Al día: principales eventos, economía y mercados -PIB España, BCE, producción industrial de Eurozona, FOMC…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

Cellnex (CLNX): descuenta prima de emisión por importe bruto de EUR 0,0174 por acción; paga el día 17 de junio;

Euskaltel (EKT): descuenta dividendo ordinario complementario con cargo 2020 por importe bruto de EUR 0,17 por acción; paga el día 17 de junio;

Grupo Catalana Occidente (GCO): participa en J.P. Morgan European Insurance Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Hennes & Mauritz (HM.B-SE): ventas e ingresos 2T2021;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Oracle (ORCL-US): 4T2021;

Economía y Mercados

ESPAÑA

El Banco de España (BdE) revisó ayer al alza sus estimaciones de crecimiento para el Producto interior Bruto (PIB) de España apoyándose en la buena evolución del entorno internacional y en el mayor efecto positivo esperado de los fondos europeos Next Generation. Así, en su escenario central, el BdE espera ahora que el PIB de España crezca el 6,2% en 2021 y el 5,8% en 2022, entre dos y tres décimas más que en las proyecciones macro publicadas en el mes de marzo. Igual que realizó en los últimos meses, el BdE ha elaborado junto con el escenario central de las previsiones, uno más favorable y otro más negativo. En ese caso, el crecimiento del PIB esperado para el ejercicio 2021 oscila entre el 4,6% y el 6,8%.

Los analistas del BdE esperan ahora que el nivel prepandemia del PIB se recupere a finales del 2022. No obstante, uno de los riesgo más destacados por su incertidumbre, es el impacto de la crisis sobre el mercado de trabajo. De este modo, el BCE en las nuevas estimaciones espera que la tasa de desempleo se situé en el 15,6% de media en 2021 (en el 1T2021 se situó en el 15,9%). En este sentido, los analistas del BCE señalan que las perspectivas son mejores ahora porque en el modelo se incorpora la prolongación de los ERTE (expedientes de regulación de empleo) hasta el mes de septiembre.

En cuanto a la evolución intertrimestral, el BdE espera que el PIB crezca en el 2T2021 el 2,2% con relación al 1T2021, cuando se contrajo el 0,5%.

Según informó ayer la agencia de noticias Europa Press, la deuda de los bancos españoles con el Banco Central Europeo (BCE), que refleja la apelación bruta de las entidades al instituto emisor a través de las operaciones regulares de financiación, se mantuvo sin cambios en el mes de mayo con respecto a abril en EUR 290.074 millones, después de haber repuntado casi un 8% en el mes precedente. En tasa interanual, esta cifra aumentó en mayo el 64,8%.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), la francesa Lagarde, en una entrevista con la publicación Politico, dijo que se sentía animada por la evolución económica en la Zona Euro, pero destacó la importancia de apoyar a la economía ahora que se encuentra en la senda de la recuperación. Además, reiteró que era demasiado pronto para debatir el fin del Programa de Compras de Emergencia para la Pandemia (PEPP) y señaló que el programa continuará hasta al menos marzo de 2022, y hasta que se juzgue que la fase de crisis provocada por la pandémica ha terminado.

Por otro lado, Lagarde reconoció la importancia del control de la estabilidad de precios como parte del objetivo de política del BCE, pero también señaló que esperaba que el BCE fuera capaz de ajustarse y adaptarse a cambios más amplios. En ese sentido, Lagarde enfatizó que la estabilidad de precios siempre sería su objetivo principal, pero destacó cuestiones más amplias que influyen, como, por ejemplo, el cambio climático. Por último, Lagarde dijo que espera poder entregar los hallazgos de la revisión de la estrategia del BCE a finales del verano o en otoño.

Valoración: la entrevista de Lagarde al diario Politico no aporta ninguna novedad al escenario que viene defendiendo el BCE como institución y la mayoría de sus miembros a nivel individual. Está por ver en qué acaba la tan cacareada revisión de la estrategia de actuación del BCE que, como señaló Lagarde, no será dada a conocer hasta finales del verano, como muy pronto. Si el objetivo es asumir competencia similares a las de la Reserva Federal (Fed), vemos muy complicado que Lagarde, a pesar de sus dotes políticas, sea capaz de alcanzar el consenso necesario en el seno del Consejo de Gobierno del BCE y, posteriormente, fuera del mismo.

Eurostat publicó ayer que la producción industrial de la Zona Euro, ajustada estacionalmente, aumentó el 0,8% en el mes de abril con relación a marzo, sensiblemente por encima del 0,4% que esperaban los analistas. En tasa interanual la producción industrial de la Eurozona aumentó el 39,3% en abril frente al 11,5% que lo había hecho en marzo, superando el incremento del 37,5% que esperaban los analistas.

Con relación a marzo, cabe destacar que la producción de bienes de consumo duraderos aumentó el 3,4% en la Zona Euro en el mes de abril; la de energía el 3,2%; la de bienes de capital el 1,4%; y la de bienes intermedios el 0,8%. En sentido contrario, la producción de bienes de consumo no duraderos descendió el 0,3%.

En tasa interanual, en el mes de abril y en la Eurozona la producción de bienes de consumo duraderos aumentó el 117,3%; la de bienes de capital el 65,4%; la de bienes intermedios el 38,7%; la de bienes de consumo no duraderos el 15,4% y la de energía el 14,4%.

Valoración: cómo comentábamos en nuestro análisis de mercado del lunes, la comparativa interanual está totalmente distorsionada por los efectos base, al haber estado la mayoría de las economías de la Eurozona paradas por los confinamientos masivos de la población en el mes de abril de 2020. Un análisis más correcto sería el realizado con relación a abril de 2019 o con relación a febrero 2020, justo antes de que se iniciara la crisis sanitaria provocada por la pandemia.

EEUU

Según una encuesta entre economistas elaborada por la agencia Bloomberg, algo más del 50% de los participantes espera que el diagrama de puntos en el que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) dibujan sus expectativas para los tipos de interés oficiales muestre el próximo miércoles una subida de tipos de 25 puntos básicos (p.b.) para finales de 2023 y otra de 50 p.b. para finales de 2024. El resto de los economistas que participaron en la encuesta no esperan que el diagrama de puntos muestre alzas de tipos hasta 2024, como pronto.

Además, el 40% de los entrevistados esperan que sea en agosto, durante la comparecencia del presidente de la Fed, Powell, en el evento que organiza anualmente la Reserva Federal de Kansas en Jackson Hole, cuando se anuncien los primeros pasos para comenzar a reducir las compras de activos en los mercados secundarios, lo que se conoce como tapering. No obstante, un tercio de los economistas esperan que el tapering comience en septiembre y otro tercio en diciembre. En general, los economistas participantes en la encuesta esperan que el tapering comience cuando la tasa de desempleo se sitúe en el 5% y la inflación, medida por el índice de precios de los consumidores, el PCE, se sitúe en el 3%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities