Al día: principales eventos, economía y mercados -Merlin Properties, compraventa de viviendas, inflación, plan de infraestructuras, IPP…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Almirall (ALM): descuenta dividendo flexible por importe bruto de EUR 0,185 por acción; paga el día 2 de junio;

· CaixaBank (CABK): Junta General de Accionistas (2ª convocatoria); 

· Lar España (LRE): resultados 1T2021; conferencia con analistas a las 16:30 horas (CET); 

· Merlin Properties (MRL): resultados 1T2021; conferencia con analistas a las 15:00 horas (CET);

· Neinor Homes (HOME): resultados 1T2021;

· Nicolas Correa (NEA): resultados 1T2021; 

· Aperam (APAM): descuenta dividendo ordinario a cuenta resultados 2021 por importe bruto de EUR 0,371875 por acción; paga el día 11 de junio;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· argenx (ARGX-BE): resultados 1T2021;

· Redes Energeticas Nacionais (RENE-PT): resultados 1T2021;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según cifras del Consejo General del Notariado , la compraventa de viviendas creció el 83,7% en el mes de marzo en tasa interanual, hasta las 59.692 operaciones. Por tipo de vivienda, las transacciones de pisos aumentaron un 76,4% hasta las 44.833, mientras que las de unifamiliares se incrementaron un 110,1% hasta llegar a las 14.860 unidades.

Por su parte, el precio medio de las viviendas vendidas bajó el 4 ,7%, hasta los EUR 1.384 por m². Por su parte, la concesión de préstamos hipotecarios para la adquisi ción de una nueva vivienda aumentó un 75,5% en marz o, también en tasa interanual. En ese sentido destacar que el porcentaje de compras de viviendas financiadas mediante un préstamo hipotecario se situó en el mes de marzo en el 54,3%.

Cabe señalar que en marzo de 2020 la actividad en el sector residencial español se paralizó completamente por la decisión del Gobierno de confinar a la población para intentar luchar contra la extensión de la pandemia.

· EEUU

. Según una encuesta realizada por Reuters, los economistas estiman que la inflación medida en términos del índice de precios de los consumidores o PCE debe alcanzar el 2,8% para empezar a incomodar a los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Los economistas creen que la Fed toleraría una tasa por encima de ese nivel durante tres meses antes de actuar. Las predicciones se mantuvieron en un rango de entre el 2,3% y el 4,0% con una respuesta modal del 2,5%. Esta última compara con la estimación previa del 1,8% de marzo, y es la mayor desde febrero de 2020.

La distribución acerca de la previsión de tolerancia de la Fed en términos de tiempo mostró que cinco economistas esperan un límite inferior a 3 meses, mientras que 12 economistas predijeron entre 3 – 6 meses, y siete dijeron que entre 6 – 9 meses, nueve señalaron un rango de entre 9 – 12 meses y ocho predijeron un rango superior a los 12 meses. El consenso espera, además, que la inflación subyacente se relaje y promedie entre un 2,0% – 2,2% desde el próximo trimestre hasta finales de 2022, después de alcanzar el 2,4% este trimestre. La mayoría de las opiniones se mantuvieron estables desde abril. La mayoría de los entrevistados contempla que la Fed comience la retirada de estímulos en el 1T2022.

. Después de su reunión ayer jueves con un grupo selecto de senadores republicanos, el presidente de EEUU, Joe Biden, expresó su optimismo de que un acuerdo bipartidista sobre el plan de infraestructuras pueda ser alcanzado. La senadora republicana Capito también describió la reunión como productiva, después de que Biden les aconsejó que revisen su propuesta. La Casa Blanca está dando tiempo para que se desarrollen las negociaciones, con el día del Memorial Day (31 de mayo) como fecha límite para que haya progresos significativos. No obstante, se mantienen las diferencias pendientes, entre las cuales persisten el cómo se va a pagar el plan y el importe del mismo. Las dos partes aún están muy lejos en el importe total de la propuesta (la propuesta de Biden es de $ 2,3 billones frente a la de $ 600.000 – 800.000 millones de los republicanos), destacando el ejercicio de malabarismo de Biden en satisfacer a suficientes republicanos para alcanzar el bipartidismo, pero sin sacrificar las prioridades demócratas. Capito y otros senadores reiteraron que no se comprometerán en una reforma sobre la fiscalidad de 2017, mientras que Biden se opone a la financiación del plan con cuotas de usuario y aumentos del impuesto sobre la gasolina.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Trabaj o, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 34.000 en la semana finalizada el 8 de mayo, hasta las 473.000 en cifras ajustadas estacionalmente, marcando de esta forma un nuevo mínimo desde el inicio de la pandemia. El consenso de analistas esperaba una cifra superior, de 499.000 peticiones. La media móvil de las últimas cuatro semanas de esta variable bajó a su vez en 28.250 peticiones, hasta las 534.000, marcando también un mínimo post pandemia.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en 45.000 en la semana del 1 de mayo, hasta los 3,655 millones, quedando ligeramente por encima de los 3,650 millones que esperaban los analistas.

Valoración: el desempleo sigue avanzando en la buena dirección en EEUU, aunque quizás a un ritmo inferior al que se preveía.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) subió el 0,6% en el mes de abril con relación a marzo, superando las expectati vas de los analistas, que esperaban un menor incremento de este indicador de precios en el mes, del 0,3%. En tasa interanual el IPP subió en abril el 6,2% fren te al 4,2% que lo hizo en marzo y el 5,9% que esperaban los analistas. Esta es la mayor tasa de crecimiento interanual alcanzada por esta variable en un mes desde que se modificó la forma de calcularlo en 2009.

Por su parte, el subyacente el IPP, que excluye los precios de la energía y de los alimentos no procesados, subió en el mes de abril el 0,7% con relación a marzo, superand o igualmente el 0,7% que esperaba el consenso de analistas. En tasa interanual el subyacente del IPP repuntó en abril el 4,1% (3,1% en marzo), quedando así por encima del 3,8% que esperaba el consenso. Esta es su tasa de crecimiento más elevada desde 2014.

Valoración: nueva constatación de que los precios están subiendo con mucha fuerza en EEUU tras el comienzo de la reapertura de esta economía. En términos mensuales e interanuales el coste de muchas materias primas, de productos parcialmente terminados ha aumentado mucho en abril, desde cultivos agrícolas hasta metales preciosos y chips de computadora. En muchos casos la oferta está siendo ncapazi de satisfacer la fuerte demanda lo que, unido a los cuellos de botella en las cadenas de suministros está disparando al alza la inflación en la cadena productiva alg o que, como ya se pudo comprobar el miércoles ya está llegando a los clientes finales en forma de precios más elevados. Si est repunte de la inflación es coyuntural o tiene un componente más estructural, o si condicionará o no a corto/medio plazo la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) es sobre lo que tienen que discernir los inversores de cara a posicionar sus carteras en las próximas semanas.

En esta ocasión la reacción de los mercados de renta variable y de bonos fue menos virulenta que el día precedente, quizás porque los inversores ya habían descontado este repunte del IPP tras observar el que había experimentado el IPC en el mes de abril.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities