Al día: principales eventos, economía y mercados -Telefónica, desempleo, tipos de interés, PMI servicios, FOMC…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Telefónica (TEF):  resultados 9M2021; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

• ArcelorMittal (MTS): resultados 9M2021;

• Acciona (ANA): resultados 9M02021;

• Melia Hotels International (MEL): resultados 9M02021;

• Acciona Energías Renovables (ANE): ventas, ingresos y resultados operativos 3T2021;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Euronav (EURN-BE): resultados 3T2021;

• Galapagos (GLPG-BE): resultados 3T2021;

• Outokumpu (OUT1V-FI): resultados 3T2021;

• Amundi (AMUN-FR): resultados 3T2021;

• AXA (CS-FR): ventas e ingresos 3T2021;

• Euronext (ENX-FR): resultados 3T2021;

• Natixis (KN-FR): resultados 3T2021;

• Societe Generale (GLE-FR): resultados 3T2021;

• Veolia Environnement (VIE-FR): ventas e ingresos 3T2021;

• Commerzbank (CBK-DE): resultados 3T2021;

• Deutsche Post (DPW-DE): resultados 3T2021;

• HeidelbergCement (HEI-DE): resultados 3T2021;

• HUGO BOSS (BOSS-DE): resultados 3T2021;

• Vonovia (VNA-DE): resultados 3T2021;

• Banca Generali (BGN-IT): resultados 3T2021;

• Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS-IT): resultados 3T2021;

• Banco BPM (BAMI-IT): resultados 3T2021;

• Enel (ENEL-IT): resultados 3T2021;

• Leonardo (LDO-IT): resultados 3T2021;

• SNAM (SRG-IT): resultados 3T2021;

• ING Groep (INGA-NL): resultados 3T2021;

• EDP-Energias de Portugal (EDP-PT): resultados 3T2021;

• Credit Suisse Group (CSGN-CH): resultados 3T2021;

• BT Group (BT.A-GB): resultados 2T2022;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Airbnb (ABNB-US): 3T2021;

• Citrix Systems (CTXS-US): 3T2021;

• Dropbox (DBX-US): 3T2021;

• Duke Energy (DUK-US): 3T2021;

• First Solar (FSLR-US): 3T2021;

• GoPro (GPRO-US): 3T2021;

• IAC/InteractiveCorp. (IAC-US): 3T2021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según cifras oficiales, el número de desempleados registrados en las oficinas del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) bajó en 734 personas en el mes de octubre , hasta las 3.257.068 personas. En octubre de 2020 el desempleo subió en 49.558 personas en relación al mes anterior y en 2019, en 97.948 personas. El dato de desempleo de octubre no incluye a los 190.718 trabajadores que todavía continúan en ERTE.

En lo que hace referencia al número de afiliados a l a Seguridad Social, cabe señalar que en octubre la cifra media aumentó en 159.479 afiliados, hasta los 19.690.590 afiliados, la cifra más alta de la serie. La cifra baja hast a los 19.662.163 en términos desestacionalizados.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), la francesa Christine Lagarde, descartó ayer una eventual subida de los tipos de interés a lo largo del próximo año. Según señaló, aunque los repuntes inflacionarios han generado una situación de mayor incertidumbre, las perspectivas a medio plazo “son moderadas” por lo que “es muy po co probable que se cumplan las condiciones el próximo año” para modificar las variables que condicionan el precio del dinero. En ese sentido, Lagarde explicó que los tipos de interés de mercado habían repuntado en las últimas semanas, principal mente como resultado de una mayor incertidumbre del mercado por las perspectivas de inflación, los efectos de contagio del exterior a las expectativas de tipos de interés oficiales en la Eurozona y algunas dudas sobre la calibración de las compras de activos en un mundo post pandémico. No obstante, reafirmó que el BCE ha articulado claramente las condiciones que deben cumplirse antes de que las tasas comiencen a subir y esas condiciones no se darán en los próximos meses.

En lo que hace referencia al programa de compras de emergencia para la pandemia (PEPP), Lagarde reiteró que éste se mantendrá hasta marzo y que la política monetaria p ara los meses siguientes comenzará a diseñarse el próximo diciembre. Así, afirmó que el BCE continuará utilizando el PEPP para salvaguardar condiciones de financiación favorables y para asegurarse de que los costes de endeudamiento para todos los sectores de la economía no se endurezcan indebidamente ya que, según dijo, un endurecimiento indebido de las condiciones de financiación no es deseable en un contexto en el que el poder adquisitivo ya se está viendo mermado por facturas de energía y combustible más altas y representaría un viento en contra injustificado para la recuperación .

Valoración: una vez más, Lagarde volvió a defender a capa y espada la actual política monetaria acomodaticia del BCE, a pesar de que la “transitoriedad” de la inflación pa rece cada vez más cuestionable, y aseguró que una potencial subida de tipos en el corto/medio plazo estaba descartada. Lo que sí estamos seguro es que en el seno del Consejo de Gobierno del BCE las discusiones irán subiendo de tono en los próximos meses si la inflación no da síntomas claros de que está comenzando a remitir.

. Según datos de Eurostat, en el mes de septiembre y en datos ajustados estacionalmente la tasa de desempleo de la Eurozona bajó hasta el 7,4% desde el 7,5% del mes de agosto, quedando la lectura en línea con lo esperado por los analistas. En el mes de septiembre de 2020 la tasa de desempleo de la región se situaba en el 8,6%.

Además, Eurostat señala que en el mes de septiembre 12,079 millones de personas estaban desempleadas en la Eurozona, 255.000 menos que en el mes de agosto y 1,919 millones menos que en mismo mes en 2020.

Por países, cabe destacar que España, con el 14,6% y Grecia con el 13,3% presentaban las tasas de desempleo más elevadas de la Unión Europea (UE) en el mes de septie mbre. En sentido contrario, la República Checa (2,6%), Pa íses Bajos (3,1%) y Malta (3,2%), presentaban las más baj as.

• REINO UNIDO

. El índice de gestores de compras del sector servicios, el PMI servicios que elabora IHS Markit, subió en e l Reino Unido en su lectura final del mes de octubre hasta los 59,1 puntos desde los 55,4 puntos de septiembre, superando además por un amplio margen los 58,0 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso de analistas. La final de octubre es la lectura más elevada que lcanza este indicador adelantado de actividad desde el pasado mes de julio. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según la consultora que elabora el índice, las empresas que participaron en la encuesta indicaron un fuerte y acelerado aumento de la actividad empresarial durante octubre, actividad que fue impulsada por el mayor aumento de nuevos pedidos desde junio. La reapertura de la economía y la flexibilización de las restricciones a los viajes internacionales ayudaron a impulsar la demanda, mientras que las ventas para la exportación aumentaron al ritmo más rápido en casi tres años. La demanda más fuerte, la escasez de personal y los problemas en las cadenas de suministro contribuyeron por su parte a un aumento de las presiones inflacionarias durante octubre. Así, tanto los gastos operativos como los precios cobrados por los proveedores de servicios aumentaron a las tasas mensuales más elevad as desde que comenzó la encuesta en julio de 1996.

• EEUU

. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) concluyó ayer su reunión de nov iembre y anunció, como se esperaba, una reducción de compr as mensuales de $ 15.000 millones del programa de compras de activos actual, cifrado en compras por un importe de $ 120.000 millones mensuales. La reducción comenzará durante este mes y supondrá una reducción de $ 10.000 millones de compras de bonos del Tesoro y una de $ 5.000 millones mensuales de compras de activos respaldados por hipotecas. El FOMC dijo que reducciones similares podrían ser apropiadas cada mes, pero que mantiene la flexibilidad para ajustar el proceso si las condiciones lo justifican.

El comunicado posterior también realizó algunos ajustes al lenguaje empleado para referirse a la inflación, reafirmando que se mantiene elevada debido a factores que se espera que sean transitorios, contemplando que los desequilibrios de oferta y demanda han contribuido a sustanciales aumentos de precios en algunos sectores. Además, dijo que la rel ajación de estas limitaciones y el progreso en el proceso de vacunación podría apoyar las mejoras del empleo y de la actividad económica. En la conferencia de prensa posterior no hubo muchas novedades, con el presidente de la Fed, Jerome Powell indicando que el organismo no se está quedando “por detrás de la curva”, y rebajó las preocupaciones sobre las presiones inflacionistas y de los salarios.

. Según dio a conocer ayer la mayor procesadora de n óminas estadounidense, ADP, en el mes de octubre la economía de EEUU generó 571.000 puestos de trabajo privados, cifr a que superó con holgura los 400.000 nuevos empleos que esperaban los analistas. Desde el pasado mes de junio no se creaban tantos nuevos puestos de trabajo privados en el país. En el mes analizado, fueron los sectores de ocio y hostelería, una categoría que incluye bares, restaurantes, hoteles y similares, los que generaron más empleo, unos 185.0 00 trabajadores, lo que permitió que el sector servicios en su conjunto generara 458.000 nuevos empleos en octubre.

Si se analiza la creación de empleo en función del amañot de las compañías, cabe destacar quelas empresas con más de 500 empleados crearon en octubre 342.000 nuevos empleos; las que tienen entre 50 y 499 empleados 114.000 y las de menos de 50 empleados 115.000.

Valoración: las cifras publicadas por ADP parecen indicar que el mercado laboral estadounidense está comenzando a recuperar el pulso perdido durante el verano, posiblemente como consecuencia de la disminución de caso s de Covid-19 en el país. Habrá que ver si mañana las cifras oficiales de empleo no agrícola que dará a conocer el Departamento de Trabajo confirman esta mejoría. De ser así, la Reserva Federal (Fed) se vería sin excusas para acelerar la retirada de sus estímulos monetarios.

. El índice de gestores de compra del sector servicios de EEUU, el PMI servicios que elabora IHS Markit, subió en su lectura final de octubre hasta los 58,7 puntos desde los 54,9 puntos de septiembre, superando además los 58,2 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. La lectura de octubre apunta al mayor repunte mensual de la actividad en el sector desde el pasado mes de julio. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Según dujo Chris Williamson, Economista jefe de IHS Ma rkit, la lectura del PMI servicios de octubre apoya la hipótesis de que la economía estadounidense ha vuelto a acelerarse en el 4T2021. En este sentido, el economista señala que, después de que la variante Delta del Covid-19 provocara que el crecimiento se desacelerara en el 3T2021, la disminución del número de casos de coronavirus en el país ha fa cilitado una fuerte reactivación de la actividad económica, especialmente en el sector de servicios, que parece ser la fuerza impulsora de la economía a medida que avanzamos hacia finales de año.

No obstante, y siempre según Williamson, si bien el sector de servicios está viéndose favorecido por el menor impacto de la pandemia, la historia es diferente en el sector de las manufacturas, donde la crisis de suministro continúa causando estragos y frenando el crecimiento de la producción. Los retrasos en la oferta empeoraron en octubre, lo que a su vez se ha traducido en una mayor intensificación de las presiones inflacionistas.

Por último, Williamson señala que, de cara al futuro, las grandes preguntas girarán en torno a hasta quépunto los fabricantes pueden superar los cuellos de botella de la cadena de suministro, que parecen empeorar a medida que nos acercamos al período de vacaciones, y si el sector de servicios puede mantener su resistencia actual a medida que el efecto de la recuperación por el menor impacto de la pandemia comienza a desvanecerse y los ingresos se ven reducidos por los precios más altos.

Por su parte, el mismo índice, pero elaborado por the Institute for Supply Management (ISM), el ISM no manufacturero, subió en el mes de octubre en EEUU hasta los 66,7 pu ntos desde los 61,9 puntos de septiembre, lectura esta que era la esperada por los analistas. La lectura de octubre es la más elevada del índic e desde que comenzó a calcularse en 1997, lo que apunta a un fuerte repunte de la actividad en octubre con relación al mes precedente. Igualmente, cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Valoración: ambos indicadores adelantados de actividad confirman que, tras el parón que ha experimentado la econom ía estadounidense en los meses de verano, impactada muy negativamente por la última ola de la pandemia, rast la drástica disminución de casos de Covid-19 en el país, la eco nomía estadounidense está volviendo a crecer con fuerza, impulsada por el sector de servicios.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Comerc io, los pedidos de fábrica estadounidenses repuntaron el 0,2% en el mes de septiembre con relación a agosto . Loa analistas esperaban que esta variable se mantuviera sin cambios en el mes (0,0%). Por su parte, los pedidos de bienes duraderos, según la estimación final del dato, bajaron en el mes de septiembre el 0,3%, algo menos que el 0,4% estimado inicialmente, y sensiblemente menos que la caída del 0,7% que esperaba el consenso. Los pedidos de bienes no duraderos, por su parte, subieron en el mes de septiembre el 0,8% con relación a agosto, incremento que sirvió para contrarrestar el descenso de los de bienes duraderos. Estos últimos, y si se excluyen las partidas de transporte, subieron el 0,5% en el mes, algo más del 0,4% estimado inicialmen te y que era lo esperado por los analistas.

• CHINA

. La agencia Bloomberg informó de que el primer ministro chino Li Keqiang hizo un llamamiento a adoptar medidas de ajustes en la política del país en la reunión del C onsejo de Estado de ayer miércoles. Así, Li dijo que se necesitan dar pasos preventivos para afrontar los retos económicos y la ralentización del crecimiento. Estas declaraciones se produjeron tras unos comentarios realizados previamente, en los que advirtió que la economía de China estaba afrontando nuevas presiones a la baja y abogó por rebajas impositivas a las pequeñas y medianas empresas. China se está encontrando con obstáculos al crecimiento en múltiples frentes, con la actividad manufacturera contrayéndose en un entorno de crisis energética. El último rebrote de coronavirus está pe sando en el consumo, mientras se cancelan vuelos y las ciudades endurecen sus restricciones.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities