Al día: principales eventos, economía y mercados -Inditex, producción industrial en la Eurozona, BoE, IPP, Ómicron…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Inditex (ITX): resultados 9M2021; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• VINCI (DG-FR): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de novie mbre 2021;

• METRO AG (B4B-DE): resultados 4T2021;

• Hennes & Mauritz (HM.B-SE): ventas e ingresos 4T2021;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Lennar Corp. (LEN-US): 4T2021;

• The Toro Co. (TTC-US): 4T2021;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Eurostat publicó ayer que, según cifras ajustadas estacionalmente, la producción industrial creció en la Eurozona el 1,1% en el mes de octubre con relación a septiembre . En tasa interanual esta variable repuntó el 3,3% (+5,1% en septiembre). Los analistas esperaban un crecimiento de la producción industrial en la Eurozona del 1,2% en el mes y del 3,2% en tasa interanual.

En la Eurozona en octubre, y en comparación con sept iembre, la producción de bienes de capital aumentó un 3,0%; la de bienes de consumo duraderos un 1,7%; la de bienes de consumo no duraderos un 0,4%; y la de energía un 0,1%. En sentido contrario, la producción de bienes intermedios bajó el 0,6%.

En tasa interanual, en octubre y en la Eurozona la producción de bienes de consumo no duradero aumentó u n 6,9%; la de bienes de capital un 5,2%; la de bienes de consumo duradero un 2,3%; y la de bienes intermedios un 2,1%. Por su parte, la producción de energía descendió un 1,0%.

. El instituto alemán IFO revisó ayer a la baja su estimación de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania en 2022 hasta el 3,7% desde su anterior estimación, que era del 5,1% y que había dado a conocer el pasado mes de septiembre. Para 2023 el IFO espera ahora un crecimiento del PIB de Alemania del 2,9%, sensiblemente superior al 1,5% de su anterior estimación. Según el IFO, los persistentes cuellos de botella en las cadenas de suministro y la cuarta ola de la pandemia están retrasando aún más la recupera ción económica en el país.

En su informe, el IFO confirmó su pronóstico de crecimiento del PIB alemán en 2021 en el 2,5%. Además, indica que espera que la inflación aumente más a corto plazo, lo que reducirá el poder adquisitivo de los consumi dores alemanes a la luz del escaso crecimiento salarial que se ha producido hasta ahora. El instituto espera que el IPC de Alemania aumente un 3,1% este año y un 3,3% el próximo. Dichos aumentos de costes asociados con los cuellos de botella en el suministro serán factores claves en la ralentización del crecimiento económico alemán, al igual que los elevados precios de la energía y de las materias primas. Por último, señalar que el IFO espera que la tasa de inflación se normalice en 2023 y disminuya al 1,8%.

• REINO UNIDO

. El Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra (BoE) ha decidido aumentar el colchón de capital para los bancos debido a que considera que la economía se mueve ahora sobre una base más estable. Este Comité optó por recortar dicho colchón en marzo de 2020. Así, el BoE ha anunciado que el mencionado colchón de capital anticíclico se situará en el 1% a partir del 13 de diciembre de 20 22. Además, espera aumentarlo aún más, hasta el 2%, en el 2T2022, efectivo a partir de 2023. Según el BoE, estas decis iones dependerán de si la recuperación económica continúa. En ese sentido, señalar que los últimos test de estrés mostraron que los bancos británicos tienen capacidad p ara resistir incluso escenarios económicos muy desafiantes además del impacto de la pandemia. No obstante, el BoE señaló quepersisten las incertidumbres sobre los riesgos para la salud públ ica y la economía.

. Según datos de la Oficina Nacional de Estadística b ritánica, la ONS, en noviembre de 2021 había 29,4 millones de empleados en el Reino Unido, 257.000 más que en octubre y 424.000 empleados más que en el mes de febrero 2020, antes del inicio de la pandemia en el país.

Además, en el trimestre finalizado en octubre la tasa de empleo aumentó 0,2 puntos porcentuales en el Reino Un ido, hasta el 75,5%. El número de trabajadores a tiempo parcial disminu yó fuertemente durante la pandemia de coronavirus, pero ha ido en aumento desde abril hasta junio de 2021, impulsando el aumento trimestral del empleo. Por su parte, la tasa de desempleo disminuyó 0,4 puntos porcentuales en el trimestre analizado, hasta el 4,2%, mientras que la tasa de inactividad aumentó en 0,1 puntos porcentuales hasta el 21,2%.

• EEUU

. En una votación con 50 votos a favor y 49 votos en contra, el Senado aprobó ayer por la noche la extensión del techo de deuda federal más allá de las elecciones ed mitad de ciclo que se celebrarán en noviembre de 2022, elevando el límite en $ 2,5 billones. La Casa de Representantes aprobó poco después la ley, en una votación con 221 votos a favor y 209 en contra y la envió al presidente Joe Biden para que la sancionara. Así, el foco se centra ahora en la aprobación del plan de infraestructuras sociales demócrata denominado Build Back Better, por importe de $ 1,75 billones, por cuya aprobación antes de finales de año abogó lelíder demócrata del Senado, Chuck Shumer. No obstante, diversos observadores indican que la aprobación del plan podría retrasarse hasta 2022, ya que existen múltiples áreas bajo debate (incluyendo el alivio del SALT). Los demócratas están sometiendo a presión a los senadores para que señalen qué aspectos no se pueden aprobar de forma unilateral, con la posible eliminación de la reforma de inmigración. El mayor obstáculo sigue siendo el senador demócrata Manchin (Kentucky), que discutió sus reservas sobre partes del plan ayer con el presidente Biden y que probablemente continuará siendo cortejad o de forma agresiva.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) subió el 0,8 % en el mes de noviembre con relación a octubre, mientras que en t asa interanual lo hizo el 9,6% (+8,6% en octubre). Los analistas esperaban que el IPP repuntara el 0,5% en el mes y el 9,2% en tasa interanual, en ambos casos lecturas sensiblemente inferiores a las reales.

En noviembre y con relación a octubre los precios de la energía repuntaron el 2,6% y los de los alimentos el 1,2%. Si se excluyen ambas partidas, el subyacente del IPP subió el 0,7% con relación a octubre y el 7,7% en tasa interanual (+7,0% en octubre). En este caso los analistas esperaban un incremento en el mes del 0,4% y uno en tasa interanual del 7,2%, también muy inferiores a sus lecturas reales.

Valoración: la publicación del fuerte repunte de los precios in dustriales estadounidenses en el mes de noviembre hizo saltar ayer muchas alarmas, sobre todo entre los inversores en renta variable, que temen ahora que la Reserva Federal (Fed) pueda ser más agresiva de lo esperado a la hora decomenzar a retirar estímulos. Los datos provocaron fuertes descensos en los futuros de los principales índices bursátile estadounidenses, descensos que se trasladaron a las bolsas europeas, que se giraron a la baja en ese momento. Los valores de crecimiento fueron nuevamente los más castigados, especialmente los tecnológicos, mientras que los bancos y los rel acionados con materias primas minerales fueron los que mejor reaccionaron.

. El índice que mide el optimismo de las pequeñas empresas, que elabora la Federación Nacional de Empresas Independientes (NFIB), subió 0,2 puntos porcentuale s en el mes de noviembre, hasta los a 98,4 puntos, lo que representa una tendencia prácticamente plana. Los a nalistas esperaban una lectura muy similar a la real, de 98,3 puntos. En noviembre cuatro de los diez subcomponentes descendieron con relación a octubre, cuatro mejoraron y dos se mantuvieron sin cambios.

• CHINA

. Esta madrugada se han publicado datos de actividad de China del mes de noviembre, que han indicado un crecimiento inferior al esperado. Así, en el terreno positivo, la producción industrial aumentó un 3,8% interanual en noviembre, ligeramente por encima del crecimiento del 3,7% contemplado por el consenso de analistas y tras el incremento del 3,5% del mes anterior. La producción del sector de la tecnología y de smartphones mostraron crecimiento, mientras que la producción de automóviles mantuvo su caída y ladel acero cayó fuertemente.

No obstante, en el terreno negativo las ventas minoristas aumentaron un 3,9%, frente a la lectura esperada por los analistas de un incremento del 4,7%, y tras el aumento del 4,9% de octubre. Los productos perecederos, las gasolinas y los materiales de construcción aumentaron a doble dígito, mientras que el servicio de comidas, las ventas de automóviles y la confección fueron los principales sectores cuyas ventas descendieron en el mes. La inversión en activos fijos aumentó un 5,2% en el acumulado anual, frente al aumento esperado por el consenso de analistas del 5,4% y la mejora del 6,1% del mes anterior. La tasa de desempleo se situó en el 5,0%, frente al 4,9% del mes anterior, que era también la lectura esperada por el consenso.

• COVID-19/ÓMICRON/VACUNAS

. Según publicó ayer el diario británico The Telegraph, citando datos publicados por las autoridades sanitarias de Sudáfrica, la tasa de mortalidad de Sudáfrica ha caído al 0,5%con Ómicron desde el 3% con la variante Delta . Además, el recuento de casos también se estabiliza.

Estos datos recientes concuerdan con las afirmaciones recientes de la Dra. Coetzee, presidenta de la Asociación Médica de Sudáfrica, quien publicó un artículo de opinión afirmando que la reacción del Reino Unido es desproporcionada dad os los riesgos que plantea Ómicron y reiteró sus halla zgos de que la variante es leve.

Por otro lado, the Washington Post, que cita como fuente a la aseguradora de salud sudafricana Discovery, señala que en un reciente estudio con datos del mundo real sobre la eficacia de la vacuna durante las primeras 3 semanas de la ola de

Covid-19 impulsada por Ómicron, los resultados, que deben considerarse preliminares, sugieren que dos dosis de la vacuna desarrollada por Pfizer y por BioNTech ofrecen un 70% de protección contra la hospitalización y un 33% de protección contra la infección en la ola actual .El análisis incluye más de 211.000 resultados posit ivos de la prueba Covid-19, de los cuales 78.000 se atribuyeron a Ómicron.

. Según informó ayer the Wall Street Journal, las pruebas preliminares de laboratorio mostraron señales alentadoras de que la píldora experimental contra el Covid-19 desarrollada por Pfizer podría funcionar contra Ómicron. Pfizer también dijo ayer que un análisis final de los resultados en la etapa tardía del estudio confirmó que el medicamento, llamad o Paxlovid, fue un 89% efectivo para reducir el riesgo de hospitalización y muerte en adultos con alto riesgo de C ovid-19 grave. Los resultados positivos se producen cuando the Food and Drug Administration (FDA) está en pleno proceso de revisión para determinar si se debe autorizar el uso de Paxlovid en adultos de alto riesgo, una decisión que podría tomarse antes de fin de año.

Valoración: buenas noticias que deberían servir para que los gobiernos vuelvan a caer en la tentación de optar por los confinamientos generalizados y se decanten por combatir la pandemia con otras herramientas. De confirmarse la experiencia de Sudáfrica con la variante Ómicron, la reacción de gobiernos como el del Reino Unido o el de Dinamarca no estaría justificada. Es más, en un artículo de opinión, escrito por la Dra. Coetzee, de obligatoria lec tura ya que es la persona que más sabe en estos momentos de la evolución en la vida real de esta nueva variante del virus, critica el histerismo generado a nivel oficial por la llegada del Ómicron en el Reino Unido.

A medio plazo, si finalmente se confirma la menor agresividad del Ómicron y termina siendo la variante prevalente, ésta puede ser una muy buena noticia para la economía global y, por ello, también para la marcha de los mercados financieros.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities