Oro. Los mercados son bajistas para el dólar. Datos de la reserva de China

Riesgo clave – Datos de la reserva de China (por Peter Rosenstreich)

Estamos observando, sin lugar a dudas, una crisis monetaria que se despliegan en cámara lenta. Aunque nuestro juicio el juego final no está predestinado, vamos en esa dirección (es decir, hacia la crisis). Las líneas han sido tendidas y las posiciones tomadas. La la Administración Estatal de Cambio Extranjero (State Administration of Foreign Exchange, SAFE) ha pasado a la ofensiva, esta semana, para compensar los daños causados ​​por los especuladores del RMB. Recientemente, algunos comentarios públicos bien considerados y administradores de activos con importante financiación expresan sus expectativas de futuras devaluaciones del RMB. El nuevo jefe de la SAFE, Pan Gongsheng (ex vicegobernador del Banco Popular de China) indicó que las reservas de divisas siguen siendo suficientes, y prevé un superávit en cuenta corriente en 2016. Hemos seguido diciendo que no había base para una continua devaluación del yuan, y las tasas del yuan se mantendrán estables, y, por último, hemos sugerido que la economía china está en forma razonablemente en buena forma. Se trata de un relato muy diferente de lo que está circulando en las comunidades financieras. Los inversores globales dudan cada vez más de la estrategia económica de China y de su capacidad para gestionar el reequilibrio y, por lo tanto, detener la salida de capitales. A pesar de los errores de política en 2015, seguimos siendo cautelosamente optimistas de que China tenga la capacidad para estimular la demanda interna, y a la vez gestionar las salidas de capital (sin las opciones nucleares de controles más estrictos de capital). Sin embargo, en el corto plazo, las salidas de capital van sin duda en aumento, lo que posiblemente se salga de control. Se estima que las salidas han llegado a $676 mil millones en los últimos años.
Para combatir la presión sobre el RMB, el Banco Popular de China ha tenido recurrir en gran medida a las reservas exteriores, terminando en una intervención de $140 mil millones en diciembre. El domingo, antes de las vacaciones del Año Nuevo de China, ese país dará a conocer datos sobre las reservas de divisas. Las estimaciones de Bloomberg indican que se espera una significativa baja de $120 mil millones, sin embargo, nuestras expectativas son de una caída aún más profunda de $145 mil millones. Esto marcaría el mayor descenso que se ha dado en las reservas de divisas, lo que rápidamente intensifica el escepticismo de los inversores que rodea las capacidades de China (incluida la capacidad para gestionar la paridad). Además devaluar el RMB tendrá un impacto profundo de desinflación en una economía mundial ya frágil, y provocará devaluaciones competitivas regionales. Los datos de las reservas de divisas del domingo serán fundamentales para establecer la confianza del mercado para la próxima semana.

Los mercados son bajistas para el dólar, pero se esperan fuertes nóminas no agrícolas (por Yann Quelenn)

Durante los últimos dos días, el dólar ha sufrido su mayor caída desde julio de 2013. El EUR/USD se cotiza levemente por debajo de 1.1200. De hecho, existe una creciente preocupación acerca de los indicadores fundamentales de los Estados Unidos y, en particular, la capacidad de la Fed para alcanzar el 2 % de inflación. Las nóminas de hoy serán minuciosamente analizadas especialmente después del sólido informe ADP del pasado martes. Se espera que la creación de puestos de trabajo por 190 000 frente a los 292 000 del mes anterior. Por el momento, las mejores condiciones de puestos de trabajo no han impulsado la inflación a pesar de que se esperaba ampliamente. Los mercados están descontando peores condiciones económicas en los EE. UU. en medio de cuestiones relacionadas con el verdadero estado de la economía de la nación.

Si la inflación no se recupera claramente, entonces la Fed no tendrá mucho espacio para actuar para lograr su doble mandato. La presidente de la Fed Yellen ha anunciado que no está muy convencida de las tasas negativas y su eficacia. También debería admitir que la masivas flexibilizaciones cuantitativas también están lejos de ser eficientes. Sin embargo, la pasividad no es una opción, por lo que las tasas negativas, o una cuarta flexibilización, o ambos parece ser la dirección en la que nos dirigimos. Tenemos una postura alcista en el EUR/USD, ya que creemos que la divergencia política está llegando a su fin para 2016.

ORO – Solid Momentum.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se está impulsando hacia la resistencia diaria en 1.1387 (máximo 20/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.0711 (mínimo 05/01/2016). Sin embargo, se espera que muestre una mayor consolidación. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El creciente momentum de corto plazo del GBP/USD se está consolidando. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.4969 (máximo 27/12/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.4081 (mínimo 21/01/2015). Se espera que muestre un mayor incremento. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY se está debilitando por 4ª sesión consecutiva, cayendo de 122.00 a 116.00. Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 115.98 (mínimo 20/01/2016). Se espera que muestre una caída mayor. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El USD/CHF se está sosteniendo por debajo de la paridad. Un soporte horario se sitúa en 0.9786 (mínimo 14/12/2015) y una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera que muestre una caída continua. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: