Al día: principales eventos, economía y mercados -compraventas de viviendas, política monetaria, IPC EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Sacyr (SCYR): descuenta dividendo opción complementario a cargo 2020 por importe de EUR 0,054 bruto por acción; paga el 29 de junio;

· Oryzon Genomics (ORY): participa en European Hematology Association Congress;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según el Consejo General del Notariado, el número de compraventas de viviendas se elevó a 51.136 unidades en el mes de abril, cifra que representa un incremento del 233,6% en tasa interanual. Por su parte, el precio medio del metro cuadrado bajó un 5,7% en tasa interanual, hasta los EUR 1.428. Por tipo de vivienda, las operaciones de compraventa de pisos aumentaron un 228% en tasa interanual, hasta las 38.840 unidades, mientras que las operaciones de compraventa de viviendas unifamiliares lo hicieron el 252,9%, hasta las 12.296 unidades. En abril, los precios de los pisos bajaron el 4,3% en tasa interanual, hasta los EUR 1.622 por metro cuadrado, mientras que el precio de las viviendas tipo unifamiliar bajó el 7,1%, hasta los EUR 1.110 por metro cuadrado.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió ayer mantener sin cambios los principales parámetros de su política monetaria. Así, el BCE deja intacto su tipo de interés de referencia en el 0,0%; el de la facilidad de depósito en el -0,5% y el marginal de crédito en el 0,25%. Además, el BCE señaló en su comunicado que mantendrá el actual ritmo de compra de activos mensual de su Fondo de Compras de Emergencia para la Pandemia (PEPP), que es algo superior al que mantenía hace unos meses; a un ritmo significativamente más elevado que a principios d e año, en palabras textuales de la institución. Igualmente, y en lo que referencia a la inflación, el BCE señaló que cree ueq su repunte es temporal y que no se prolongará en el tiempo porque en la Eurozona no hay riesgo de sobrecalentamiento, como sí ocurre en EEUU.

En su comunicado el BCE también señaló que recalibrará la evolución del PEPP para mantener las condiciones de financiación favorables en la Zona Euro, y que este programa seguirá vigente al menos hasta marzo de 2 022 o hasta que la crisis sea superada.

Por otro lado, el BCE presentó su nuevo cuadro macroeconómico actualizado para la Eurozona. Así, los analistas de la institución esperan que el Producto Interior Bruto ( PIB) de la Eurozona crezca el 4,6% en 2021 (4,0% en sus estimaciones de marzo); el 4,7% en 2022 (4,1% en marzo); y el 2,1% en 2023. En cuanto a la inflación, el BCE espera ahora que esta variable se situé en el 1,9% en 2021 (en marzo proyectó un 1,5%); en el 1,5% en 2021; y en el 1,4% en 2023.

En la rueda de prensa posterior a la reunión del Con sejo de Gobierno del BCE, su presidenta, la francesa Lagarde, señaló que los riesgos para el crecimiento de la economía de la Euro zona están ahora equilibrados, y que el BCE espera que la actividad económica se acelere en el 2S2021 «con fuerza» impulsada por la demanda doméstica. No obstante, Lagarde advirtió de que la recuperación vendrá acompañada de inflación y que las proyecciones del banco incluyen una subida en los precios. En este sentido, dijo que el repunte de la inflación se explica por el efecto base de la comparación y por factores transitorios, por lo que espera que las presiones inflacionistas se moderen una vez sean superados estos elementos. Además, espera que continúe por debajo del objetiv o del BCE de cerca, pero por debajo del 2% durante el horizonte de las proyecciones de la institución. Igualmente, Lagarde, volvió a incidir en la necesidad de preservar unas condiciones favorables de financiación, justificando de este modo que se m antengan el actual ritmo de compras de activos en los mercados secundarios. Por último, Lagarde afirmó que es demasiado pronto, prematuro e innecesario discutir sobre el fin del PEPP.

Valoración: tal y cómo esperábamos, la reunión del Consejo de G obierno del BCE no aportó nada nuevo, salvo unas mayores expectativas de crecimiento e inflación par a la Zona Euro, por lo que no tuvo impacto relevante en el comportamiento de los mercados. Así, tanto el BCE como su presidenta, Lagarde, cumplieron con el guion establecido, evitando tomar ninguna decisión o decir nada que pu diera “incomodar” a los inversores, especialmente a los de bonos. También es cierto que en el día de ayer el BCE se repartía el protagonismo con el IPC estadounidense de mayo, variable que en el corto/medio plazo entendemos que va a ser determinante en el comportamiento de los mercados financieros occidentales.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que la producción industrial se mantuvo estable en el mes de abril en Francia con relación a la del me s de marzo (-0,07%), mientras que en tasa interanual aumentó el 43,9% (14,4% en marzo). Ambas lecturas quedaron por debajo de lo esperado por los analistas, que era de un incremento de esta variable en el mes del 0,5% y una en tasa interanual del 44,4%.

· EEUU

. Varios medios de comunicación destacaron ayer que un grupo de senadores bipartidistas alcanzaron algún tipo de acuerdo sobre una propuesta en infraestructuras. Los detalles que ofrecieron estaban incompletos, ya que omitieron el importe total de la propuesta, tras un desacuerdo interno entre ellos acerca de cuánta información divulgar. El acuerdo propone o bien $ 974.000 millones en cinco años, o $ 1,2 billones en ocho años, e incluye $ 579.000 millones en nuevo gasto de futuros desembolsos en infraestructuras. El acuerdo no incluye subidas de impuestos, pero propone añadir impuestos sobre los combustibles para automóviles, que no han aumentado desde el año 1993. No obstante, la Casa Blanca indicó a los negociadores que este aspecto violaría el compromiso del presidente de EEUU, Joe Biden, de no elevar los impuestos a aquellos con ingresos menores a $ 400.000 y no puede formar parte de ningún paquete de estímulo. Otra propuesta para financiar este plan de infraestructuras incluiría el uso del remanente no utilizado de los programas para combatir la pandemia del Covid-19, una idea que ya ha sido rechazada por varios demócratas.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Trabaj o, el índice de precios de consumo (IPC) subió el 0,6% en el mes de mayo con relación a abril, mientras que en tasa interanual lo hizo el 5,0% desde el 4,3% que lo había hecho en abril. El consenso de analistas esperaba un incremento del IPC en mayo del 0,4% y uno en tasa interanual del 4,6%, en ambos casos sensiblemente por debajo de las lecturas reales. La inflación alcanzó de esta forma su nivel más ele vado en 13 años.

Por su parte, el subyacente del IPC, que excluye para su cálculo de los precios de la energía y de los alimentos no procesados, subió el 0,7% en mayo con relación a ab ril, mientras que en tasa interanual lo hizo el 3,8% frente al 3,0% de abril. En este caso los analistas esperaban un repunte mensual del IPC subyacente del 0,4% y uno en tasa interanual del 3,4%. De esta forma la inflación subyacente se situó en EEUU en su nivel más elevado en 29 años.

Valoración: se mire como se mire, los datos del IPC estadounidense de mayo son muy negativos. Que este repunte de la inflación vaya a ser o no temporal tiene gran relev ancia, no solo para los mercados, ya que en caso de ser transitorio la Reserva Federal (Fed) podría aguantar todavía un tiempo sin subir tipos, si no también para la recuperación económica. Si la inflación se mantiene persistente a estos nivele s puede terminar afectando al crecimiento económico , ya que desincentivaría muchas compras por parte de los consumidores.

La reacción del mercado de bonos fue clara. Los pre cios descendieron con el consiguiente repunte de las rentabilidades. Los futuros de los principales índices estadounidenses también reaccionaron, aunque moderadamente. El del Dow Jones subió, ya que en un escenario de mayor inflación ba ncos e industriales aguantan mejor, mientras que el Nasdaq se vino abajo, lastrado por las tecnológicas y por los valo res de crecimiento, que son a los que más afecta que suban los rendimientos de los bonos como consecuencia de la inflación.

Otra duda que generan estos datos es si los agresivos planes fiscales propuestos por el presidente Biden tienen cabida en este entorno de elevada inflación. Se corre el riesg o, como viene sosteniendo el economista de cámara del partido Demócrata, Larry Summers, de que se sobrecaliente la economía. Entonces la Fed tendrá que actuar de forma precipitada, pudiendo, incluso, provocar una nueva recesión.

. Las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 9.000 en la semana del 5 de junio, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 376.000, la más baja desde el inicio de la crisis sanitaria en marzo de 2020, según publicó ayer el Departamento de Trabajo. El consenso de analistas, no obstante, esperaba un descenso mayor de esta variable, hasta las 368.000 peticiones. De esta forma esta variable encadena seis semanas de descensos consecutivos. A su vez, la media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó en 25.500 peticiones, hasta las 402.500, también su nivel más bajo desde que comenzó la pandemia.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 22 de mayo hasta los 3,499 millones desde los 3,757 millones de la semana precedente. En este caso el consenso de analistas esperaba una cifra sensiblemente superior, de 3,665 millones.

Valoración: el empleo sigue recuperándose en EEUU, aunque quizásno al ritmo esperado, algo que puede ser consecuencia de varios factores, algunos de demanda, al haber invertido muchas empresas en tecnología, lo que les permite producir más con menos empleados (aumento de productividad), y otros de oferta, al haber optado muchos estadounidenses por permanecer en casa, bien para cuidar de niños y/o ancianos, bien para protegerse del virus, o simplemente por el hecho de que las ayudas y subvenciones que reciben les permiten no trabajar para mantener un ritmo de vida similar a si lo hicieran.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities