Al día: principales eventos, economía y mercados -deuda pública en España, BCE, superávit comercial de China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Naturhouse Health (NTH): paga dividendo ordinario a cuenta 2019 por importe EUR 0,06 bruto por acción;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico agosto 2 021;

• Salvatore Ferragamo (SFER-IT): resultados 2T2021;

• SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico agosto 2 021;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según refleja el informe del Banco de España (BdE) titulado “La evolución de la deuda pública en España en 2020”’, la ratio de la deuda pública sobre el PIB subió en 2020 en 24,4 puntos porcentuales (p.p.), hasta situarse en el 119,9% del PIB, frente al incremento de 14,1 p.p. que lo hizo en el conjunto de la Eurozona, donde finalizó el ejercicio en el 98% del PIB. El aumento de la ratio de deuda española en 2020 fue debido tanto al aumento del déficit público, hasta el 11% del PIB al cierre del ejercicio, como a la contracción del PIB en un 10,8% (del 9,9% en términos nominales).

En las grandes economías de la Eurozona eta ratio se incrementó en mucho menor medida. Así, creció 10,1p.p., hasta el 69,8%; en Francia lo hizo 18,1 p.p., hasta el 115,7%; y en Italia en 21,2 p.p., hasta el 155,8% del PIB.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la última encuesta de Bloomberg, los analistas que participaron en la misma esperan que el Banco Central Europeo (BCE) comience a reducir en el 4T2021 el importe de sus compras mensuales de activos, que está realizando bajo el paraguas del programa de compras de emergencia para la pandemia (PEPP). Estos economistas esperan que la mejora del escenario económico permitirá al BCE rebajar sus compras mensuales de bonos desde los EUR 80.000 millones actuales hasta los EUR 50.000 millones.

Los analistas que han participado en la encuesta esperan que las previsiones macro del BCE incluyan una revisión al alza del crecimiento de la economía de la Eurozona, así como de la inflación . No obstante, todos ellos expresaron su preocupación sobre los problemas de suministros, pero no tanto sobre las presiones inflacionistas y sobre el riesgo de nuevos confinamientos. En lo que hace referencia a potenciales subidas de los tipos de interés, los analistas no esperan nada hasta al menos 2024.

Valoración: sobre todos estos temas tendrá que responder la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, en la rueda de prensa posterior de la reunión del Consejo de Gobie rno del BCE. En este sentido, señalar que Lagarde deberá aclarar si las divergencias en el seno del Consejo sobre cuándo ycómo iniciar el proceso de retirada de estímulos ha n ido a más en la reunión del jueves o ha habido un acercamiento de p osturas entre las partes.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que los nuevos pedidos de fábrica aumentaron en julio el 3,4% con relación a junio en términos ajus tados estacionalmente y por calendario. Loa analistas esperaban, por el contrario, un descenso de esta variable en el mes del 0,5%. En tasa interanual, los pedidos de fábrica repuntaro en julio el 24,4% (26,5% en junio), también muy por encima del 19,7% que esperaban los analistas.

En comparación con febrero de 2020 , que fue el mes anterior a la imposición de restricciones tras el inicio de la crisis sanitaria en Alemania, los nuevos pedidos de fábrica se situaron en juliode 2021 un 15,7% por encima en términos ajustados estacionalmente y por calendario.

Con relación al mes de junio, los pedidos de fábrica nacionales disminuyeron un 2,5%. Los pedidos procedentes del extranjero aumentaron, por su parte, un 8,0%. Los nuevos pedidos procedentes de la Eurozona disminuyeron en el mes analizado el 4,1%, mientras que los de otros países aumentaron un 15,7% en comparación con los de junio debido a muchos pedidos importantes, especialmente del sector de la construcción naval.

Cabe destacar, por otro lado, que, en julio de 2021, los fabricantes de bienes intermedios vieron disminuir los nuevos pedidos en un 0,5% en comparación con los de junio , mientras que los fabricantes de bienes de equipo experimentaron un aumento del 5,4% con respecto al mes anterior. En cuanto a los bienes de consumo, los nuevos pedidos aumentaron un 7,5% en términos mensuales.

. El índice que elabora la consultora Sentix, que mide la confianza de los inversores en la Eurozona, bajó en el mes de septiembre hasta los 19,6 puntos desde los 22,2 puntos de agosto, quedando ligeramente por debajo de los 19,7 puntos que esperaban los analistas. La de septiembre es la lectura más baja del indicador desde la del mes de abril, y parece indicar que las expectativas de crecimiento han tocado techo, aunque los inversores siguen creyendo que las perspectivas económicas son favorables. Este índice también se ha visto lastrado recientemente por el temor de los inversores a la implementación de nuevas medidas restrictivas por parte de las distintas autoridades con el objetivo de hacer frente a la nueva ola de la pandemia.

Cabe destacar que el subíndice de situación actual se mantuvo estable en septiembre con relación a agosto en los 30,8 puntos, mientras que el de expectativas bajó p or cuarto mes de forma consecutiva desde los 14,0 puntos de agosto hasta los 9,0 puntos de septiembre.

Valoración: con las expectativas de crecimiento moderándose par los próximos meses, consecuencia en parte al pote ncial impacto de la nueva ola de la pandemia, y con muchos inversores manteniendo en cartera fuertes plusvalías latentes gracias al gran comportamiento que ha experimentado en lo que va de año la renta variable de la Eurozona, es muy factible que en las próximas semanas asistamos a episodios p untuales de tensión y de incremento de la volatilid ad en estos mercados. No obstante, pensamos que aún es pronto para sacar conclusiones sobre el impacto de la pandemia en la economía de la región. Es más, lo más probable es ueq el jueves el BCE, cuando presente su nuevo cuadro macro, revise al alza sus expectativas de crecimiento para la región .

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer la consultora IHS Markit, el índice de gestores de compra del sector de la construcción, el PMI de la construcción, bajó en el mes de agosto en el Reino Unido hasta los 55,2 puntos desde los 58,7 puntos de julio, quedando además por debajo de los 57,2 puntos que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Cabe destacar que el ritmo de expansión mensual en la actividad del sector de la construcción lleva desacelerándose desde el pasado mes de febrero, cuando comenzaron los problemas de suministros y de transporte de materiales.

La encuesta constató que en agosto las empresas enc uestadas notaron en general interrupciones graves en las cadenas de suministros, lo que contribuyó a un aumento acelerado de los precios de los insumos, que crecieron a su ritmo más elevado en la historia de la encuesta.

• CHINA

. El superávit comercial de China aumentó en agosto hasta los $ 58.340 millones, superando los$ 56.600 millones del mes de julio y los $ 48.000 millones esperados por el consenso de analistas. Las exportaciones a través de aduanas aumentaron un 25,6% interanual en agosto, batiendo las estimaciones que manejaban los analistas, que eran de un crecimiento del 17,3%, y tras el aumento del 19,3% del mes anterior. Mientras, las importaciones se incrementaron un 33,1% interanual, frente al aumento esperado por el consenso del 26,9%, y el 28,1% del mes de julio.

El repunte inesperado se dio a pesar de que los recientes rebrotes del coronavirus en China hacían presagiar una ralentización del momento de crecimiento. El cierre de la terminal portuaria de Ningbo-Zhoushans había alimentado la preocupación acerca de que se repitieran las disrupciones de Yantian, aunque posteriormente se entendieron las mismas como relativamente limitadas, ya que los contenedores fueron redirigidos hacia otras terminales portuarias.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities