El gran dilema ahora en los mercados

Semana dispar con unos mercados en rojo y otros en verde. Entre los que terminaron con caídas tenemos el Ibex 35 -0,65%, el FTSE 100 -0,14%, el Dax -0,45%, el Dow Jones -0,24%. Los que salvaron la semana fueron el Euro Stoxx 50 +0,26%, el FTSE MIB +0,22%, el Cac +0,12%, el S&P 500 +0,58% y el Nasdaq +1,55%.

Los valores del Ibex que más subieron en la semana fueron PharmaMar +10,84%, Indra +4,25%, Endesa +3,74%, Acciona +3,36%, Almirall +3,19%. Los que sufrieron un mayor correctivo fueron Cellnex -5,36%, IAG -4,79%, Meliá -4,51%, Colonial -4,36%, ArcelorMittal -4,03%.

El ranking de las Bolsas en lo que llevamos de año va de la siguiente manera:

• – S&P 500 +20,75%
• – Cac 40 francés +20,51%
• – Nasdaq +19,21%
• – Euro Stoxx 50 +18,28%
• – Mib italiano +17,24%
• – Dow Jones +15,56%
• – Dax 30 alemán +15,03%
• – FTSE 100 británico +10,49%
• – Ibex 35 español +9,79%
• – Nikkei japonés +6,14%
• – CSI chino -7,07%

El sentimiento semanal de los inversores (AAII) refleja lo siguiente:

• * El sentimiento alcista (expectativas de que las acciones subirán en los próximos seis meses), aumentó 3,9 puntos porcentuales hasta el 43,4%. Es la segunda vez en las últimas ocho semanas que supera la media histórica del 38%.
• * El sentimiento bajista (expectativas de que las acciones caerán en los próximos seis meses), subió 0,4 puntos porcentuales hasta el 33,3%. Es la quinta semana consecutiva en la que supera su media histórica del 30,5%.

La semana estuvo marcada por el dato de empleo en Estados Unidos y ahora surge un gran dilema. Verá, la tasa de paro ha bajado en agosto del 5,4% al 5,2%, pero la sorpresa ha sido la cifras creación de empleo, ya que el mes pasado se crearon 1,05 millones de puestos de trabajo, y ahora en agosto cayó con fuerza a 235.000. Claro, hay que recordar que la Reserva Federal siempre ha comentado que procedería al tapering (retirada progresiva de las medidas de estímulo) si el mercado laboral se fortalecía.

Pero tras estos datos se teme una desaceleración del crecimiento económico y podría llevar a retrasar la fecha de inicio del tapering (había mucha expectación por si se anunciaba en la reunión de la Fed del 22 de septiembre).

El problema radica en que la presión inflacionista sigue vigente y el mercado laboral se debilita, con lo que una subida de la inflación y una desaceleración económica nos llevarían a un escenario de estanflación

En lo referente a los mercados, a destacar tres:

• 1º El Nikkei japonés subió con fuerza en la semana (+5,38%) encadenando cinco jornadas consecutivas en verde por la dimisión anunciada por el primer ministro, ya que implicaría que el Partido Democrático Liberal podría ganar las elecciones y empezar su andadura con nuevas medidas de estímulo. El Nikkei alcanzó máximos en más de 30 años, mientras que el Topix alcanzó el nivel más alto desde abril de 1991.
• 2º La Bolsa de Canadá en máximos históricos, cerró el viernes con una ligera subida hasta los 20.821 puntos, lo que supuso un nuevo récord y la ampliación de las ganancias por tercera sesión consecutiva, ya que la fortaleza del oro compensó el descenso de los precios del petróleo.
• 3º El S&P 500 ya lleva en lo que va de 2021 54 máximos históricos y además ha marcado récords en cada uno de los 9 meses que llevamos de ejercicio, con lo que ya sólo le queda un récord por igualar, el del año 2014 con máximos los 12 meses del año.

Si cogemos los últimos 70 años al terminar agosto, estamos ante uno de los mejores inicios de año del S&P 500 en toda su historia. En esta ocasión subiendo +20,4% y sólo en 5 ocasiones empezó mejor (1987 +36,2%, 1975 +26,7%, 1989 +26,5%, 1995 +22,3%, 1997 +21,4%. Cogiendo los diez mejores inicios de su historia, el rendimiento medio del S&P 500 en septiembre es de +0,7% y el resto del año de +4%.

Eso sí, se observa, tanto en el S&P 500 como en el Nasdaq y en el Russell que cada vez son menos los valores de estos índices que se mantienen por encima de sus medias móviles de 200 días, perdiendo un poco de fuelle la amplitud de mercado. Por cierto, si quiere saber cómo operar con las medidas móviles y estrategias operativas puede pinchar aquí.

Y fíjese la brecha que se sigue abriendo. El índice chino Hang Seng, en los últimos 6 meses, ha tenido un comportamiento bastante peor que el S&P 500 (un 29% menos). Una diferencia de semejante calibre no se veía desde hace 19 años.

Bien, entramos en el mes de septiembre, el cual, desde el punto de vista histórico, es el peor mes del año para el S&P 500 con una caída media del -0,50% en los últimos 70 años. Incluso durante el rally de los últimos 9 meses del año pasado, el S&P 500 se dejó un -9,6% desde el 2 de septiembre hasta el 23 de septiembre.