Al día: principales eventos, economía y mercados -producción industrial, tasa Google, IPC, PIB Reino Unido, Banco de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Frankfurt Airport Services (FRA-DE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de novie mbre 2021;

• Flughafen Zurich (FHZN-CH): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de novie mbre 2021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó el viernes que la producción industrial descendió enEspaña un 3,3% en el mes de octubre en tasa interanual (+0,9% en septiembre), en lo que representa su mayor retroceso interanual desde el pasado mes de febrero. De esta forma esta variable acaba con una racha de siete meses de alzas interanuales consecutivas. En datos desestacionalizados, la producción industrial bajó el -0,9% en tasa interanual en el mes analizado (+0,4% en septiembre). Los analistas esperaban que esta variable repuntara el 0,8% en tasa interanual en el mes analizado.

Con relación al mes de septiembre, la producción industrial española descendió el 0,4% , eliminando los efectos estacionales y de calendario.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según informó el diario digital elEconomista.es, hasta seis países europeos han anunciado ya que abandonarán el Impuesto sobre Determinados Servicios Digitales (ISD) (conocido como tasa Google) tras su fracaso en ingresos. España, Francia, Italia, Inglaterra, Austria y Turquía han manifestado su intención de eliminar este impuesto y trasladar su política fiscal al nuevo proyecto internacional, liderado por EEUU, en el que ya trabaja la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Estos países esperarán a que se apruebe la nueva normativa fiscal del o rganismo antes de eliminar sus tasas Google.

. la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que, según la lectura final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) bajó el 0,2% en el mes de n oviembre con relación a octubre, mientras que en ta sa interanual repuntó el 5,2% (4,5% en octubre) . Las cifras estuvieron en línea con sus estimaciones iniciales y con lo esperado por los analistas. Se confirma de esta forma que la tasa de la inflación alemana alcanzó en noviembre su nivel más elevado desde el mes de junio de 1992, cuando s e situó en el 5,8%.

En tasa interanual, en noviembre los precios de los bienes subieron el 7,9%, con los energéticos haciéndolo el 22,1% (+18,6% en octubre). Estas alzas se debieron tanto a los efectos de base (precios muy bajos en noviembre de 2020), como al recargo por CO2 introducido a principios de año por el Gobierno. Por su parte, los precios de los alimentos subieron un 4,5% en noviembre de 2021 en tasa interanual. A su vez, los precios de los bienes de consumo no duraderos en general aumentaron un 9,9%, mientras que los precios de los bienes de consumo duraderos lo hicieron el 4,3% Si se excluyen los precios de la energía, la tasa de inflación habría sido del 3,4% en noviembre de 2021. Si además se exc luyen los precios de los alimentos la inflación se habría situado en el 3,3% en el mes analizado.

Por último, señalar que los de los servicios aumentan un 2,9% en tasa interanual en noviembre.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA) subió en el mes de noviembre el 0,3% con relación a octubre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 6,0% (4,6% en octubre). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

• REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó el viernes que el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido, se expandió en octubre un 0,1% con relación al mes de septiembre, cuando lo había hecho el 0,6%. Los analistas esperaban un ritmo de expansión superior al declarado, del 0,6%. El desglose mostró que el principal viento en contra provino de una caída del 0,6% en la producción y una caída del 1,8% en la construcción, que compensaron el aumento del 0,4% en los servicios. Por su parte, las manufacturas se mantuvieron estables en el mes. Según la ONS, el sector de servicios alcanzó el nivel de producciónque tenía antes del inicio de la pandemia por primera vez en 20 meses.

En los últimos tres meses (periodo acabado en octubre), el PIB del Reino Unido se expandió el 0,9% frent e al 1,3% del periodo anterior. En tasa interanual, el PIB creció el 4,6% frente al 5,3% anterior. Cabe destacar que el PIB del Reino Unido continúa todavía un 0,5% por debajo de los niveles anteriores al inicio de la crisis sanitaria, provocada por el coronavirus de origen chino.

En el mes de octubre la producción industrial bajó e l 0,6% en el Reino Unido en comparación con la del mes de septiembre, mientras que en tasa interanual se expandió el 1,4% (2,9% en el mes de septiembre). Los analistas esperaban un incremento de esta variable en el mes del 0,2% y uno en tasa interanual del 2,1%.

Por su parte, la producción manufacturera en el Reino Unido se ma ntuvo estable en el mes de octubre con relación al mes precedente (0,0%), mientras que en tasa interanual repuntó el 1,3% (2,8% en septiembre). En este caso los analistas esperaban que esta variable se mantuviera estable en el mes y que creciera el 1,4% en tasa interanual, en ambos casos lecturas muy alineadas con las reales.

• EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) subió en EEUU el 0,8% en el mes de noviembre con relación a septiembre, ligeramente más que el 0,7% que esperaba el consenso de analistas. En tasa interanual, el IPC estadounidense repuntó el 6,8% en noviembre (+6,2% en octubre), la tasa más ele vada de crecimiento interanual de esta variable desde julio de 1982. La lectura también se situó ligeramente por encima del 6,7% que esperaban los analistas, aunque las proyecciones de algunos de ellos se situaban hasta en el 7,1%.

Por su parte, el subyacente del IPC, que excluye para su cálculo los precios de la ene rgía y de los alimentos no procesados, repuntó en el mes de noviembre el 0,5% con relación a octubre y el 4,9% en tasa interanual (+4,6%), lo que supone su nivel más elevado desde mediados de 1 991, cuando alcanzó el 5,0%. En este caso los analistas esperaban lecturas similares a las reales.

Valoración: la inflación estadounidense se situó en el mes de n oviembre a su nivel más elevado en 40 años, mientras que su subyacente fue la mayor en algo más de 30 añosNo. obstante, quizás el hecho de que las lecturas estuvieron muy en línea con lo esperado fue recibido con alivio por los inversores, lo que impulsó los futuros de los pr incipales índices bursátiles estadounidenses al alza, arrastrando tras de sí a los europeos.

No obstante, estamos convencidos que estas cifras van a llevar a la Reserva Federal (Fed), en la reunión de dos días de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a optar por acelerar la retirada de sus estímulos monetarios, reduciendo más rápidamente de lo en principio estipulado sus compras de bonos, que se esperaba finalizaran en junio de 2022 y que ahora es muy probable que anuncie que terminarán en el mes de marzo. De ser así, lo más probable es que la Fed comience a subir sus tasas de interés oficiales en algún momento en el 2S2022, algo con lo que ya cuenta el mercado que, a su vez, descuenta entre dos y tres alzas de tipos el año que viene.

. El índice de sentimiento de los consumidores, que elabora mensualmente la Universidad de Michigan, subió en su lectura preliminar del mes de diciembre hasta los 70,4 puntos desde los 67,4 puntos de noviembre, superando a su vez los 67,0 puntos que esperaban los analistas. Cabe recordar que en diciembre de 2020 este indicador se situaba muy por encima del nivel actual, en los 80,7 puntos.

En diciembre, y siempre según la lectura preliminar del dato, el subíndice que evalúa la percepción que tienen los consumidores de la situación actual subió hasta los 74,6 puntos desde los 73,6 puntos de noviembre, mientras que el que mide las expectativas de este colectivo lo hizo hasta los 67,8 puntos desde los 63,5 puntos del mes precedente.

Por último, señalar que las expectativas de inflación de los consumidores p ara los próximos 5 años se mantuvieron sin cambios en el 3,0%, al igual que hicieron las expectativas de inflación a 1 año, que se mantuvieron en el 4,9%, su nivel más elevado desde mediados de 2008. Los analistas e speraban que las expectativas de inflación a 1 año repuntaran ligeramente, hasta el 5,0%.

• JAPÓN

. La encuesta Tankan realizada por el Banco de Japón (BoJ) mostró que el índice de condiciones de negocios de los grandes conglomerados manufactureros se mantuvo sin cambios en 18 puntos, frente a los 19 puntos esperados por el consenso. El perfil del sector mezcló las mejoras lideradas por el petróleo y el carbón, en contraste con el deterioro de los metales no ferrosos. El principal valor añadido de las industrias de maquinaria mostró una mejora moderada mayoritaria. El índice de perspectivas para marzo decepcionó al situarse en los 13 puntos, frente a la lectura esperada de 19 puntos.

La principal sorpresa positiva fue el índice de compañías no manufactureras que se elevó hasta los 9 puntos, desde los 5 puntos esperados, y desde los 2 puntos de la encuesta de septiembre. Las empresas de estos sectores se mantuvieron positivos de forma generalizada, liderados por las mejores condiciones entre los servicios al consumidor, el alojamiento y la hostelería. Las condiciones de las pequeñas empresas mejoraron a nivel global. Los diagramas de oferta y demanda mantuvieron su fortaleza, mientras que la capacidad de producción se mantuvo estable cerca de cero.

Las proyecciones de crecimiento de las inversiones de las grandes compañías para el año 2021 se revisaron a la baja hasta el 9,3%, desde el 10,1% anterior, aunque en general se mantuvieron consistentes con la tendencia estacional y apuntaladas por una revisión notable al alza del crecimiento de las ventas y de los beneficios. Los diagramas de precios de los outputs y de los inputs continuaron aumentando, en línea con la elevación de las expectativas de inflación.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities