Principales citas macroeconómicas En Alemania estaremos pendientes de los resultados de la encuesta de confianza empresarial IFO de noviembre
En Alemania estaremos pendientes de los resultados de la encuesta de confianza empresarial IFO de noviembre 96,7e (vs 97,7 anterior), y sus componentes, evaluación actual 99e (vs 100,1 anterior) y expectativas 94,6e (vs 95,4 anterior) se estima corrijan levemente a la baja con las nuevas restricciones por la COVID-19 en el punto de mira.
En Estados Unidos tendremos a disposición numerosa macro a nivel empleo, precios y evolución del ciclo económico. Las peticiones iniciales de desempleo 260.000e (vs 268.000 anterior) podrían volver a marcar un nuevo mínimo pandémico, aunque la festividad que precede desvirtuaría la tendencia decreciente gradual del indicador aportándole cierta volatilidad. Por su parte, el deflactor subyacente PCE de octubre, anual +4,1%e (vs +3,6% anterior) y mensual +0,4%e (vs +0,2% anterior) replicaría tensiones inflacionistas ya manifestadas por otros indicadores. Por otro lado, segunda lectura para los datos del 3T21, PIB anualizado trimestral +2,2%e (vs +2% preliminar y +6,7% anterior) con estimada revisión al alza, y consumo personal +1,6%e (vs +1,6% anterior y +12% anterior). Además, los resultados finales de noviembre de la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan 66,9e (vs 66,8 preliminar y 71,7 anterior) mostrarían moderación respecto a la vista preliminar. Por último, conoceremos las actas de la reunión del FOMC celebrada el pasado tres de noviembre.
Mercados financieros Los futuros apuntan a una apertura ligeramente al alza
Los futuros apuntan a una apertura ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%), en un entorno donde el tema dominante es la progresiva normalización de las políticas monetarias, con crecientes presiones para aumentar tipos y frenar el repunte de inflación. Hoy el Banco Central de Nueva Zelanda ha subido tipos hasta 0,75% y espera que se sitúen en el 2% a finales de 2022.
De fondo, PMIs de noviembre en Japón que superan las estimaciones: manufacturero 54,2 (vs 53,2 anterior) servicios 52,1 (vs 50,7 anterior) y compuesto 52,5 (vs 50,7 anterior). En la misma línea por tanto que los PMIs ayer en la Eurozona que batieron ampliamente al consenso, tanto en el sector manufacturero como en servicios, avanzando en ambos casos y situándose en niveles compatibles con un buen ritmo de crecimiento aun cuando se observe una moderación de la actividad económica. Sin embargo, las cifras preliminares recogen datos hasta el 19-noviembre, por lo que habrá que comprobar que la nueva ola Covid tiene un impacto limitado a futuro, especialmente en el sector servicios, más sensible a la movilidad. Por su parte, en EEUU los PMIs ayer también mostraron fortaleza, especialmente en el sector manufacturero, aunque vimos cierta moderación en servicios. Estos buenos datos macro, que se suman a la presión al alza de la inflación, siguen traduciéndose en repuntes en TIRes, mayores ayer en Europa (Bund +8 pb hasta -0,22% y +10 pb en periferia) que en EEUU ante declaraciones de diversos miembros del BCE partidarios de acelerar la retirada del QE ante un repunte de inflación que podría ser menos temporal de lo inicialmente esperado.
Hoy la atención estará en la encuesta empresarial IFO en Alemania, donde el consenso espera ligera moderación, aunque en niveles similares a los previos a la pandemia, mientras que en Estados Unidos el foco de atención estará en la medida de inflación preferida de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente, que en octubre seguirá dando muestras de la notable presión inflacionista a corto plazo al marcar un nuevo máximo (+4,1%e vs +3,6%). Atención también a la revisión del PIB 3T21 americano que se espera ligeramente al alza (+2,2% vs +2% preliminar y acelerándose en 4T21) y con continuidad esperada de la mejora en el mercado laboral (desempleo semanal podría marcar nuevo mínimo post-pandémico). Un contexto propicio para que la Fed vaya retirando sus estímulos extraordinarios, aunque consideramos que lo hará de forma gradual y en función de cómo vaya evolucionando el plano macro (inflación y empleo) y el mercado podría estar siendo un tanto agresivo en descontar tres subidas de tipos par 2022, y eso esperamos que vengan a confirmar las Actas de su reunión de noviembre.
En el mercado del crudo, el presidente Biden ha decidido liberar 50 mln de barriles de reservas estratégicas a partir de mediados-finales de diciembre en un movimiento coordinado con otros países (China, India, Japón, Corea del Sur y Reino Unido), y que busca moderar las subidas del precio del crudo (+55/+60% en 2021) por sus implicaciones negativas tanto sobre el crecimiento como sobre los niveles de inflación. Esta decisión sigue a la negativa de la OPEP+ de acelerar la vuelta de producción al mercado, limitándola a un incremento de solo +400.000 b/d cada mes, por lo que ahora habrá que ver cuál es la reacción de los países productores, que se reúnen la próxima semana, especialmente en un contexto en el que la evolución de los contagios Covid podría presionar la demanda a la baja en el corto plazo y con ello al precio del crudo. El crudo reaccionó al alza, +3%, ante lo que el mercado podría considerar un aumento de oferta insuficiente, y a lo que también se suma que en las semanas previas había caído un 10% anticipando la liberación de reservas y ante las dudas de si la OPEP+ puede responder con menor incremento de oferta respecto al comprometido hasta el momento.
Análisis macroeconómico Conocimos los datos preliminares de PMIs de noviembre en sus tres componentes, evidenciando que la recuperación sigue adelante
Conocimos los datos preliminares de PMIs de noviembre en sus tres componentes, compatibles con niveles de sólido crecimiento global, evidenciando que la recuperación sigue adelante una vez van siendo retirados gradualmente los estímulos, aunque no exenta de contratiempos en forma de crisis energética, inflación de costes o nuevos rebrotes de la COVID-19. Eurozona compuesto 55,8 (vs 53e y 54,2 anterior), manufacturero 58,6 (vs 57,4e y 58,3 anterior) y servicios 56,6 (vs 53,5e y 54,6 anterior); Alemania compuesto 52,8 (vs 51e y 52 anterior), manufacturero 57,6 (vs 56,9e y 57,8 anterior) y servicios 53,4 (vs 51,5e y 52,4 anterior); Francia compuesto 56,3 (vs 53,9e y 54,7 anterior), manufacturero 54,6 (vs 53,1e y 53,6 anterior) y servicios 58,2 (vs 55,5e y 56,6 anterior); Reino Unido compuesto 57,7 (vs 57,5e y 57,8 anterior), manufacturero 58,2e (vs 57,3e y 57,8 anterior) y servicios 58,6 (vs 58,5e y 59,1 anterior) y Estados Unidos compuesto 56,5 (vs 57,6 anterior), manufacturero 59,1 (vs 59,1e y 58,4 anterior) y servicios 57 (vs 59e y 58,7 anterior).
Análisis de mercados Sesión con tono negativo en las principales plazas europeas (Eurostoxx -1,26%, Dax -1,11%, Cac -0,85%)
Sesión con tono negativo en las principales plazas europeas (Eurostoxx -1,26%, Dax -1,11%, Cac -0,85%) en una jornada donde las buenas cifras reportadas por los PMIs a nivel global se ven eclipsadas por la suma de nuevos países a las restricciones por la COVID-19 en el viejo continente, los movimientos en el mercado del crudo con la liberalización de reservas o el continuismo en el liderazgo de la Fed. Por su parte, el selectivo español muy plano -0,07%, logra consolidar el nivel psicológico de los 8.800 puntos con Inditex +2,71% o IAG +2,06% actuando a modo de salvavidas. También reseñable el positivo comportamiento de otros valores como Almirall +3%. Por el contrario, en negativo valores como Fluidra -4,90%, seguido de Telefónica -4,37%, tras el cambio en recomendación de bróker internacional y Solaria -2,43%.
Análisis de empresas Siemens Gamesa protagoniza las principales noticias empresariales
SIEMENS GAMESA. Adjudicación de proyecto de 455 MW en Finlandia.
1-. Pedido en firme para el proyecto Lestijärvi en Finlandia por 455 MW con OX2 Construction a través del que se suministrarán 69 turbinas SG 6.6-170 (modelo de altas prestaciones que permite un coste más competitivo). Este proyecto supone un 1,4% de la cartera de pedidos actual.
2-. El contrato además incluye el mantenimiento del parque por 35 años y está previsto que su instalación finalice en 2024.
3-. Finlandia tiene un plan a través del cual esperan que la generación eléctrica mediante tecnología eólica alcance el 30% de la demanda eléctrica total en el año 2030 vs 7% en 2019.
Valoración:
1-. Noticia positiva a nivel cualitativo ya que permite consolidar su posición en un país con un importante plan de instalación de eólica. Además, obtiene un contrato de mantenimiento de una duración elevada, por encima de la media de su cartera.
Reiteramos la recomendación de INFRAPONDERAR, P. O. 17,52 eur.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Cellnex (20%), IAG (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +1,45%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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