Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acciona, Veolia, Cellnex, Aena, Faes Farma y PharmaMar, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ACCIONA

(Comprar; Precio Objetivo: 152,00€.; Cierre: 141,10€; Var. Día: +0,19%; Var. 2021: +20,91%)

La Junta General de Accionistas da la luz verde a la salida a bolsa de Acciona Energía. –

La Junta Extraordinaria aprobó ayer la escisión de su filial de renovables, Acciona Energía, y la autorización al consejo para poner en marcha la operación de colocación en bolsa de esa subsidiaria. Es previsible que Acciona coloque en bolsa el 30% de Acciona Energía. La operación se articularía como una oferta de venta por parte de Acciona de acciones de Acciona Energía precedida de una aportación a los fondos propios de Acciona Energía de una parte muy importante de los más de 3.000M€ de créditos intra-grupo facilitados por la matriz. Según noticias aparecidas en prensa, el valor de la filial podría situarse entre los 10.000M€ y los 12.000M€. La operación está dirigida exclusivamente a inversores institucionales.

Opinión de Bankinter

Valoramos positivamente esta decisión del grupo. Los puntos positivos para Acciona son: (i) Aceleración del objetivo de crecimiento en renovables. Tras las noticias de la salida a bolsa, el equipo gestor subió su objetivo de capacidad instalada y pretende alcanzar 20GW en 2025 frente a un objetivo anterior de 15GW en 2024 (10,7GW en 2020). Como operador puro de renovables, Acciona Energía buscará maximizar su potencial de crecimiento, con un balance sin restricciones y con acceso a un coste de capital más eficiente; (ii) Cristalización el valor de la filial de más crecimiento del grupo, en un momento de gran apetito inversor por valores ligados a la transición energética; (iii) Reorganización de la deuda del grupo. Por un lado, la matriz del grupo recibirá una entrada de fondos que le permitirá seguir financiando el resto de sus negocios estratégicos (infraestructuras). Por otro, Acciona Energía podrá tener acceso a una financiación más eficiente.

VEOLIA

(Cierre 24,75€; Var. Día: +9,66%; Var. 2021: +23,69%)

Veolia y Suez crean un gigante mundial en aguas y residuos .-

Veolia y Suez, compañías francesas de gestión de aguas y residuos, anunciaron ayer un acuerdo de integración que dará origen al “campeón mundial de la transformación ecológica”, con unos ingresos agregados de 37.000M€. Tras meses de tiras y afloja con ofertas hostiles, trabas, litigios judiciales y la mediación in extremis del Gobierno, Veolia ha sacado adelante su plan al mejorar la oferta por Suez hasta 13.000M€ (de 18 a 20,5€/acción ). Además , y para evitar problemas de competencia con los reguladores, segregarán en una nueva sociedad gran parte de los activos franceses –y otros en Italia, Asia y África– de Suez, que no formarán parte del grupo resultante. Esta nueva empresa, cuyos activos serán adquiridos por los fondos galos Ardian y Meridiam, GIP, y el banco público Caisse des Dépôts, entre otros, facturará unos 7.000M€.

Opinión de Bankinter

Con este acuerdo, Veolia culmina un plan de integración que comenzó el pasado verano, cuando compró el 29,9% de Suez en manos de Engie a 18,0€/acción y al que, desde entonces, Suez se había resistido. Engie, controlada por el Estado, percibirá una compensación por la mejora de la oferta de compra. El objetivo de la unión de Veolia y Suez, es crear un “super campeón francés” en mercados al alza como el reciclaje o la producción de energía a partir de residuos o los recursos hídricos, que contarán con el apoyo económico de los nuevos planes mundiales en infraestructuras y el impulso de la transición energética.

CELLNEX

(Comprar; Precio Objetivo: 56,75€; Cierre: 41,86€; Var. Día: -0,3%; Var. 2021: -7,99%)

Recomendamos acudir a la ampliación de capital, que termina este jueves. Precio objetivo 56,75€/acción.-

La ampliación de capital de Cellnex finaliza el jueves, 15 de abril. Recomendamos Acudir. Ofrece un potencial de revalorización del +34% con respecto a nuestro precio objetivo (56,75€/acción; sin cambios significativos), la ampliación está asegurada por los bancos colocadores y sus fundamentales salen reforzados. Tendrá capacidad para comprar activos por valor de 10.000M€ adicionales, que le permitirá reforzar su posición de liderazgo en Europa y generar nuevas economías de escala. Además, la situación financiera es confortable, con una ratio DFN/EBITDA 2021e próximo a 3,5x. Reiteramos recomendación de Comprar. La cotización debería tender a recuperar una vez finalice la ampliación de capital. Link al informe completo.

AENA

(Comprar; Precio Objetivo: 156,2€; Cierre: 135,85€; Var. Día: -1,8%; Var. 2021: -4,5%)

La caída de pasajeros desacelera ligeramente en marzo hasta -84,0% vs. -86,8% anterior.-

El número de pasajeros cae -84,0% a/a en marzo vs. -86,8% el mes anterior. Acumula una caída del -84,4% en el primer trimestre de 2021.

Opinión de Bankinter

Era de esperar que las caídas del tráfico aéreo fueran similares a las de meses anteriores, por los rebrotes del virus y las medidas de contención todavía en vigor en gran parte de Europa. Prevemos que las caídas de tráfico se moderen en el segundo trimestre del año, por efecto comparable, y deberían recuperar con fuerza en la segunda mitad del año. Estimamos 133M de pasajeros en 2021, que representa +75% vs 2020, aunque sería todavía un -50% inferior a los de 2019. Habrá que esperar hasta 2025 para recuperar niveles previos al virus. Mantenemos recomendación de Comprar. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda está artificialmente contenida por las medidas de control sanitario, y recuperará con más fuerza y velocidad incluso que el ciclo económico. Por otra parte, la compañía presenta una sólida posición financiera.

FAES FARMA

(Neutral; Precio Objetivo: 4,10 €; Cierre: 3,674€; Var. Día: -0,70%; Var. 2021: +5,3%)

Presentación anual a Analistas, recortamos nuestro Precio Objetivo a 4,10 €/acc. desde 4,40 €/acc.-

Ayer Faes realizó su presentación anual a analistas. Tras los buenos resultados de 2020 (año récord en ingresos, EBITDA y beneficio neto), la compañía describe 2021 como un año de reto en el que espera que el crecimiento de ventas se frene a un dígito (tras crecer a una TACC 2015-2020 +13%) y que el EBITDA aumente +2% / +7% (compara frente a TACC 2015-2020 +18%). Los factores adversos son varios: aumento de las existencias de Bilastina (su segundo producto más vendido) en el canal de ventas, un retroceso esperado en los ingresos por licencias de Bilastina – antihistamínico- a 66M€ (-19%) por el mencionado efecto canal, caída del -6,3% de su precio en Japón y la aparición de genéricos; ralentización de las ventas del segmento Salud (algo común a otras farmas). Para contrarrestar estos efectos negativos, la compañía espera beneficiarse licenciando (Calcifediol -vitamina D- y Mesalazina -antinflamatorio intestinal-) en mercados internacionales, del crecimiento en LatAm donde recientemente adquirió Global Farma y, de la evolución del negocio farma en Iberia (Calcifediol, Mesalazina y respiratorio). Las expectativas están en sus tres productos principales (Bilastina, Calcifediol y Mesalazina),en otras moléculas en desarrollo y en la nueva fábrica que prevé inaugurar en 2024. La política financiera de apalancamientos muy bajos se mantiene sin cambios.

Opinión de Bankinter

Recientemente rebajamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar y el Precio Objetivo a 4,40 €/acción tras la publicación de los resultados 4T20 en los que se mostraba un retroceso en ventas, EBITDA y BNA. Las guías 2021 están ligeramente por debajo de nuestras estimaciones que revisamos a la baja para reflejarlas. Consecuentemente, recortamos nuevamente nuestro Precio Objetivo a 4,10 (potencial +11,5%) €/acc. desde 4,40 €/acc. Nuestra recomendación queda invariada en Neutral.

PHARMAMAR

(Comprar; Precio Objetivo: 125,00€; Cierre: 92,02€; Var. Día: -2,34%; Var. 2021: +29,6%)

Axesor eleva el rating a BB+ desde BB.-

La agencia de calificación Axesor ha elevado en dos escalones la calificación crediticia a largo plazo de Pharma Mar a “BB+” con tendencia estable desde “BB-” con tendencia positiva.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva, refleja el desapalancamiento llevado a cabo (la empresa está en una posición de tesorería neta) y la mayor recurrencia de ingresos tras la concesión de licencias en el último año.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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