Mercados financieros Apertura plana en una sesión sin referencias de interés en el plano macro
Apertura plana en una sesión sin referencias de interés en el plano macro y tras sorprender ayer negativamente la producción industrial americana, que muestra un deterioro más intenso de lo esperado de la mano de los cuellos de botella, la escasez de materiales, el impacto de los huracanes y una fuerte caída en la producción de coches por escasez de semiconductores. Por lo demás, los inversores siguen preocupados por los elevados precios de la energía y su impacto en la inflación. La TIR del bono americano se mantiene en torno a 1,60% y la curva se aplana ante el temor a subidas de tipos más rápidas de las previstas con el fin de frenar la inflación.
Hoy el foco estará más puesto en los numerosos resultados trimestrales que publican varias compañías en EEUU, destacando los de Netflix y Johnson & Johnson, a los que se unirán en Europa los de LVMH. El principal punto de interés en términos generales, más allá de comprobar que el entorno de crecimiento sigue siendo bastante robusto, es el impacto que pueda tener en márgenes el incremento de costes de los insumos (energía, materias primas, transporte).
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentarán sus resultados Netflix, Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Philip Morris y Halliburton
En Estados Unidos presentarán sus resultados BNY Mellon, Netflix, Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Philip Morris y Halliburton.
En Europa presentarán sus resultados Deutsche Böerse (Alemania) y LVMH (Francia).
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos la producción industrial mensual de septiembre
En Estados Unidos conocimos la producción industrial mensual de septiembre -1,3% (vs +0,2% estimado y -0,1% anterior revisado) donde los efectos ocasionados por los cuellos de botella y la presión sobre costes fueron minusvalorados, quedando el índice muy lastrado por el componente automovilístico que encabezó las caídas (escasez de semiconductores).
En China se publicó el dato de PIB 3T21, quedando por debajo de lo esperado: +0,2% trimestral (vs +0,4%e y +1,3% anterior) y +4,9% anual (vs +5%e y +7,9% anterior), mientras que la producción industrial de septiembre se modera hasta +3,1% (vs +3,8%e y +5,3% anterior) y que las ventas minoristas se aceleran hasta +4,4% (vs +3,5%e y +2,5% anterior).
Análisis de mercados Sesión de recortes generalizados en los principales mercados europeos
Sesión de recortes generalizados en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,75%, DAX -0,72%, CAC -0,81%) recogiendo el frenazo de la economía China tras los decepcionantes datos macroeconómicos de PIB 3T21 y con el Brent cediendo ligeramente tras alcanzar nuevo máximo de tres años en 84 usd/b. Por su parte, el Ibex 35 (-0,68%) pese a las caídas, consolida el nivel de los 8.900 puntos. Destacaron los recortes en IAG -4,11%, Siemens Gamesa -3,75% y Bankinter -2,52%, mientras en positivo tan solo cerraron BBVA +0,94%, Acerinox +0,21%, Inditex +0,19% y Viscofán +0,09%.
Análisis de empresas IAG y Mapfre ocupan las principales noticias empresariales
2-. Iberia ha programado 70 vuelos semanales entre España y EEUU a los mismos destinos a los que volaba antes de la pandemia, cuando volaba a través de 110 conexiones.
Valoración:
1-. Noticia positiva aunque en gran parte esperada ya que el levantamiento de restricciones en EEUU a los viajeros europeos a partir de noviembre hacía pensar que Iberia (IAG) retomaría las conexiones relativamente rápido teniendo en cuenta que la demanda latente es elevada. No obstante, valoramos favorablemente que Iberia refuerce las conexiones mediante una ofensiva comercial que incluye precios muy atractivos. Así, atrae a un número elevado de pasajeros y eleva los niveles de ocupación, clave para rentabilizar las rutas en el inicio de la recuperación. P.O. 2,82 eur. SOBREPONDERAR.
MAPFRE. La compañía ha publicado un avance de las primas emitidas hasta septiembre, previo a la publicación de resultados prevista para el 29 de julio (conferencia a la 13:00h).
1-. Las primas por seguros aumentan +7,6% i.a. 9M21 y +7% i.a. las primas totales del Grupo (vs +6,8% i.a y +6,2% i.a respectivamente en 1S21). De este modo, las primas alcanzan en 9M21 los 16.632 mln de euros.
2-. Por áreas geográficas, en Iberia las primas crecen +7,4% i.a en 9M21, lo que supone unas primas de 5.703 mln de euros un 2% superiores a nuestras estimaciones. En Latam Norte las primas en 9M21 se encuentran un 2% por debajo de nuestras estimaciones, en el caso de Brasil superan en un 6% nuestras previsiones para ese periodo.
Valoración:
Las cifras muestran una evolución operativa que se mantiene sólida reafirmando la recuperación. En la publicación de resultados la atención estará en el comportamiento de la siniestralidad que será clave en un entorno de incremento de la misma. SOBREPONDERAR P.O 1,93 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +9%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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