso, tras la interpretación tan hawkish de las Actas de la reunión de diciembre, descontando una retirada acelerada de los estímulos monetarios que ha llevado a un fuerte repunte de TIRes (+25 pb en el año, hasta 1,76%, y a pesar de la reciente moderación tras tocar niveles de 1,90% la pasada semana). Recordamos que está previsto que las compras de deuda de la Fed finalicen en marzo y que Powell en su última comparecencia fue inespecífico sobre el timing de subidas de tipos y reducción de balance. Las palabras de la Fed permitirán determinar si el mercado está siendo demasiado agresivo al descontar una primera subida de tipos para marzo (incluso de +50 pb), y un inmediato inicio de reducción de balance, con la consiguiente retirada de liquidez que pueda presionar a los mercados. Aun cuando es lógico ir normalizando la política monetaria, consideramos que el ritmo descontado por el mercado puede ser excesivo. No descartamos que la Fed suavice su mensaje, especialmente si empezamos a ver señales de desaceleración de la actividad económica (por ejemplo, el PMI de servicios y la Conference Board, ambos de enero) y fuertes caídas en las bolsas que puedan perjudicar el entorno de favorables condiciones financieras.
En este sentido, destacamos la revisión a la baja ayer de las previsiones del FMI para el PIB global 2022, +4,4% (vs +4,9% en octubre) y +3,8% en 2023. La revisión a la baja en 2022 se produce fundamentalmente por EE.UU. (-1,2pp hasta +4% ante un menor impulso fiscal del inicialmente estimado, retirada de estímulos monetarios más rápida de la prevista por parte de la Fed y persistencia de cuellos de botella) y China (-0,8 pp hasta +4,8% por política de cero Covid y mayor impacto de la desaceleración en el sector inmobiliario). El FMI espera que Ómicron afecte en 1T22 para luego ir difuminándose, mientras que los cuellos de botella harán que la inflación sea más persistente de lo inicialmente estimado (+3,9% en economías desarrolladas vs +2,3% previsto anteriormente y +5,9% en emergentes), aunque con moderación progresiva a medida que avance el año.
Seguimos pendientes del conflicto en Ucrania, donde el Presidente de EE.UU. abrió la posibilidad de imponer sanciones directamente sobre Vladimir Putin si ordena la invasión de Ucrania y EE.UU. estaría negociando incrementar sus ventas de gas natural a Europa. Por su parte, Alemania estaría promoviendo una exención para el sector energético ruso en caso de que se imponga un bloqueo a los bancos rusos para sus transacciones en USD. Todo ello mientras EE.UU. ha enviado 8.500 soldados a la región y Rusia y Bielorrusia han comenzado unas maniobras militares en la frontera.
Continúa avanzado la temporada de resultados con la publicación en EE.UU. de las cifras de Tesla, Intel y Boeing. Ayer destacó Microsoft, que pese a reportar unas cifras record, en el rango alto de las estimaciones del consenso tanto en ventas como en BPA, llegó a caer un 5%, se dio la vuelta tras una guía optimista y finalmente cerró en el -2,6%.
Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Tesla, Intel y Boeing
En EE.UU. presentarán resultados Tesla, Intel y Boeing.
Análisis macroeconómico En España se publicó el Índice de precios de producción del mes de diciembre y en EE.UU. se publicó el dato de confianza del consumidor del Conference Board del mes de enero
En Alemania se publicó la encuesta del IFO del mes de enero, donde conocimos los resultados de confianza empresarial 95,7 (vs 94,5e y 94,7 anterior) y sus componentes: situación actual, en línea con lo esperado, 96,1(vs 96,1e y 96,9 anterior) y expectativas, algo mayores de lo que se había estimado, 95,2 (vs 93e y 92,6 anterior).
En España se publicó el Índice de precios de producción del mes de diciembre, el cual ha aumentado tanto en términos anules +35,9% (vs +33,1% anterior) y mensuales +3,8% (vs +1,8% anterior).
Por su parte en EE.UU. se publicó el dato de confianza del consumidor del Conference Board del mes de enero, la cual ha caído menos de lo que se esperaba 113,8 (vs 111,9e y 115,8 anterior), y de sus componentes, situación actual 148,2 (vs144,1 anterior) y expectativas 90,8 (vs +96,9 anterior).
Análisis de mercados Jornada de rebote en los principales índices europeos que se sitúan en verde tras las importantes caídas del lunes (EuroStoxx 50 +0,59%, DAX +0,75%, CAC 40 +0,74%)
Jornada de rebote en los principales índices europeos que se sitúan en verde tras las importantes caídas del lunes (EuroStoxx 50 +0,59%, DAX +0,75%, CAC 40 +0,74%). Por su parte, el Ibex 35 muestra idéntico comportamiento, subiendo un +0,73%, apoyada por los valores más cíclicos como bancos y turismo, mientras las utilities y acereras registraron leves caídas. Entre los valores con mejor comportamiento, destacamos los repuntes de Sabadell (+3,56%), Pharma Mar (+3,05%) y Repsol (+2,80%). Por su parte, las mayores caídas fueron las registradas por Indra (-1,30%), Amadeus (-1,17%) y Acerinox (-1,08%), por segunda sesión consecutiva.
Análisis de empresas Energías Renovables y CAF protagonizan las principales noticias empresariales
EERR. Nueva operación esta semana que acumula 625 mln de volumen inversor.
1-. Green Arrow Capital SGR (GAC), a través de su fondo Green Arrow Infraestructure of the Future (GAIF), ha adquirido a Progressum Energy Development (PED) una cartera de proyectos solares fotovoltaicos en desarrollo en España con una capacidad prevista de 508 MW por un importe de más de 400 millones de euros.
2-. Esta adquisición representa la primera gran transacción internacional a través del fondo GAIF, lanzado hace un año por la firma de inversión con sede en Italia, y supone su desembarco en el mercado español de las renovables.
3-. Green Arrow Capital, una de las principales gestoras independientes italiana en el mundo de la inversión alternativa, gestiona activos que ascienden a aproximadamente 1.800 millones de euros.
Valoración:
1-. Esta transacción se suma a otros movimientos corporativos anunciados entre el lunes y el martes de esta semana por un valor conjunto que supera los 600 millones de euros en España y en fotovoltaico.
2-. La operación arroja un precio de 0,79 mln eur el MW que de ser proyectos en desarrollo y no en construcción serían un buen precio para el vendedor.
CAF. Contratos de Solaris y de trenes de cercanías en Auckland (Nueva Zelanda).
1-. CAF ha resultado adjudicataria para el suministro de 23 unidades eléctricas de 3 coches cada una para el sistema de cercanías de Auckland. El importe del contrato que asciende a más de 130 mln eur incluye también el mantenimiento hasta finales de 2025 y una posible ampliación de 5 unidades adicionales.
2-. Solaris ha ganado 3 contratos en Noruega, Austria e Italia por importe de alrededor de 150 mln eur: 1) Noruega: suministro de 183 autobuses eléctricos Urbino 18 para la ciudad de Oslo por cerca de 100 mln eur. 2) Austria e Italia: 5 autobuses de hidrógeno para la ciudad de Villach (Austria) y 50 trolebuses para la ciudad de Milán (Italia) por un importe conjunto de 50 mln eur.
Valoración:
1-. Noticia positiva, pero de impacto limitado en cotización dado el peso en la cartera de pedidos actual de la compañía (2,9%).
2-. Destacamos positivamente los contratos de Solaris ya que ambos representan un 20,5% de la cartera de Solaris, confirmando la fortaleza y el potencial de crecimiento de esta división.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 55,6 eur/acción.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -0,36%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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