Al día: principales eventos, economía y mercados -ventas minoristas, desempleo, ERTEs, Powell, China, OPEC…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico febrero 2021; 

· SAS (SAS-SE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico febrero 2021;

· London Stock Exchange Group (LSEG-GB): resultados 4T2020;

· Pearson (PSON-GB): resultados 4T2020;

Economía y Mercados

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer ayer Eurostat, las ventas minoristas ajustadas estacionalmente bajaron en la Zona Euro el 5,9% en enero con relación a diciembre de 2020 , sensiblemente más del descenso del 1,5% que esper aban los analistas. En tasa interanual y ajustada por calendario esta variable descendió en enero en la Eurozona el 6,4% tras haber crecido el 0,9% el pasado mes de diciembre. En este caso los analistas esperaban un descenso muy inferior, del 1,2%.

Con relación a diciembre, las ventas de productos no alimenticios bajaron en la Eurozona el 12,0% y las de combustibles para automóviles el 1,1% . Por su parte, las ventas de alimentos, bebidas y tabacos subieron el 1,1%.

En tasa interanual las ventas de combustibles para automóviles descendieron en enero el 18,3% en la Zon a Euro, mientras que las de productos no alimenticios lo hicieron el 13,6%. En este grupo, las ventas por correo e Internet aumentaron en el mes el 39,1% en tasa interanual. Por último, las ventas de alimentos, bebidas y tabaco crecieron en enero el 5,9% con relación al mismo mes de 2020.

Valoración: la sorprendente, por negativa, evolución de las ven tas minoristas en la Zona Euro en el mes de enero está directamente relacionada con las restricciones impuestas a la movilidad de las personas en la mayoría de los países de la región en el intento de frenar el avance de la pand emia. Todo parece indicar que se está acumulando una importante demanda de productos (demanda embalsada) que, en principio, esperamos se satisfaga una vez reabiertas estas economías, lo que debe propiciar un fuerte incremento de las ventas minoristas.

. Por otra parte, Eurostat publicó que, en términos ajustados estacionalmente, la tasa de desempleo de la Zona Euro se situó en enero en el 8,1%, sin cambios con relación a diciembre 2020. El consenso de analistas esperaba un repunte de la tasa en el mes analizado, hasta el 8,3%. En enero de 2020 la tasa estaba situada en el 7,4%.

Según Eurostat, en la Zona Euro había un total de 13,282 millones de personas desempleadas en el mes de enero, 8.000 más que en el mes de diciembre. Con relación a enero de 2020 el desempleo aumentó en 1,010 millones en la región.

Por países, España, con una tasa del 16% en enero y Grecia, con una del 16,2% en noviembre (último dato disponible), lideran el ranking del desempleo en la Zona Euro y en la Unión Europea (UE) en su conjunto.

Valoración: los esquemas de protección de empleo como los ERTEs o similares, que están siendo utilizados en los países europeos están impidiendo, por el momento, que aflore el desempleo real generado por la pandemia. Es por ello que, a pesar del impacto que ha tenido la misma en las economías de la región, la tasa de desempleo sólo ha r epuntado moderadamente.

· EEUU

. En una conferencia con The Wall Street Journal, el presidente de la Reserva Federal de EEUU, Jerome Powell, reiteró la mayoría de sus comentarios recientes. Powell dijo que, con respecto al reciente retroceso de las rentabilidades del mercado de bonos, la Fed estaría preocupada por unas condiciones desordenadas o más restrictivas en lo s mercados financieros, en línea con las recientes manifestaciones de miembros de la Fed, incluyendo las de la gobernadora de la Fed, Lael Brainard. Powell no especificó ningún nivel de tipos en particular a partir del cual la Fed lo consideraría problemático.

Asimismo, reiteró que aún queda un largo camino antes de que la economía estadounidense alcance el objetivo dual del mandato de la Fed en inflación y empleo. El presidente de la Fed destacó que su organismo sería paciente si la inflación repuntara de forma temporal por encima del objetivo del 2% este año, y señaló que no cree que la economía de EEUU alcance el pleno empleo en 2021. En la entrevista también surgió el repunte de la ren abilidad del bono estadounidense a 10 años, y tras no indicar Powell ninguna medida a adoptar para evitar este repunte, la rentabilidad del bono volvió a subir por encima del 1,50%. Asimismo, Powell no quiso comentar la posibilidad de refinanciar la compra de activos de la Fed, vendiendo bonos a corto plazo y comprando bonos a largo plazo, conocida como Operación Twist.

Valoración : las declaraciones del presidente de la Fed, Powell, no convencieron a los inversores, que esperaban una actitud más proactiva y la adopción de medidas concretas (Operación Twist) por parte del banco central , lo que se reflejó en las caídas posteriores de los índices de Wall Street. Tenemos que indicar que Powell tenía una “difícil papeleta” ya que las manifestaciones recientes de miembros de la Fed no apuntaban a la adopción de las medidas que esperaba n los inversores. La semana que viene podremos comprobar lo que dice al respecto la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), la francesa Lagarde, en la reunión que mantendrá el organismo

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo repuntaron en la semana del 27 de febrero en 9.000 peticiones, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 745.000. Los analistas esperaban una lectura ligeramente inferior a la real, de 742.500 peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó en 16.750 peticiones, hasta las 790.750.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en 5.000 en la semana acabada el 20 de febrero, hasta los 4,295 millones, quedando ligeramente por debajo de los 4,419 millones proyectados por los analistas.

Valoración: las cifras siguen mostrando poca mejoría en el mercado laboral estadounidense, algo que no se corresponde con la resistencia que está mostrando esta economía. Cabe destacar, no obstante, que gran parte de las nuevas peticiones de subsidios de desempleo se concentraron en el estado de Texas, que ha sufrido recientemente el azote de un fuerte temporal de nieve, que ha mantenido la actividad bajo mínimos durante muchos días.

Por otro lado, el Departamento de Trabajo publicó ayer que, según la lectura final del dato, la productividad no agrícola (producción por hora y trabajador) bajó en términos anualizados el 4T2020 el 4,2% con relación al 3T20 20, algo menos del 4,8% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas. Este es el mayo descenso de esta variable en un trimestre desde la que experimentó en el 2T1981. En términos interanuales, la productividad aumentó en el 4T2020 el 2,4%, algo menos que el 2,5% estimado inicialmente.

Cabe destacar que las horas trabajadas aumentaron el 10,1% en el trimestre analizado, algo menos que el 10,7% estimado anteriormente.

A su vez, los costes laborales unitarios (el precio laboral pagado por cada unidad producida) subió en el 4T2020 el 6,0% en términos anualizados y con relación al 3T2020, algo menos que el 6,8% de la primera estimación , que era lo que esperaba el consenso. En términos interanuales, los costes laborales unitarios aumentaron el 4,2%, algo menos que el 5,2% estimado inicialmente. Cabe señalar que la pandemia ha tenido un impacto muy relevante en las industrias y en los empleos con salarios más bajos.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que los pedidos de fábrica aumentaron el 2,6% en el mes de enero con relación a diciembre, sensiblemente más que el incremento del 1,6% que esperaban los analistas. Los pedidos de bienes duraderos subieron en el mes el 3,4%, lectura que estuvo en línea con su preliminar, mientras que los de bienes no duraderos aumentaron el 1,9%.

Señalar, además, que los pedidos de bienes duraderos, excluyendo las partidas de transporte, aumentaron en el mes analizado el 1,3%, algo menos que el 1,4% estimado inicialmente. Por último, destacar que los pedidos de bienes de capital aumentaron en enero el 0,4%, algo menos del 0,5% de su primera estimación.

· CHINA

. Un informe gubernamental de Trabajo de China fijó e l objetivo de crecimiento del PIB para 2021 por encima del 6%, en línea con mayoría de los objetivos provinciales anunciados con anterioridad. El objetivo de déficit fiscal se rebajó al 3,2% del PIB, frente a un objetivo inicial del 3,6%. El informe contempla una subida del índice de precios al consumo (IPC) del 3,0%, frente al aumento inicial del 3,5%. Asimismo, se espera que el Gobierno chino cree cerca 11 millones de empleos urbanos. Además, la política monetaria prudente será flexible, precisa, apropiada y moderada. El informe reiteró que no habrá cambios radicales en las políticas macroeconómicas. Por otra parte, el informe señaló que el Gobierno tiene intención de mejorar y asegurar la implementación sólida de ecortes de impuestos.

· PETRÓLEO

. El grupo de productores de petróleo OPEC+, formado por los miembros de la OPEC y sus aliados, incluyendo Rusia, acordaron ayer mantener sus recortes de producción de crudo hasta el mes de abril , una decisión inesperada, ya que el mercado esperaba un aumento de la producción de 1,5 millones de barriles de petróleo diarios(bpd), con 500.000 millones de bpd provenientes de aumentos de cuotas globales y 1 millón de bpd de la anulación del recorte voluntario unilateral de producción de petróleo que efectuó Arabia Saudí en febrero/marzo.

La decisión elevó el precio de los futuros de petróleo West Texas por encima de $ 64 por primera vez desde el 20 de enero. Múltiples miembros, incluyendo Rusia y Emiratos Árab es Unidos, habían abogado por una mayor producción entre signos de preocupación de que unos precios elevados fomentaran la competencia proveniente del fracking (shale) de EEUU. No obstante, ayer la agencia Reuters informó que varios miembros estaban proponiendo mantener los recortes de producción hasta abril, como finalmente se decidió, en línea con varios comunicados sobre un moderado optimismo del secretario general de la OPEC, Barkindo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities