Principales citas macroeconómicas En la Eurozona estaremos pendientes de las ventas al por menor mensuales de agosto
En la Eurozona estaremos pendientes de las ventas al por menor mensuales de agosto, +0,9%e (vs -2,3% anterior). En España conoceremos la producción industrial mensual de agosto (-1,1% anterior).
En Estados Unidos se dará a conocer la encuesta de empleo privado ADP de septiembre 430.000e empleos (vs 374.000 anterior).
Mercados financieros Apertura a la baja tras las notables subidas de ayer impulsadas por el buen tono de los datos macro
Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -0,7%, futuros S&P -0,4%) tras las notables subidas de ayer impulsadas por el buen tono de los datos macro (PMIs e ISM servicios), que sugieren que la actividad económica mantiene un ritmo sólido y aleja el temor a un estancamiento económico. En este contexto, las TIRes repuntan entre ayer y esta mañana +9pb hasta 1,57% en EEUU, niveles no vistos desde junio, y +3pb en Alemania hasta -0,19%, impulsando con fuerza al sector bancario y en general a valores cíclicos, en un contexto en el que se mantiene la preocupación por la evolución de los precios en plena crisis energética. Varios países de la UE, entre ellos España, estarían buscando una solución a la intensa y rápida subida de los precios del gas.
Hoy la referencia macro más relevante será la encuesta de empleo privado ADP en EEUU, que podría mejorar en septiembre 430.000e (vs 374.000 anterior) y servir de aperitivo a una aceleración del ritmo de creación de empleo en el dato oficial que conoceremos el viernes y que es relevante de cara a las decisiones de la Fed (objetivo pleno empleo).
Análisis macroeconómico En Europa revisiones al alza generalizadas en los PMIs finales de septiembre: en la Eurozona
En Europa revisiones al alza generalizadas en los PMIs finales de septiembre: en la Eurozona, compuesto 56,2 (vs 56,1e y preliminar, y 59 anterior) y servicios 56,4 (vs 56,3e y preliminar, y 59 anterior). En Alemania, compuesto 55,5 (vs 55,3e y preliminar, y 60 anterior) y servicios 56,2 (vs 56e y preliminar, y 60,8 anterior). En Francia, compuesto 55,3 (vs 55,1 preliminar y 55,9 anterior) y servicios 56,2 (vs 56e y preliminar, y 56,3 anterior). En Reino Unido, compuesto 54,9 (vs 54,1 preliminar y 54,8 anterior) y servicios 55,4 (vs 54,6 preliminar y 55 anterior). En España, los datos (no finales) sorprendieron ligeramente a la baja, compuesto 57 (vs 58,3e y 60,6 anterior) y servicios 56,9 (vs 58,2e y 60,1 anterior); igual que en Italia, compuesto 56,6 (vs 57,5e y 59,1 anterior) y servicios 55,5 (vs 56,5e y 58 anterior).
El IPP de agosto de la Eurozona ligeramente por debajo de previsiones, anual +13,4% (vs +13,5%e y +12,1% anterior) y mensual +1,1% (vs +1,3%e y +2,3% anterior).
En Estados Unidos también se revisaron al alza los PMIs finales de septiembre, compuesto 55 (54,5 preliminar y 55,4 anterior) y servicios 59,9 (vs 54,4e y preliminar, y 55,1 anterior), viéndose gran fortaleza en el ISM de servicios de septiembre que sorprendió positivamente alcanzando 61,9 (vs 59,9e y 61,7 anterior).
Análisis de mercados Los buenos datos macro han llevado a un repunte en las TIRes de las principales economías
Los buenos datos macro han llevado a un repunte en las TIRes de las principales economías favoreciendo un excelente comportamiento de los mercados europeos (EuroStoxx +1,73%, Dax +1,05%, Cac +1,52%). El Ibex impulsado por el sector bancario repunta +1,54% y cierra por encima de 8.900 puntos. Destacaron las revalorizaciones en BBVA +6,50%, Santander +4,26% y Caixabank +3,52%. Por el lado contrario, los mayores descensos fueron para Almirall -1,79%, Aena -1,48% y ACS -1,38%.
Análisis de empresas Tecnicas Reunidas, Unicaja y Sabadell ocupan las principales noticias empresariales
TÉCNICAS REUNIDAS. Desmiente nueva refinanciación.
1-. Técnicas Reunidas ha remitido un comunicado a la CNMV en el que descarta que esté actualmente ni esté previsto negociar una nueva refinanciación de la deuda.
2-. Cabe recordar que en julio de 2020 la compañía refinanció la totalidad de su deuda sindicada, alargando el plazo medio en cuatro años y medio adicionales, adaptándolo al escenario COVID.
3-. Asimismo, comunica que el resto de la deuda bancaria, formada por líneas bilaterales, se ha renegociado normalmente a lo largo del año como realiza habitualmente.
Valoración:
1-. Noticia que viene a desmentir con rotundidad los rumores existentes en el mercado de que estaba necesitada de una nueva refinanciación de forma urgente.
2-. Cabe recordar que en los próximos meses se conocerán las condiciones de los 290 mln eur solicitados al Fondo de Apoyo a la Solvencia de Empresas Estratégicas que gestiona la SEPI.
Esperamos impacto positivo en cotización al desmentirse unos rumores que descontaban un empeoramiento de la situación financiera del grupo. Recomendación y P.O. en revisión.
UNICAJA (Recomendación y P.O. En Revisión). Feedback reunión.
- La entidad continúa con su proceso de fusión donde no descartan alcanzar sinergias de costes superiores a las anunciadas (192 mln de euros brutos) y reiteran el margen de recorrido para obtener sinergias de costes (no cuantificadas).
- Buena evolución de volúmenes, con el crecimiento de hipotecas nuevas por en 3T21 por encima de los niveles de 3T19/3T20. Unas dinámicas que esperan seguir manteniendo con vistas a una aceleración apoyado por los fondos europeos.
- Ingresos. Margen de intereses: esperan que siga presionado en 2S21, alcanzado un suelo, para luego estabilizarse. Comisione netas: crecimiento esperado apoyado por el cobro de comisiones de servicios donde reconocen que tienen margen para aumentar. Catalizadores para las comisiones vía nuevos negocios (FX, comercio exterior, brokerage,..) a los que antes por tamaño no podían acceder.
- Provisiones. Esperan ver pronto una normalización del coste de riesgo sin concretar posibles niveles (140 pbs de la entidad fusionada en los últimos 18 meses). La fusión permitirá mejorar los ratios de cobertura. Saldo de stage 2 estable. Las entradas de morosidad siguen bajas.
- Capital. La entidad fusionada contará con un CET 1 “fully loaded” ligeramente superior al 13%. Una situación de capital holgada que le permite a la entidad establecer una política de remuneración al accionista con un pay out del 50% (efectivo y recompra de acciones).
- Está previsto que publique resultados el 2 de noviembre (por confirmar) y que ese mismo mes realicen una presentación de su nuevo Plan Estratégico como entidad fusionada.
SABADELL. Cierra la venta del 51,61% de BancSabadell d’Andorra a MoraBanc.
1-. Sabadell ha transmitido la totalidad de su participación en BancSabadell d’Andorra, el 50,97% del capital social (y el 51,61% incluyendo la parte proporcional de acciones en autocartera).
2-.El importe de la venta ha ascendido a 68 mln de euros (vs 67 mln de euros anunciado).
3-. La operación tendrá un impacto posiivo en capital de +7 pbs, en línea con lo anunciado.
Valoración:
Noticia sin impacto en cotización, ya conocida. Recomendación y P.O En Revisión.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +9,83%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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