Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el dato de peticiones iniciales de desempleo semanal y habrá reunión del Banco de Inglaterra
En Estados Unidos conoceremos el dato de peticiones iniciales de desempleo semanal (vs 400.000 anterior).
En Francia se publica la producción industrial de junio, mensual (vs -0,3% anterior).
En Reino Unido habrá reunión del Banco de Inglaterra.
Mercados financieros Los futuros de los índices apuntan hacía una apertura sin apenas movimientos en Europa y EE.UU.
Los futuros de los índices apuntan hacía una apertura sin apenas movimientos en Europa y EE.UU., con muy poco dato macroeconómico reseñable esperado para el día de hoy.
Como dato negativo, destacamos que se ha publicado un nuevo estudio en Inglaterra que reduce significativamente la eficacia de las vacunas contra la infección por la variante delta desde un 64% hace un mes hasta un 49% (-15 p.p.), pero también la protección de las mismas en el desarrollo de síntomas desde el 83% hace un mes hasta 59% (-24 p.b.) ahora. Los líderes del estudio argumentaban que nuevas vacunas desarrolladas específicamente contra la variante delta son necesarias. La menor eficacia de las vacunas contra esta variante, que a día de hoy es la más extendida en el mundo, es un contratiempo ya que podría dar lugar a que los procesos de vacunación no logren desvincular el crecimiento en el numero de contagios con el número de hospitalizaciones y fallecimientos, obligando a los gobiernos a aplicar nuevas medidas restrictivas a la movilidad, que sin duda tendrían impacto en el ritmo de recuperación de la economía.
La sesión del miércoles en rojo en Wall Street (S&P -0,5%, Dow Jones -0,9%, Nasdaq +0,1%) que no lograba atacar nuevos máximos tras la publicación de un decepcionante dato de variación de empleo del sector privado +330.000 vs 675.000e (vs 680.000 anterior revisado), el más bajo desde el pasado mes de febrero, y los comentarios Richard Clarida. El vicepresidente de la FED afirmaba que veía ciertos riesgos al alza en las expectativas de inflación (el índice de precios del gasto en consumo personal básico se sitúo en 3,5% en junio ), y que dado el actual nivel de precios, que encaja en el nuevo objetivo flexible de la FED, y confiando en alcanzar los objetivos económicos antes de finalizar 2022, la FED iniciara las subidas de tipos de interés en 2023, expectativa que por otro lado ya viene descontando el mercado. Estos comentarios se unen a los vertidos por Bullard y Waller, que esta misma semana aducían a la necesidad de iniciar la normalización de la política monetaria y de reducir progresivamente los estímulos (adquisición de bonos por valor de 120 bn mensuales) ya en el 4T21. Estas afirmaciones, que encajan dentro de las previsiones del mercado tuvieron un impacto limitado en la rentabilidad de los bonos (Treasury +3 p.b a 1,2%).
Durante la sesión se conocieron también los PMIs (finales en su mayor parte) globales del mes de julio del sector servicios y compuesto, los cuales comentamos en la sección “En la pasada sesión – Análisis Macroecnomómico”.
A nivel de datos macroeconómicos hoy no se publicarán indicadores de especial relevancia, destacando la Producción Industrial del mes de junio en Francia y las peticiones iniciales de desempleo semanal en EE.UU. El BCE hará público su Boletín Económico, en el que presenta los datos económicos y estadísticos que forman la base para sus decisiones sobre política monetaria.
En cuanto a otras referencias, se celebra la reunión del Banco de Inglaterra. Suben las apuestas para una subida de tipos en el verano de 2022, aunque no vemos movimientos en el corto plazo y tanto el repunte de la variante Delta como el Brexit continúan condicionando los movimientos de “la vieja dama de Threadneedle Street”, que esperamos mantendrá tipos (0,1%) y programa de compras (895.000 mln GBP).
Principales citas empresariales En Alemania publicará Adidas, Bayer, Lufthansa, Siemens y Deutsche Post entre otras como Credit Agricole en Francia y Monte Paschi di Siena en Italia
En Alemania publicará Adidas, Bayer, Lufthansa, Siemens y Deutsche Post.
En Francia Credit Agricole.
En Italia Monte Paschi di Siena.
Análisis macroeconómico El miércoles asistimos a la publicación de los PMIs de julio
El miércoles asistimos a la publicación de los PMIs de julio (excepto en los casos que no se publica dato preliminar, corresponden a datos finales): Alemania, servicios 61,8 (vs 62,2 preliminar y 57,5 anterior) y compuesto 62,4 (vs 62,5 preliminar y 60,1 anterior); España, servicios 61,9 vs 63e (vs 62,5 anterior) y compuesto 61,2 (vs 62,4 anterior); Francia, servicios 56,8 (vs 57 preliminar y 57,8 anterior) y compuesto 56,6 (vs 56,8 preliminar y 57,4 anterior); Italia, servicios 58 vs 58,3e (vs 57,8 anterior) y compuesto 58,6 (vs 57,7 anterior), Reino Unido, servicios 59,6 (vs 57,8 preliminar y 62,4 anterior) y compuesto 59,2 (vs 57,7 preliminar y 62,2 anterior) y EE.UU., servicios 59,9 (vs 59,8 preliminar y 64,6 anterior) y compuesto 59,9 (vs 59,7 preliminar y 63,7 anterior). En la mayoría de los casos, a excepción de los casos de China, donde el Caixin servicios ha superado ampliamente las expectativas, y el Reino Unido, el resto de datos se ha situado por debajo o en línea con el dato preliminar o la estimación del mercado.
Además, en la Eurozona se publicaron los datos de ventas minoristas del mes de junio, mensual +1,5% vs 1,5%e (vs +4,1% anterior revisado) e interanual +5% vs +4,5%e (vs +8,6% anterior revisado). En EE.UU. también publicó el ISM no manufacturero del mes de julio, que al situarse en 64,1 ha superado ampliamente las previsiones 61e (vs 60,1 anterior) y la encuesta de empleo privado ADP del mismo mes, que con una variación de tan solo 330.000 nuevos empleos queda muy lejos de las previsiones de 650.000e empleos (vs 692.000 anterior), dato que podría alejar la posibilidad de un giro en la política expansiva estadounidense a corto plazo en el caso de que el esperado informe oficial de empleo del viernes muestre que la recuperación del empleo aún está lejos de completarse.
Análisis de mercados Jornada alcista en los principales mercados de valores europeos, que iniciaban la jornada al alza en paralelo a la recuperación del mercado chino
Jornada alcista en los principales mercados de valores europeos, que iniciaban la jornada al alza en paralelo a la recuperación del mercado chino tras la publicación del dato del sector servicios que superaba las expectativas, y que se mantenía en positivo respaldada por la publicación de resultados empresariales positivos, a pesar de la apertura negativa de Wall Street con un decepcionante dato de empleo privado. Han destacado las subidas del EuroStoxx 50 +0,65% y el DAX +0,88% mientras que el CAC +0,33% y el FTSE +0,26% subían ligeramente.
En España, el Ibex 35 no se ha anotado una revalorización tan abultada, pero tras estar en negativo durante buena parte de la jornada, ha cerrado en positivo con un alza de +0,23% en 8.792,9 puntos. Entre los valores destacados de la bolsa española en la sesión de hoy: Siemens Gamesa +2,23%, Acciona +1,87% y Cellnex +1,75%, mientras que en el lado negativo: Endesa -2,08%, PharmaMar -2,0% y Repsol -1,28%.
Análisis de empresas ArcelorMittal y CAF ocupan las principales noticias empresariales
1-. En R4 esperábamos que el Consejo comenzara a amortizar las acciones que la compañía ha ido recomprando. Aunque indican que esta cancelación incluye la recompra anunciada en julio, esperamos que más adelante AM amortice más acciones ya que la compañía debería seguir realizando nuevos planes de recompra. Noticia esperada y sin impacto en cotización. P.O. 32,5 eur. SOBREPONDERAR.
CAF. Hitachi en negociaciones en exclusiva con Thales por la división de señalización ferroviaria.
1-. Thales ha anunciado que comienza negociaciones en exclusiva con Hitachi por la división de señalización, dejando a CAF fuera del proceso definitivamente.
2-. El acuerdo parece que se ha llegado a un valor empresa de 1.660 mln eur.
Valoración:
1-. Noticia negativa para CAF desde un punto de vista estratégico puesto que de haberse hecho con esta operación se hubiese convertido en el cuarto mayor fabricante a nivel mundial y uno de los líderes en señalización.
2-. Sin embargo, ya habíamos comentado que desde se conoció que los finalistas eran CAF e Hitachi, de resultar ganador Hitachi no sería tan negativo ya que se crearía un gigante de señalización cuasi independiente que no provocaría que los sistemas de señalización de Thales se englobarán dentro de otro gran grupo de fabricación de material rodante. Dicho esto pensamos que CAF seguirá llegando a acuerdos y utilizando estos sistemas en el futuro.
3-. Desde un punto de vista financiero y de cotización valoramos la noticia como positiva, dado que probablemente llevaría asociada una ampliación de capital que, a los precios actuales de CAF, resultaría muy solutiva.
4-. Desde que CAF confirmó su interés por esta operación, la cotización estuvo bastante deprimida ante la posible ampliación de capital. Una vez desaparecido este riesgo, estímanos un impacto positivo en cotización reflejando los buenos resultados y perspectivas de contratación de la compañía. Ayer CAF repuntó +5%.
5-. Esperamos también impacto positivo en Talgo dado que desde R4 estimamos será el siguiente proceso de consolidación del sector en el que consideramos que tanto CAF como Stadler tendrán un interés claro en esta operación. Ayer Talgo +3,3%.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +9,25%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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