Principales citas macroeconómicas En Alemania conoceremos el dato del IPC final de marzo
En Alemania conoceremos el dato del IPC final de marzo +1,7%e anual (+1,7% preliminar y +1,3% anterior).
En Francia también el IPC anual final de marzo +1,1%e (+1,1% preliminar y +0,6% anterior).
En Estados Unidos múltiples indicadores: de abril, Encuesta manufacturera de Nueva York 19,2e (17,4 anterior) y Panorama de negocios de la Fed de Philadelphia 40,9e (51,8 anterior). De marzo, ventas al por menor anticipadas +5,8%e (-3,0% anterior), sin autos +5,0%e (-2,7% anterior), producción industrial +2,5%e ( -2,2%) y utilización de capacidad 75,6%e (73,8% anterior) y peticiones por desempleo del 10 de abril 700.000e (744.000 anterior)
Mercados financieros Iniciamos la sesión sin apenas movimientos
Iniciamos la sesión sin apenas movimientos (futuros Eurostoxx -0,2%, S&P +0,2%), en una jornada en la que los datos más relevantes en el plano macro vendrán de Estados Unidos, donde conoceremos los indicadores más adelantados de ciclo, correspondientes al mes de abril, que confirmarán el buen tono del sector manufacturero, con registros claramente superiores a los vigentes pre-Covid tanto en la encuesta manufacturera de Nueva York como en la de Filadelfia. Otros indicadores más rezagados, pero también relevantes, serán las ventas minoristas y la producción industrial, ambos con mejora relevante respecto al mes anterior, mientras que el desempleo semanal podría seguir mejorando en el contexto actual de fuerte estímulo fiscal y avances en la vacunación.
Por su parte, el Libro Beige de la Fed publicado ayer (que sirve para preparar la próxima reunión del 28-abril), reitere la idea de que la economía continúa acelerándose, pero aún lejos de los objetivos de pleno empleo y por tanto sin prisa por retirar el QE o empezar a subir los tipos de interés. En la misma línea, Powell reiteró su política monetaria acomodaticia.
En materia empresarial, la atención seguirá en los resultados americanos, hoy con las cifras de Bank of America, Citigroup y Alcoa, mientras que en España Fluidra celebrará su Capital Markets Day.
De los resultados conocidos ayer, cifras de la banca de inversión en general positivas apoyadas por las comisiones de trading (sobre todo renta variable, en menor medida renta fija) y banca de inversión y desdotación de provisiones en un contexto de fuerte crecimiento esperado, que fueron en general recibidas con alzas en las cotizaciones a pesar del buen comportamiento ya acumulado. Destacamos los de Goldman Sachs (+2%), batiendo estimaciones de ingresos, y los de Wells Fargo (+5%) que superó previsiones de beneficios, con buenas expectativas de margen de intereses. Por el contrario, JP Morgan (-2%), a pesar de superar estimaciones, recogía con recortes su advertencia de que la demanda de crédito se mantendrá suave, aunque posteriormente lo achacó al elevado ahorro acumulado por los consumidores.
Principales citas empresariales En Estados Unidos, publicarán resultados: Alcoa, Citigroup, Bank of America y Pepsi.
En Estados Unidos, publicarán resultados: Alcoa, Citigroup, Bank of America y Pepsi.
En España, Capital Markets Day de Fluidra.
Análisis macroeconómico En España hemos conocido el IPC de marzo final
En España hemos conocido el IPC de marzo final, anual +1,3% (vs +1,3% preliminar y 0% anterior) y subyacente +0,3% (vs +0,3% preliminar y anterior).
En Eurozona se publicó la producción industrial de febrero -1,0% mensual (vs -1,3%e y +0,8% anterior).
En Estados Unidos hemos conocido el índice de precios de importación +6,9% (vs +6,4%e y +3% dato anterior).
Análisis de mercados Jornada de subidas en los principales índices europeos
Jornada de subidas en los principales índices europeos (Eurostoxx 50 +0,23%, CAC +0,40%) aupados por el rebote en los precios del crudo, salvo el DAX que se dejó un -0,17%. El selectivo Ibex 35 cerró con un alza del +0,74% hasta los 8.588,40 puntos, liderado por Repsol (+4,41%), Melia (+3,55%) e IAG (+2,86%). En el lado negativo nos encontramos a Solaria (-2,15%), Acciona (-1,63%) y Grifols (-0,93%).
Análisis de empresas CAF y DIA ocupan las principales noticias empresariales
CAF. Ile-de-France Mobilities, RATP y la SNFC confirman la puesta en marcha del contrato que estuvo en conflicto con Alstom.
1-. Tras una reunión celebrada en el día de ayer, la RATP y la SNFC han confirmado la puesta en marcha del contrato para el suministro de 146 trenes por importe de 2.560 mln eur tras haberse alcanzado un acuerdo entre todas las partes.
2-. Cabe recordar que el contrato ganado por el consorcio formado por Bombardier y CAF había sido recurrido judicialmente por Alstom en varias ocasiones.
3-. Como dato nuevo que se conoce hoy es el alcance de CAF que asciende al 40% del proyecto, es decir, 1.000 mln eur. En línea con nuestras estimaciones.
Valoración:
1-. Noticia muy positiva desde un punto de vista de sentimiento de mercado puesto que se elimina cualquier duda de una posible cancelación del contrato.
2-. Noticia muy positiva desde un punto de vista financiero puesto que representa un 11% de la cartera de pedidos de CAF a cierre de 2020.
3-. Noticia positiva puesto eleva el ratio book-to-bill del negocio ferroviario a 0,6x, acercándose al de más de 1x. Por otro lado, esperamos importantes adjudicaciones en el corto plazo que pueden actuar como claro catalizador para la compañía destacando: Plan Renfe: (105 trenes eléctricos regionales de media distancia con un presupuesto de 1.322 mln eur, 38 trenes de cercanías y regionales híbridos por 474 mln eur), Oriente Medio: dos proyectos llave en mano en Israel, importe >1.000 mln eur Metro de Madrid: (400 coches por 700 mln eur) y Resto de Europa (Portugal, Italia, Rumanía y República Checa). Estimamos que podrían conseguir al menos 2.000 mln eur.
4-. Noticia positiva desde un punto de vista estratégico puesto que consolida la presencia de CAF en el mercado francés, segundo mercado accesible mundial en términos de inversiones en material rodante.
Conclusión: consideramos que la noticia debería tener un impacto positivo en la cotización no solo por el importe del contrato sino, principalmente, por la eliminación de cualquier riesgo de cancelación de este contrato. Cabe recordar que las tensiones en este contrato provocaron un descenso de la cotización de CAF desde los niveles de los 42.00 eur.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 47,40 eur/acc.
DIA. Ha publicado un adelanto de las ventas del 1T21.
1-. Las ventas netas ceden un -7,3% impactadas por los tipos de cambio en Latam y la exigente comparativa frente a un 1T20 excepcionalmente bueno, así como por el menor número de tiendas (-6,2%). En enero y febrero ha continuado el fuerte desempeño operativo, continuando con la tendencia del año pasado, mientras que marzo se ha visto penalizado por el fuerte sobreabastecimiento coincidiendo con el estallido de la pandemia. El LFL del trimestre ha sido del -0,4%, LFL por países: España -0,9%, Portugal -2,5%, Argentina -2,3% y Brasil +7,0%.
Valoración:
1-. Resultados positivos, con enero y febrero continuando con la fortaleza vista el año pasado y con un desempeño de las ventas netas menos negativo de lo que cabría esperar teniendo en cuenta el menor número de tiendas y la exigente comparativa en marzo. Es a partir de ese mes, aunque esperamos que durante al menos 1S21 la tendencia de mayor consumo en los hogares continúe, cuando la comparativa interanual se torna muy exigente al comparar con un 2020 sin precedentes.
2-. De cara al resto del año, el foco continúa en el refuerzo del modelo de franquicia, el desarrollo online, la expansión de la marca propia, en línea con los pilares del plan estratégico, así como en el lanzamiento de un nuevo modelo de tienda. De cara a la presentación de resultados la clave estará en la evolución de los márgenes.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
