Principales citas macroeconómicas En España se conocerá la producción industrial de mayo
En España se conocerá la producción industrial de mayo (+1,2% mensual anterior).
En la Eurozona expectativas de encuesta ZEW de julio (81,3 anterior) y ventas al por menor de mayo (-3,1% anterior).
En Alemania encuesta de la situación actual ZEW de julio (0,0e vs -9,1 anterior) y expectativas (75,0e vs 79,8 anterior).
En Estados Unidos se publicarán los PMI finales de junio, Compuesto (63,9 anterior), esperando que se confirme el dato preliminar en Servicios (64,8e). Igualmente, conoceremos el índice ISM de Servicios (63,5e vs 64,0 anterior).
Mercados financieros Apertura plana en una jornada en la que la principal referencia será la encuesta ZEW de julio
Apertura plana, en una jornada en la que la principal referencia será la encuesta ZEW de julio tanto en Alemania como en la Eurozona (encuesta a analistas financieros e inversores institucionales, con previsión de mejora continuada en el componente actual pero cierto freno en el de expectativas, al situarse ya en niveles muy superiores a los previos a la pandemia). Asimismo, confirmaremos el buen tono de los PMIs finales de junio en Estados Unidos, tanto de servicios como compuesto.
A nivel de reapertura económica, destacar en positivo la decisión de Reino Unido de seguir adelante con el fin al distanciamiento social el 19-julio, con la idea de fondo de aprender a convivir con el virus y con un 64% de la población adulta habiendo recibido ya la pauta completa de vacunación.
Finalmente, la reunión de la OPEP+ concluyó sin acuerdo ante las desavenencias de Emiratos Árabes Unidos (interesado en elevar su propia cuota) y Arabia Saudí, partidario de elevar el bombeo del grupo de forma gradual (+400.000 b/d a partir de agosto, incrementando en la misma cuantía cada mes hasta dic-2021, un total de 2 mln b/d en lo que resta de año sobre los 5,8 mln b/d de menor oferta actual sobre los niveles pre-pandemia). El hecho de que no se vaya devolviendo oferta al mercado a la vez que se recupera la demanda supone un riesgo de déficit de oferta que presiona el precio del Brent al alza (+2% a 77,5 USD/b, nivel más alto desde 2018) y que en última instancia podría llegar a cuestionar la recuperación económica al presionar al alza la inflación de forma más duradera y obligar a los bancos centrales a endurecer sus políticas monetarias de forma prematura. En positivo, esta presión podría llevar a los productores a acercar posturas en cualquier momento. Sin embargo, de mantenerse el desacuerdo en los próximos meses, podría desembocar en una guerra de precios ante la ruptura de disciplina productora y derivar en un incremento indiscriminado de oferta con la consiguiente caída de precios del crudo.
Análisis macroeconómico En Europa conocimos los PMIs finales de junio
En Europa conocimos los PMIs finales de junio con revisión generalizada de datos preliminares al alza (salvo en Alemania), en la Eurozona, Servicios 58,3 (vs 58e y preliminar) y Compuesto 59,5 (vs 59,2e y preliminar); en Francia, Servicios de 57,8 (vs 57,4e preliminar) y Compuesto 57,4 (vs 57,1e y preliminar); en Alemania, Servicios 57,5 (vs 58,1e y preliminar) y Compuesto 60,1 (vs 60,4e y preliminar); en Reino Unido, Servicios 62,4 (vs 61,7e y preliminar) y Compuesto 62,2 (vs 61,7e y preliminar); y en España, Servicios 62,5 (vs 60,6e y 59,4 anterior) y Compuesto 62,4 (vs 60,5e y 59,2 previo).
Sin datos en Estados Unidos por cierre del mercado por festivo.
Análisis de mercados Jornada sin grandes variaciones en los principaels índices europeos
Análisis de empresas Ence y Ferrovial ocupan las principales noticias empresariales
1-. El origen del problema obedece a la moratoria que ha impuesto el Gobierno de la Xunta de Galicia por la que desde el 21 de junio y hasta diciembre 2025 sólo se podrá repoblar con eucalipto aquellos terrenos en los que ya estuviera plantada esta especie con anterioridad.
2-. Los propietarios de muchos montes de pino acometieron cortas masivas para poder plantar eucalipto (de crecimiento más rápido y mayor precio) antes de que se les pudiera aplicar la prohibición, lo que aplazó la corta de eucalipto.
3-. Esta escasez ha motivado que Ence esté suministrando madera a la planta desde Huelva, a mayor coste y peor calidad.
Valoración:
1-. Noticia negativa que probablemente redunde en un cash cost más elevado durante el tiempo que dure dicha escasez.
2-. Esperamos que sea un problema coyuntural que se resuelva en las próximas semanas, cuando se retomen las talas de eucalipto.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 4,50 eur/acc.
FERROVIAL. Avanzando en el desarrollo del negocio de vertipuertos.
1-. Según prensa Ferrovial estaría comprometida a invertir 200 mln usd (aproximadamente 170 mln eur), 1,7% de la cartera de construcción del grupo, para el desarrollo de una red de 10 vertipuertos (aeropuertos de despegue vertical) para los aviones de Lilium.
2-. Ferrovial se encargará de la construcción y explotación de los mismos generando ingresos a través del cobro de una tarifa por aterrizaje y despegue, sin que se haya dado visibilidad sobre las mismas.
3-. Según la noticia Lilium, en cuyo capital Ferrovial participa, saldrá a cotizar próximamente al Nasdaq para captar los fondos que le permitan la construcción de este tipode aviones y que se prevé que pueda estar operativos en 3 años. La compañía estima que podrá facturar 5.800 mln usd de ingresos con un margen EBITDA del 25% en 2027.
Valoración:
1.- Noticia sin impacto muy relevante a nivel cuantitativo, pero sí a nivel cualitativo, ya que le permite posicionarse en el desarrollo de este nuevo negocio dentro de las infraestructuras de transporte.
Reiteramos la visión positiva en el valor con la recomendación de SOBREPONDERAR, P. O. 25,94 eur.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +4,62%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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