Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos las peticiones iniciales de desempleo. En Alemania, el dato final de octubre de IPC
En Alemania se dará a conocer el dato final de octubre de IPC anual +4,5%e (vs +4,5% preliminar y +4,1% anterior) tras haber marcado máximo de 27 años en su lectura preliminar.
En Estados Unidos las peticiones iniciales de desempleo 260.000e (vs 269.000 peticiones anteriores) podrían marcar otro mínimo pandémico, muestra del buen tono de recuperación del mercado laboral americano. Además, los datos de octubre de IPC anual, se estima sigan aproximándose a máximos de principios de los 90, tasa general +5,9%e (vs +5,4% anterior) y subyacente +4,3%e (vs +4% anterior), y mensual, tasa general +0,6%e (vs +0,4% anterior) y subyacente +0,4%e (vs +0,2% anterior).
Mercados financieros Apertura casi plana en las plazas europeas en una sesión que estará protagonizada por el IPC de octubre en Estados Unidos
Apertura casi plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,1%, S&P -0,2%) en una sesión que estará protagonizada por el IPC de octubre en Estados Unidos, donde previsiblemente se mantendrá la tendencia al alza, +5,9%e en tasa general (vs +5,4% anterior) y +4,3%e subyacente (vs +4% anterior), lo que podría volver a generar nervios en los mercados.
Ya hemos conocido los datos de inflación en China, donde la presión se mantiene en los precios a la producción en octubre +13,5% (vs +12,5%e y +10,7% anterior), aunque los precios al consumo se mantienen contenidos: IPC +1,5% (vs +1,4%e y +0,7% anterior), mucho más que en otras áreas geográficas, tal y como podremos ver en el dato americano o en el IPC final de octubre en Alemania que previsiblemente confirmará su repunte hasta +4,5%.
Aun a pesar de que los niveles de inflación se mantengan elevados a corto plazo, una situación que persistirá hasta que no se vaya dando solución a los cuellos de botella y el elevado coste energético, reiteramos nuestra idea de que no estamos en un escenario estanflacionario, y así podría ponerlo de manifiesto la continuidad en la mejora del mercado laboral en Estados Unidos con el dato de desempleo semanal que podría marcar hoy otro mínimo post pandémico.
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentará sus resultados Walt Disney. En España, será el turno para Naturgy
En Estados Unidos presentará sus resultados Walt Disney.
En Alemania será el turno para Adidas, Allianz y E.ON.
En Francia harán lo propio Credit Agricole y Engie.
En España presentará sus resultados Naturgy.
Análisis macroeconómico En Estados Unidos el foco de atención estuvo puesto en los datos de IPP de octubre. En Alemania, conocimos la encuesta de sentimiento económico ZEW de noviembre
En Alemania se publicaron los resultados de la encuesta de sentimiento económico ZEW de noviembre, tanto de situación económica actual 12,5 (vs 18,3e y 21,6 anterior) como de expectativas 31,7 (vs 20e y 22,3 anterior) retomando ésta última la escalada tras cinco meses de recortes. También en la Eurozona conocimos los resultados de la encuesta ZEW sobre expectativas económicas 25,9 (vs 21 anterior).
En Estados Unidos el foco de atención estuvo puesto en los datos de IPP de octubre tasa general y subyacente respectivamente, anual +8,6% (vs +8,6%e y +8,6% anterior) y +6,8% (vs +6,8%e y +6,8% anterior), muy estable en sus dos componentes, y mensual +0,6% (vs +0,6%e y +0,5% anterior) y +0,4% (vs 0,5%e y +0,2% anterior).
Análisis de mercados Sesión ligeramente a la baja en los principales selectivos europeos (Euro Stoxx -0,18%, Dax -0,04%, Cac -0,06%)
Sesión ligeramente a la baja en los principales selectivos europeos (Euro Stoxx -0,18%, Dax -0,04%, Cac -0,06%) en una jornada donde los buenos resultados del sector pharma alemán y el repunte de la encuesta ZEW no cristalizan en subidas, a la espera del dato de inflación americana que podría volver a repuntar alcanzando niveles no vistos desde principios de los 90. Por su parte, el selectivo español plano +0,05%, no consigue recuperar el nivel psicológico de los 9.100 puntos, pese a la buena actuación de grandes valores como Telefónica +1,54%, el día que se anunciaba la favorable conclusión de las subastas 5G en Brasil, o Inditex +1,33%. También en positivo, destacaremos Amadeus +2,98%, tras mejora de recomendación por parte de bróker internacional, seguido de Meliá +1,40% y Mapfre +1,04%. Por el contrario, recortes en ArcelorMittal -3,92%, seguido de IAG -1,88% y Santander -1,44%.
Análisis de empresas Iberdrola y Sabadell ocupan las principales noticias empresariales
IBERDROLA. Emisión de bono híbrido.
1-. Iberdrola ha llevado a cabo la emisión de obligaciones perpetuas subordinadas por importe de 750 mln eur con un cupón fijo anual de 1,575% hasta noviembre de 2027.
2-. A partir de la primera fecha de revisión devengarán un interés igual al tipo swap a 5 años más un margen del: 1) 1,676% durante os 5 años siguientes, 2) 1,926% durante cada uno de los períodos de revisión de cinco años que comienzan el 16 de noviembre de 2032, el 16 de noviembre de 2037 y el 16 de noviembre de 2042, y 3) 2,676 % anual durante los períodos de revisión de cinco años subsiguientes.
3-. Iberdrola podrá diferir los pagos, siendo el interés diferido acumulativo. Iberdrola tendrá capacidad para amortizar las obligaciones en ciertas fechas concretas o en determinados supuestos. Cierre previsto el 16 de noviembre y se negociarán en el mercado EuroMTF.
Valoración:
1-. Noticia de impacto limitado, dentro de sus planes de financiación de su plan estratégico.
SABADELL. Realiza una emisión de AT1 por 750 mln de euros.
1-. Sabadell ha llevado a cabo una emisión de valores perpetuos eventualmente convertibles (CoCos) en acciones ordinarias de nueva emisión de Banco Sabadell, con exclusión del derecho de suscripción preferente, por 750 mln de euros.
2-. La remuneración de la emisión, cuyo pago está sujeto a ciertas condiciones y es además discrecional, ha quedado fijada en un 5,00% anual (vs 5,75% de la emisión de marzo-21) hasta el 19 de noviembre de 2027, revisándose a partir de entonces cada cinco años.
3-. Esta emisión supone aumentar en un 45% las emisiones de AT1 que tiene el banco actualmente.
4-. El coste del total de las emisiones se elevará hasta 140 mln de euros (vs 102 mln de euros actualmente).
Valoración:
Valoramos positivamente la emisión que se ha realizado a un coste inferior a la realizada en marzo de este mismo año. El coste anual a partir de 2022 de esta emisión será e 38 ml de euros y estimamos que supondrá un consumo de capital de 5 pbs aproximadamente. No esperamos impacto en cotización. Recomendación y P.O En Revisión.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +3,47%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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