Al día: principales eventos, economía y mercados -Repsol, PMI manufacturas, sentimiento de los consumidores, Evergrande…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Repsol (REP): ventas, ingresos y estadísticas operativas del 3T2021;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Aryzta (ARYN-CH): resultados 4T2021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El índice de gestores de compras de los sectores de las manufacturas, el PMI manufacturas, bajó en el mes de septiembre en España hasta los 58,1 puntos desde los59,5 puntos de agosto, situándose de este modo a su nivel más bajo en 5 meses. La lectura quedó también por debajo de los 58,5 puntos que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por encima de ese nivel, contracción de la misma.

Según señalan los analistas de IHS Markit, la actividad del sector manufacturero español continuó expandiéndose con fuerza en septiembre, con fuertes incrementos de la producción y de los nuevos pedidos, a medida que s e mantiene la fortaleza de la demanda en los mercados nacionales e internacionales. Sin embargo, este crecimiento se está viendo limitado por los severos y continuos retrasos por el lado de la oferta, que no tienen pinta de desaparecer en el corto plazo. En parte, este hecho queda reflejado en la fuerte actividad de compra, impulsada en parte por los intentos de las compañías de aumentar los inventarios y mitigar así los desafíos que las empresas están tratando de superar. El i mpacto se sigue observando claramente en los precios, ya que la inflación de los costes se está acelerando de nuevo hasta niveles récord y las empresas están más que dispuestas a aprovechar la fuerte demanda para aumentar los precios de sus productos.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La consultora IHS Markit publicó el viernes que el índice de gestores de compras del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturas, bajó en su lectura final de se ptiembre hasta los 58,6 puntos desde los 61,4 puntos de agosto, quedando igualmente ligeramente por debajo de los 58,7 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por encima de ese nivel, contracción de la misma.

Según IHS Markit, el PMI manufacturas experimentó en septiembre su mayor caída en un mes desde abril de 2020, lastrado por las limitaciones de la oferta que están afectan do a los productores. Aun así, el ritmo de expansión de la actividad en el sector en la Eurozona siguió siendo elevado. Así, en septiembre los fabricantes de la Eurozona registraron otra fuerte mejora de las condiciones operativas, debido a los elevados ritmos de expansión de la producción, de osl nuevos pedidos y del empleo. No obstante, se observaron desaceleraciones notables en estos tres casos, Además, las fuert es presiones inflacionistas persistieron en septiembre a medida que los plazos de entrega de los proveedores continuaron retrasándose. Por su parte, el crecimiento del empleo en las fábri cas también se desaceleró en septiembre, en parte debido a las menores necesidades de mano de obra en medio de la escasez generalizada de componentes.

Por países, cabe destacar que el PMI manufacturero de Alemania, en su lectura final de septiembre, bajó hasta los 58,4 puntos desde los 62,6 puntos de agosto, situándose además ligeramente por debajo de su lectura prelimi nar de mediados de mes, que había sido de 58,5 puntos, y que era lo que esperaban los analistas. La lectura de finales de septiembre es la más baja en 8 meses.

A su vez, la lectura final de septiembre del PMI manufacturas de Francia bajó hasta los 55,0 puntos (lectura más baja en 8 meses) desde los 57,5 puntos de agosto. Cabe recordar que la lectura flash de mediados de mes se había situado en los 55,2 puntos, lectura que era la esperada por los analistas.

Por último, señalar que el PMI manufacturero de Italia se situó en septiembre en los 59,7 puntos, su nivel más bajo en 7 meses, y frente a los 60,9 puntos de agosto. Los analistas esperaban una lectura ligeramente inferior a la real, de 59,5 puntos.

Valoración: la actividad manufacturera siguió expandiéndose a un ritmo elevado en el mes de septiembre en la Eurozona, aunque éste fue el menor en muchos meses. Detrás deesta ralentización están factores como la falta de suministros y de mano de obra, que han venido lastrando las producciones de las fábricas de la región en los últimos meses. Si bien, esperamos que este efecto sea pasajero, todo parece indicar que va a durar más de lo esperado en un principio, con la crisis energética amenazando ahora a muchos productores de Europa y Asia.

. Eurostat publicó el viernes que, según la primera estimación del dato, el índice de precios de consumo (IPC) subió en la Eurozona el 3,4% en tasa interanual en el mes de septiembre, sensiblemente más que el 3,0% que lo habíahecho en agosto y algo por encima del 3,3% que esperaban los analistas. La de septiembre es la tasa de inflación más elevada alcanzada en la Eurozona desde el mes de septiembre de 2008.

Por componentes, cabe destacar que los precios de la energía subieron en septiembre el 17,4% en tasa interanual (+15,4% en agosto); los de los productos industriales no energéticos el 2,1% (2,6% en agosto); los de los alimentos, alcohol y el tabaco el 2,1% (2,0% en agosto); y los de los servicios el 1,7% (1,1% en agosto).

Si se excluyen los precios de la energía, de los alimentos, del alcohol y del tabaco, la inflación subyacente subió e n el mes de septiembre el 1,9% en tasa interanual frente al 1,6% que lo hizo en agosto. La lectura en este caso estuvo en línea con lo esperado por los analistas.

Valoración: a estas alturas, con la inflación en la región disp arada como consecuencia principalmente de los elevados precios de la energía, lo más relevante es saber sieste repunte es temporal o más estructural de lo nticipado, ya que de ello dependerá el cariz que adopte la política monetaria del BCE en los próximos meses, cariz que es cla ve para el comportamiento de las bolsas.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que las ventas minoristas repuntaron en Alemania el 1,1% en el mes de agosto con relación a julio, mientras que en tasa interanual lo hicieron el 0,4% (0,4% en julio). Los analistas esperaban un menor crecimiento de esta variable en tasa mensual, del 1,0%, pero una mayor en tasa interanual, del 1,6%.

• REINO UNIDO

. La lectura final de septiembre del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas, el PMI manufacturas que elabora la consultora IHS Markit, bajó en el Reino U nido hasta los 57,1, puntos desde los 60,3 puntos de agosto, quedando, no obstante, por encima de los 56,3 puntos de su lectura preliminar, dada a conocer a mediados de mes. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por encima de ese nivel, contracción de la misma.

Según la consultora, los retrasos en las cadenas de suministros, la ralentización de los nuevos pedidos y la escasez de materiales y de mano de obra provocaron que el ritmo de expansión de la actividad manufacturera del Reino Unido se aminorase en el mes de septiembre, hasta el ritmo más lento desde el pasado febrero. Aun así, el ritmo de expansión fue elevado. Septiembre se convirtió de este modo en el decimosexto mes en el que de forma consecutiva la actividad manufacturera creció en el Reino Unido en términosmensuales.

• EEUU

. El presidente de EEUU, Joe Biden, indicó el viernes a los legisladores demócratas de la Casa de Represent antes que espera que el importe global del plan de infraestructuras sociales disminuya hasta los $ 1,9 – 2,3 billones. Además, Biden señaló que los legisladores demócratasde la Casa de Representantes deberían esperar hasta que haya un acuerdo en las medidas de políticas sociales y de medio ambiente, antes de intentar aprobar este plan de infraestructuras sociales. Por otro lado, la presidenta de la Casa de Representantes, Nancy Pelosi fijó el 31 de octubre como la fecha límite para aprobar el plan bipartidista de infraestructuras físicas después de que el Congreso aprobara este fin de semana una extensión de 30 días a los programas de transporte.

. La cadena CNBC ha informado de que la representante de Comercio de EEUU, Katherine Tai, indicará hoy lunes que el Gobierno chino no está cumpliendo con el acuerdocomercial de fase uno entre EEUU y China, tras no cumplir con su compromiso de adquirir bienes estadounidenses por importe de $ 200.000 millones en un periodo de dos años, como fue acordado cuando se firmó el acuerdo comercial entre ambos países en 2019. Los analistas destacaron que las adquisiciones de China de los bienes estadounidenses hasta el mes de agosto se estima que están un 62% por debajo del objetivo fijado. Diversas fuentes apuntan a que la representante de Comercio está estudiando la adopci ón de medidas potenciales, que incluyen la posibilidad de implementación de tarifas adicionales.

En este sentido, Tai indicó la semana pasada que el Gobierno de EEUU estaba planeando construir sobre las tarifas existentes, tras haber revisado las políticas comerciales de EEUU con China.

. El departamento de Comercio publicó el pasado viernes que los gastos personales aumentaron en EEUU el 0,8% en el mes de agosto con relación a julio, mientras que lo s ingresos lo hicieron el 0,2%. Los analistas esperaban lecturas similares a las reales.

Por su parte, el índice de precios del consumo personal (PCE) subió el 0,4% en el mes de agosto con relación a julio, mientras que en tasa interanual lo hizo el 4,3% (4,2% en julio), lo que supone su tasa interanual más elevada desd e 1991. En este caso, los analistas esperaban un aumento del PCE en el mes del 0,3% y uno en tasa interanual del 4,2%.

Excluyendo los precios de los alimentos frescos y de la energía, el subyacente del PCE subió también el 0,3% en agosto con relación a julio, así como el 3,6% en tasa inte ranual (+3,6% en julio). Los analistas esperaban un repunte mensual de este índice del 0,2% y uno interanual del 3,4%. El subyacente del PCE también se situó en septiembre a su nivel más elevado en 30 años.

. La consultora IHS Markit publicó el pasado viernes que el índice de gestores de compra de los sectores manufactureros de EEUU, el PMI manufacturero, bajó en su lectura final del mes de septiembre hasta los 60,7 puntos desde los 61,1 puntos de agosto, aunque se situó por encima de su preliminar de mediados de mes, que había alcanzado los 60,5 puntos y que era lo que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por encima de ese nivel, contracción de la misma.

Según IHS Markit, la actividad manufacturera siguió expandiéndose en septiembre a un ritmo elevado, aunque al menor desde el mes de abril. En el mes analizado la producción creció con fuerza en términos mensuales, aunque al ritmo más bajo desde marzo debido a la escasez de materiales y de mano de obra cualificada. Cabe destacar, ademá s, el nuevo impulso que experimentaron los nuevos pedidos en el mes, especialmente los provenientes del exterior, muy probablemente debido a que algunos clientes están intentando acum ular existencias.

Por su parte, el mismo índice, pero elaborado por the Institute for Supply Management (ISM), el ISM manufacturero, subió en el mes de septiembre hasta los 61,1 puntos desde los 59,9 puntos de agosto, superando además los 59,5 puntos que esperaban los analistas. En el mes el subíndice de precios pagados subió 1,8 puntos, hasta los 81,2 puntos.

Según el informe del ISM, la demanda continúa fuerte pero las compañías están teniendo problemas por la falta de suministros. En el mes, 17 industrias reportaron crecimiento de la actividad, mientras que en sólo una ésta decreció. En el mes, además, 17 industrias hablaron de subidas de p recios.

. Según dio a conocer el viernes la Universidad de M ichigan, el índice de sentimiento de los consumidores, en su lectura final de septiembre, subió hasta los 72,8 p untos desde los 70,3 puntos de agosto, superando a su vez los 71,0 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes.

Según los analistas que elaboran la encuesta, la con fianza del consumidor subió a finales de septiembre, aunque a pesar del avance el índice siguió mostrando el optimismo “deprimido” de los consumidores, inicialmente provocado por la variante Delta del Covid-19 y rematado por el aumento en la inflación y por las perspectivas desfavorables a largo plazo para la economía nacional. Así, la leve mejora en el sentimiento sugiere que las preocupaciones sobre la variante Delta están comenzando a disminuir a medida que caen los nuevos casos de Covid-19 en la mayoría de los estados. Si bien los altos precios y las preocupaciones actuales sobre la salud persisten como “vientos en contra” para la confia nza, el gasto general de los consumidores sigue siendo elevado.

• CHINA

. La agencia Bloomberg ha informado de que China ha aumentado sus esfuerzos para contener la crisis de la promotora Evergrande, destacando que las autoridades reguladoras urgieron la semana pasada a los bancos a apoyar el sector inmobiliario. En concreto, se indicó a las entidades bancarias que evitaran dejar de financiar a los promotores y cooperaran en el mantenimiento de mercados inmobiliarios saludables. Así, la agencia señaló los esfuerzos del Gobierno de China de proteger a Evergrande, mientras trata de evitar un rescate directo.

Además, China está preocupada en prevenir disturbios sociales, trabajando para asegurar que Evergrande termina de construir los apartamentos para los inversores que habían depositado fondos. Los grandes perdedores de esta crisis serían los bonistas y accionistas de Evergrande, ya que S&P no ve signos de que se contagie a otras partes de los mercados financieros.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities