Análisis de los últimos resultados de Acerinox
Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 1T21:
- Ingresos 1.441 millones de euros (+24,3% a/a) vs. 1.357 millones de euros estimado
- EBITDA 161 millones de euros (+89,4% a/a) vs. 144 millones de euros estimado
- BNA 78 millones de euros (+177%) vs 63 millones de euros estimado
La deuda neta se redujo hasta 756 millones de euros desde 772 millones de euros en el dic-20 (vs 788 millones de euros est.), con una generación de caja operativa de 23 millones de euros en el trimestre.
Las perspectivas para el 2T21 es que el EBITDA supere al del 1T20. La cartera de pedidos es un 40% mejor que la de marzo de 2019. (80% por encima de la de 2020). Señala la buena marcha de los sectores relacionados con bienes de consumo y la situación de inventarios. Además, respecto a VDM, la entrada de pedidos hace prever una recuperación a partir del mes de junio.
Opinión de Bankinter sobre Acerinox
Resultados mejores de lo esperado, tanto operativos como en evolución de deuda. Aunque compara con un 1T20 que no incorporaba todavía VDM, la evolución del margen EBITDA de acero inoxidable (94% del total) se eleva al 12%, lo que supone niveles no alcanzados desde 2018, mientras VDM muestra un margen del 6%, donde la evolución de la cartera de pedidos anticipa una mejora en el 2S21.
La generación de caja (23 millones de euros operativos en el trimestre) es positiva, ya que se produce a pesar de que la recuperación del negocio que genera un mayor consumo de circulante.
En resumen, buenas noticias operativas y de gestión de circulante. Seguimos positivos hacia el momento de ciclo del sector. Revisaremos nuestras estimaciones tras la conferencia que celebra hoy la compañía.
Recomendación sobre las acciones de Acerinox
Reiteramos nuestra recomendación Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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