Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -ACS, CIE Automotive, Soltec, BBVA, Telefónica, Ferrovial…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. ACS ha presentado sus resultados correspondientes al cuarto trimestre del ejercicio (4T2020) y acumulados del ejercicio 2020:

RESULTADOS ACS 2020 vs 2019 / CONSENSO FACTSET

EUR millones	2020	2019	Var 20/19 (%)	2020e	Var Real/Est (%)
Ventas	34.937	39.049	-10,5%	36.077	-3,2%
EBITDA	2.397	3.148	-23,9%	2.527	-5,1%
Margen EBITDA	6,9%	8,1%		7,0%
EBIT	1.433	2126	-32,6%	1.503	-4,7%
Margen EBIT	4,1%	5,4%		4,2%
Beneficio neto	574	962	-40,3%	569	0,9%

Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones consenso FactSet.

· Las ventas de ACS en 2020 se elevaron hasta los EUR 34.937 millones, lo que supone una reducción del 10,5% interanual como consecuencia de las medidas sanitarias en relación a la COVID-19 implantadas desde mitad del mes de marzo en la mayoría de los países, con mayor incidencia en las regiones de Asia Pacífico y Europa. La cifra real también es inferior (-3,2%) con respecto a la esperada por el consenso de analistas de FactSet.

· Desglosando la cifra de ventas por geografía, destacar que las ventas en América del Norte representaron un 52% del total, Europa un 21%, Australia un 15%, Asia un 5%, América del Sur un 6% y África el restante 1%. Las ventas en España suponen un 14% del total. Por países, EEUU, Australia, España, Canadá y Alemania contribuyen con un 80% del total de las ventas.

· En lo que respecta a los márgenes de explotación, el cash flow de explotación (EBITDA) alcanzó los EUR 2.397 millones (-23,9% interanual; -5,1% vs consenso analistas). Sin considerar la contribución de Abertis, el EBITDA del resto de actividades se redujo un 14,2%. En términos sobre ventas, el margen EBITDA se situó en el 6,9%, lo que supone una caída de 1,2 p.p. respecto a 2019, aunque está en línea con el margen esperado por el conse nso de FactSet.

· Por su parte, el beneficio neto de explotación (EBIT) de ACS se situó en los EUR 1.433 millones, una contracción del 32,6% respecto al año precedente, y también un 4,7% menor que la cifra esperada por el consenso de analistas. Sin considerar Abertis, el EBIT disminuyó un 18,9%. En términos sobre ventas, el margen EBIT se situó en el 4,1%, una caída de 1,3 p.p. con respecto al año anterior, pero está en línea con el 4,2% estimado por el consenso

· El beneficio neto atribuible de ACS en 2020 alcanzó los EUR 574 millones, mostrando una caída del 40,3% con respecto al año anterior. Esta cifra recoge el impacto de resultados extraordinarios no operativos por valor de EUR 28 millones, relacionados con la venta de Thiess en Australia y otros resultados no recurrentes.

· La cartera a diciembre de 2020 de ACS se situó en EUR 69.226 millones, un 11,0% inferior a la del año pasado debido a la venta del 50% de Thiess y al impacto del tipo de cambio, principalmente del dólar americano, que se ha devaluado un 9,2% en el año; en términos comparables la cartera total de ACS se redujo un 3,7% respecto al año anterior, principalmente en los mercados de Australia y Asia. 

· ACS presenta al cierre de 2020 un saldo de deuda neta de EUR 1.820 millones, equivalente a 0,7x (veces) el EBITDA del grupo. Esta cifra es EUR 1.766 millones mayor que hace un año tras dedicar el grupo más de EUR 1.700 millones al capital de las inversiones en proyectos (EUR 908 millones), principalmente de energía renovable, y a inversiones financieras.

. CIE AUTOMOTIVE (CIE) ha presentado sus resultados correspondientes al cuarto trimestre del ejercicio (4T2020) y acumulados del ejercicio 2020:

RESULTADOS CIE AUTOMOTIVE 2020 vs 2019 / CONSENSO FACTSET

EUR millones	2020	2019	Var 20/19 (%)	2020E	Var Real/Est (%)
Ventas	2.882,5	3.461,1	-16,7%	2.784,0	3,5%
EBITDA	431,2	594,4	-27,5%	409,0	5,4%
Margin (%)	15,0	17,2		14,7
EBIT	283,4	427,1	-33,6%	263,0	7,8%
Margin (%)	9,8	12,3		9,4
Beneficio neto	185,2	287,5	-35,6%	167,0	10,9%
Margin (%)	6,4	8,3		6,0

Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones consenso FactSet.

· CIE alcanzó una cifra de ventas de EUR 2.882,5 millones, lo que supone una caída del 16,7% interanual. No obstante, la cifra real batió la cifra de facturación esperada por el consenso de analistas de FactSet. Señalar que el impacto del tipo de cambio en las ventas se elevó hasta los EUR 140 millones.

· Desglosando la cifra de negocio por geografía, la mayor contribución provino de Europa (29,2%), seguida de Asia (India/China) (26,4%), Norteamérica (25,7%), MCIE Europa (12,3%) y Brasil (6,4%). 

· El cash flow de explotación (EBITDA) de CIE en 2020 se elevó hasta los EUR 431,2 millones, una cifra inferior en un 27,2% con respecto al importe de 2019, pero que también superó (+5,4%) el importe esperado por el consenso de analistas. En términos sobre ventas, el margen EBITDA se situó en el 15,0%, una caída de 2,2 p.p. con respecto al año anterior, pero por encima del 14,7% esperado por el consenso.

· Desglosando también el EBITDA por área geográfica, el 35,3% lo aportó Norteamérica, seguido de Europa (25,8%), Asia (25,7%), Brasil (6,8%) y MCIE Europa (6,4%).

· El beneficio neto de explotación (EBIT) de CIE ascendió a EUR 283,4 millones, lo que supone una caída del 33,6% con respecto a 2019. El importe es un 7,8% superior respecto al esperado por el consenso. En términos sobre ventas, el margen EBIT cerró 2020 en el 9,8%, frente al 12,3% de 2019 y el 9,4% estimado por el consenso.

· En lo que respecta a la rentabilidad por divisiones, indicar que Norteamérica se mantiene como la división más rentable (EBITDA: 20,5%; EBIT: 15,8%), y después Brasil (EBITDA: 15,7%; EBIT: 10,7%); Asia (EBITDA: 14,6%; EBIT: 10,2%), Europa (13,3%; EBIT: 6,9%) y MCIE Europa (EBITDA: 7,8%; EBIT: 3,0%).

· El beneficio neto atribuible se elevó hasta los EUR 185,2 millones, un 35,6% menos que en 2019, pero un 10,9% más que el proyectado por el consenso de analistas de FactSet.

· La deuda financiera neta de CIE cerró 2020 en EUR 1.594,9 millones, ligeramente superior a los EUR 1.522,0 millones del cierre de 2019. El flujo de caja operativo de CIE en 2020 se elevó hasta los EUR 239,0 millones, lo que supone el 59% del EBITDA.

· Las perspectivas de CIE para el ejercicio 2021 son:

i. Ventas: En línea con las previsiones actuales del mercado

ii. Margen EBITDA superior al 17% de las ventas

iii. Generación de caja operativa superior al 60% del EBITDA

iv. Ratio Deuda Financiera neta / EBITDA de 2,5x (veces)

. SOLTEC (SOL) presentó ayer sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2020 (4T2020), y al acumulado del ejercicio 2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:

· Importe neto de la cifra de negocios: EUR 235,65 millones (-34% interanual). SOL indicó que la pérdida de volumen de cifra de negocios 2020 respecto a 2019 se debió principalmente al impacto sobre el mercado de la COVID19. Los efectos de la pandemia han supuesto un retraso en los procesos administrativos y de consecución de determinadas licencias a sus clientes, además de paralizaciones parciales en las obras.

Estos hechos junto con la subida de módulos de los últimos meses del ejercicio 2020 ha supuesto un retraso de ejecución de sus proyectos ya firmados, de tal modo que queda pendiente de ejecución para 2021 un importe de EUR 190,04 millones de los contratos firmados por SOL a 31 de diciembre de 2020.

Desglosando la cifra de negocios por geografía, España aportó el 29%, seguido de Sudamérica (sin Brasil)(25%), Norteamérica (20%), Brasil (18%) y APAC (6%). 

· Margen Bruto: EUR 55,2 millones (-43,1% interanual).

· Cash flow de explotación (EBITDA) : El EBITDA al cierre del ejercicio 2020 se situó en un importe negativo de EUR 13,6 millones frente a los EUR 17,7 millones positivos del 2019.

· Resultado neto: La pérdida neta de 2020 ascendió a EUR 4,93 millones, debido principalmente al impacto de la COVID19 en el negocio del segmento industrial. El resultado del ejercicio 2019 había sido un beneficio de EUR 1,34 millones. 

· El pasivo a corto y largo plazo de SOL al cierre de 2020 alcanzó los EUR 168,97 millones comparado con los EUR 233,15 millones al 31 de diciembre de 2019, lo que supone una reducción del 27,5%, debido principalmente a la disminución de los pasivos por la deuda contraída con Solatio y la reducción de actividad de SOL en el 4T2020.

. El diario elEconomista.es informó ayer que el Ministerio de Hacienda ha pagado EUR 699 millones a BBVA por el ajuste en el fondo de comercio de su filial de EEUU realizado antes de su venta. Según la contribución fiscal del banco correspondiente a 2020, el tipo nominal del gravamen por Sociedades en España es el 30%, pero debido a ciertos efectos y singularidades, principalmente el deterioro de la franquicia norteamericana, no ha provocado un gasto. Todo lo contrario, ha supuesto una devolución neta en caja por dicho importe. La entidad explica que en tal reembolso hay que tener en cuenta también que debido la metodología de cálc ulo prevista en la normativa se producen diferencias entre el abono fraccionado y su devolución. Es decir, que recibirá la cantidad a plazos, aunque contablemente ya está reflejada en su totalidad en su balance, al aplicar el criterio de caja.

. Según informó ayer elEconomista.es, TELEFÓNICA (TEF) considera que la reducción del pago de dividendo anunciado para 2021, y fijado en EUR 0,30 brutos por título, es un precio adecuado ya que mantiene una rentabilidad por dividendo muy alta respecto al Ibex y al conjunto del sector. Según explicó José María Álvar ez-Pallete, presidente de TEF, a preguntas del elEconomista.es, la compañía ha ponderado circunstancias como la subasta de espectro radioeléctrico en 5G en tres mercados principales, como es el caso de España, previsto para los próximos meses de abril o mayo; en el Reino Unido en el próximo marzo y en Brasil, tras el verano. La multinacional también contempla fuertes inversiones tanto en redes de nueva generación como en el despliegue de las mismas, junto con una alta actividad inorgánica con inversiones y desinversion es en el horizonte.

Asimismo, el diario Cinco Días señaló que una vez cerradas la fusión de O2 y Virgin Media y la venta de las torres de Telxius a American Tower, la deuda de TEF bajará en EUR 9.000 millones , y se quedará en EUR 26.000 millones, según indicó la propia TEF, que no precisó la ratio de apalancamiento posterior.

. ElEconomista.es informó ayer que la socimi LAR ESPAÑA (LRE) espera que sus centros recuperen el nivel de afluencias y ventas previos a la pandemia a partir del 2S2021. Así lo explicó ayer Miguel Pereda, consejero delegado de la compañía especializada en retail, que ha visto como algunos de sus activos, como es el caso de Ánecblau y algunos parques de medianas, están ya superando las cifras de 2019.

. El Consejo de Administración de FERROVIAL (FER) acordó ayer llevar a cabo un Programa de Recompra de acciones propias, de conformidad con la autorización conferida por su Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 5 de abril de 2017. Se indican a continuación los términos en que se llevará a cabo el Programa de Recompra:

(i) Finalidad: reducir el capital social de FER, previo acuerdo de la Junta General Ordinaria de Accionistas en los términos que esta acuerde.

(ii) Inversión máxima neta: EUR 320 millones. En ningún caso el número de acc iones a adquirir bajo el Programa de Recompra podrá exceder de 22 millones, representativas del 3% aproximadamente del capital social de FER a la fecha de esta comunicación. 

(iii) Condiciones de precio y volumen: las acciones propias se adquirirán conforme a las condiciones de precio y volumen establecidas en el artículo 3 del Reglamento Delegado (UE) 2016/1052. En particular, en lo que se refiere al precio, FER no adquirirá acciones a un precio superior al más elevado de los siguientes: (a) el p recio de la última operación independiente; o (b) la oferta independiente más alta de ese momento en los centros de negociación donde se efectúe la compra. En lo que respecta al volumen de con tratación, la sociedad no adquirirá en cualquier día de negociación más del 2 5% del volumen medio diario de las acciones de FER negociado en el centro de negociación en que se lleve a cabo la compra. El volumen medio diario de las acciones de la Sociedad a los efectos del cómputo anterior tendrá como base el volumen medio diario negociado en los veinte (20) días hábiles anteriores a la fec ha de cada compra.

(iv) Plazo de duración : se iniciará el 10 de marzo de 2021 y permanecerá vigente hasta el 3 de diciembre de 2021 (ambos incluidos). No obstante, FER se reserva el derecho a finalizar el Programa de Recompra si, con anterioridad a su fecha límite de vigencia.

. Expansión informa que según señaló ayer MELIÁ HOTELS INTERNATIONAL (MEL) , tras haber cerrado el año con unas pérdidas históricas de EUR 595,9 millones en 2020, hasta que logre la recuperación de los ingresos, la compañíacontinúa explorando otras vías adicionales para obtener liquidez y reducir deuda, incluyendo la venta de activos del grupo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities