Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos pendientes de los datos de julio de la Encuesta manufacturera de NY
En Estados Unidos pendientes de los datos de julio de la Encuesta manufacturera de NY (18e vs 17,4 previo) y del Panorama de negocios de la Fed de Philadelphia 28e (vs 30,7 previo). Además, se publicarán los datos de junio de producción industrial +0,6%e (vs +0,8% previo) y del índice de precios a la importación (11,1%e vs +11,3% previo). También conoceremos las peticiones de desempleo semanales (350.000e vs 373.000 anterior).
Mercados financieros Nueva apertura a la baja en las bolsas europeas según indican los futuros
Nueva apertura a la baja en las bolsas europeas según indican los futuros (Eurostoxx 50 -0,3%, S&P 500 -0,1%) tras las moderadas caídas de ayer y a pesar de que Jerome Powell en su comparecencia ante el Congreso intentó alejar el miedo a una posible retirada de estímulos antes de lo previsto. De este modo, volvió a reiterar el mensaje de que cualquier decisión sobre los programas de compra de activos se anunciará con antelación. Asimismo, insistió en lo apropiado de mantener el actual rango de tipos de interés entre el 0% – 0,25% (que no prevé subir al menos hasta finales de 2023), y de este modo conseguir el doble objetivo de: 1) pleno empleo (con un mercado laboral aún lejos de los niveles necesarios para comenzar un tapering) y, 2) la estabilidad de precios, con una inflación media en torno al 2% a pesar de que pueda estar de manera puntual por encima de ese umbral (lo que permitiría alcanzar el objetivo).
En este sentido, el Libro Beige constató que existe una amplia expectativa de que la inflación siga subiendo en los próximos meses, aunque será una subida transitoria, mientras que la economía continúa mostrándose sólida con crecimientos en las últimas semanas entre moderado y robusto. Una evolución compatible con el mensaje moderadamente dovish de la Fed.
En el plano macroeconómico esta mañana hemos conocido en China el PIB 2T21 que ha confirmado la ralentización esperada (gran diferencia por base comparativa, en 1T20 el más afectado por Covid) en tasa anual hasta +7,9% (vs +8%e y +18,3% previo), y aceleración en el trimestral +1,3% (vs +1%e y +0,6% previo). También se confirma la ralentización esperada en las cifras de junio de producción industrial +8,3% (vs +7,9%e y 8,8% previo) y de ventas minoristas 12,1% (vs +10,8%e y +12,4% previo), aunque han sido mejor de lo esperado. Otros datos a los que habrá que prestar interés serán en Estados Unidos las encuestas adelantadas de julio aunque no se esperan grandes variaciones: manufacturera de NY 18e (17,4 previo) y el Panorama de negocios de la Fed de Philadelphia 28e (vs 30,7 previo).
La temporada de resultados en Estados Unidos continúa, ayer Citigroup (-0,3% after hours), Wells Fargo que volvió al beneficio (+4% after hours) y Bank of América (-2,5% after hour) superaron las estimaciones de mercado. Hoy será el turno de Morgan Stanley y Alcoa.
Principales citas empresariales En Estados Unidos se publicarán los resultados trimestrales de Bank of NY Mellon, Morgan Stanley y Alcoa
En Estados Unidos se publicarán los resultados trimestrales de Bank of NY Mellon, Morgan Stanley y Alcoa.
Análisis macroeconómico En Estados Unidos el IPPs de junio
En Estados Unidos el IPPs de junio, general +7,3% (vs +6,8%e y +6,6% previo) mayor avance anual desde noviembre de 2010, y subyacente +5,6% i.a. (+4,8% previo).
En la Eurozona se publicará la producción industrial de mayo +0,2%e (vs +0,8% anterior). En España, el IPC final de junio, creció +2,7% i.a. en tasa general (+2,6% preliminar) y subyacente (+0,2% preliminar). En Reino Unido aceleración en el IPC de junio, general +2,5% (vs +2,3%e y +2,1% previo) y subyacente (+2,3% i.a. vs +2% previo).
Análisis de mercados Sesión con caídas moderadas en Europa
Sesión con caídas moderadas en Europa (Eurostoxx 50 -0,26%, CAC 40 -0,11%, DAX -0,14%) que sigue penalizada por el deterioro de las condiciones sanitarias y las expectativas de que se aprueben restricciones a la movilidad. Además, los datos de precios (IPCs de junio en España y Reino Unido e IPP del mismo mes en EEUU) continúan repuntando más de lo previsto, preocupando a unos inversores que temen que estas subidas aceleren la retirada de estímulos. En España, el Ibex -0,42%, ArcelorMittal +2,6% lideró el índice, ante las muy favorables perspectivas de resultados de 2T, Bankinter +2,5% con el resto de la banca cerrando en positivo. Destacamos negativamente el comportamiento de los valores más dependientes de la movilidad/turismo, como IAG -1,1%, Meliá -1,6% o AENA -1,7%. El sector de renovables también ajustó a la baja, Solaria -2,9%, Siemens Gamesa -2,2%.
Análisis de empresas Siemens Gamesa y Aena ocupan las principales noticias empresariales
SIEMENS GAMESA. Profit warning, revisan a la baja la guía 2021 y dan cifras preliminares 3T.
1-. La compañía ha revisado a la baja sus objetivos 2021 de margen EBIT (en la presentación de resultados 2T en abril ya revisaron las cifras de ingresos que dejan fijas en 10.200-10.500 mln eur vs 10.208 mln eur R4e) hasta niveles de -1% – 0%, antes 3% – 5% (vs 3,8% R4e) a consecuencia del incremento en el precio de las materias primas y unos mayores costes previstos para el lanzamiento de la plataforma 5.X, especialmente en Brasil. Además, esperan sufrir un significativo impacto por los retrasos y cuellos de botella a consecuencia de los efectos de la pandemia.
2-. En 3T anuncian unos ingresos de 2.700 mln eur (vs 2.593 mln eur R4e), un EBIT de -150 mln eur (vs 81 mln eur R4e) a consecuencia del registro de provisiones por 229 mln eur por los motivos antes mencionados. Esperan mantener una caja neta de 800 mln eur. La entrada de pedidos esperan que se sitúe en 1.500 mln eur afectada por la volatilidad del offshore situándose la cartera de pedidos en 32.900 mln eur (33.743 mln eur en 2T).
Valoración:
1-. Noticia negativa que refuerza nuestra tesis de inversión en el valor. Aunque se sigue trabajando para darle la vuelta al negocio, principalmente en onshore, los efectos de la pandemia y la subida de precios de materias primas y de transporte dificulta estos objetivos y genera importantes dudas sobre la capacidad para volver a obtener retornos positivos en el área onshore. La compañía ofrece conferencia a las 8:00 horas.
Reiteramos la recomendación de INFRAPONDERAR, P. O. 17,52 eur.
AENA. Se anuncian planes para el desarrollo inmobiliario en Barajas.
1-. La licitación del proyecto se llevará a cabo en el cuarto trimestre de 2021 y tiene la intención de desarrollar un parque logístico, oficinas, hoteles y centros para otras actividades, con una superficie edificable total de 2,1 mln de metros cuadrados. Proyecto que se realizará en diferentes fases por su extensión. Este proyecto busca convertir a Barajas en un hub de referencia para la entrada desde LatAm a Europa.
2-. Se formará una sociedad conjunta con un socio estratégico cuya adjudicación está prevista para el inicio de 2022, que aportará capital (Aena los terrenos) por un periodo de 75 años, y en el que Aena no tendrá el control de la misma.
Valoración:
1-. Aunque era algo que se venía anunciando, la noticia consideramos que es positiva. No obstante, no se han dado cifras de inversión previstas y desconocemos el impacto que podría tener en las cuentas de Aena, desconociendo también las fechas de puesta en marcha de los distintos espacios.
Reiteramos INFRAPONDERAR, P. O. 120,24 eur.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +4,61%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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