Al día: principales eventos, economía y mercados -Euskaltel, PIB Eurozona y EEUU, semiconductores, petróleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Euskaltel (EKT): paga dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto por acción de EUR 0,14;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· ING Groep (INGA-NL): resultados 4T2020;

· Boliden (BOL-SE): resultados 4T2020;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Moody’s (MCO-US): 4T2020;

Economía y Mercados

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según las estimaciones de invierno de la Comisión Europea (CE), dadas a conocer ayer, la economía de la Eurozona se verá impactada a corto plazo por el aumento de los casos de Covid-19 y las restricciones, pero rebotará con más fuerza de lo esperado en las estimaciones de otoño en el 2S2021 y en el 2022. De este modo, la CE espera ahora que el Producto Interior Bruto (PIB) de la Eurozona crezca en 2021 el 3,8% (4,2% en las estimaciones de otoño), y que se expanda el 3,8% en 2022 (3,0% en las estimaciones de otoño).

La CE espera, además, que la economía de la Eurozonaalcance el nivel que tenía antes de la crisis sanitaria antes de lo esperado anteriormente gracias al proceso de vacunación y a la mejora generalizada de la economía mundial, que debe servir de soporte a la recuperación de la región. No obstante, el retraso del inicio de la recuperación seguirá lastrando el comportamiento de los precios, lo que llevará a la inflación a situarse en 2021 en el 1,4% frente al 0,3% de 2020, para volver a bajar en 2022 hasta el 1,3%.

No obstante, la CE señala en su informe que el riesgo de que se incumplan sus estimaciones está más equilibrado, pero sigue siendo alto y está estrictamente relacionado a la evolución de la pandemia y al proceso de vacunación.

Valoración: no damos demasiado credibilidad a estas estimaciones dado que el comportamiento del Covid-19 y, por ello, la evolución de la pandemia mantiene a los analistas, incluidos los de la CE, siempre un paso por detrás de los acontecimientos. Entendemos, no obstante, que los mercados de la región están descontando un escenario económico similar al reflejado por la CE. Sin embargo, en nuestra opinión, el deficiente proceso de vacunación en la región hace muy elevado el riesgo de que la recuperación económica se retrase en el tiempo y no sea tan fuerte como espera la CE en el 2S2021. Este es, además, el mayor riesgo que creemosque afrontan los mercados de renta variable de la Zona Euro en el corto/medio plazo.

· EEUU

. Una encuesta llevada a cabo por Wall Street Journal mostró que los economistas estadounidenses están cada vez más optimistas sobre el crecimiento del PIB de 2021, con una expansión media estimada del 4,9% , frente a la lectura del 4,3% de la encuesta anterior de enero. La revisión al alza se debió al incremento de la distribución de las vacunas contra el Covid y el proyecto del estímulo fiscal adicional. No obstante, la recuperación de empleos se contempla de forma más débil, con una expectativa de crear 4,8 millones este año, frente a la estimación anterior de creación de 5,0millones. Asimismo, las expectativas de inflación también se revisaron al alza hasta un incremento medio del 2,8% interanual en los precios al consumo para junio, lo que supone una subida de 0,3 p.p. desde la previsión de enero.

Mientras aumentó el optimismo sobre las vacunas, también creció la preocupación por la propagación dela enfermedad, con casi 4/5 de los economistas indicando que las preocupaciones sobre el virus constituyen el mayor riesgo para el crecimiento, un porcentaje superior a los 2/3 del último mes. Ca si la mitad especificó que las nuevas y más contagiosas cepas del coronavirus constituyen la mayor amenaza, frente al 10% que lo indicó el pasado mes.

. La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary C. Daly (con voto este año en el comité), dijo al WSJ que es poco probable que la Reserva Federal (Fed) retire el programa de compras de activos este año, incluso si la economía se acelera durante la segunda mitad del año. Daly también dijo que el paquete de estímulo fiscal que se está debatiendo en el Congreso no sobrecalentará la econ omía, y dijo que está muy feliz de ver que las expe ctativas de inflación están aumentando. En este sentido, señalar que la inflación ha recibido una atención enorme en los últimos días debido a que las expectativas sobre la evolución de la misma se han situado a su nivel más alto en varios años. La agencia Bloomberg señala que, si bien varios miembros de la Fed han restado importancia a este tema, algunos estrategas creen que la Fed puede tener que recurrir al control de la curva de rendimiento para gestionar los mayores rendimientos a largo plazo en la curva de tipos.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo bajaron en la semana acabada el 6 de febrero en 19.000, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 793.000 peticiones. Esta es la cifra más baja de las últimas 5 semanas. La c ifra estuvo sensiblemente por encima de las 760.000 nuevas peticiones que esperaban los analistas. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó a su vez en 33.500 peticiones, hasta las 823.000.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana acabada el 30 de enero en 145.000, hasta los 4,5 millones de peticiones, su nivel más bajo desde el comienzo de la crisis sanita ria.

· SEMICONDUCTORES

. Funcionarios de la Casa Blanca dijeron ayer que el presidente de EEUU, Joe Biden, firmará una ordenejecutiva en las próximas semanas para llevar a cabo una revisión ex haustiva de la cadena de suministro de semiconductores, que está experimentado una escasez creciente de producc ión global. El secretario de prensa estadounidense, Psaki, dijo a los periodistas que el Gobierno está trabajando para id entificar los puntos de estrangulamiento, con la esperanza de crear una estrategia para evitar los cuellos de botella. Todo ello deriva de una carta firmada por los consejeros delegados de Intel (INTC-US), Qualcomm (QCOMM-US), Micron Technology (MU-US) y Advanced Micro Devices (AMD-US), en la que urgían al presidente Biden a proveer de financiación sustancial para incentivar la fabricación de semiconductores como parte de la recuperación económica y los planes de infraestructuras.

. Según informó la agencia Bloomberg, de acuerdo a fuentes familiarizadas con el asunto, la Unión Europea (UE) está explorando cómo producir semiconductores con chips de características menores a los 10 nanómetros, y d e forma eventual menores a los 2 nanómetros , con el objetivo de reducir su dependencia de países como Taiwán para chips punteros. Asimismo, el artículo destacó los obstáculos de la UE, como la financiación y el tiempo. Además, el informe destaca que los intentos de la UE para impulsar la producción, liderados por el comisionado europeo Thierry Breton, podría incluir la renovación de las capacidades de producción existentes o la construcción de nuevas, aunque aún no se ha adoptado una decisión al respecto y el plazo del proyecto aún tiene que definirse. Adicionalmente, el a rtículo destaca que la Comisión Europea (CE) dijo que podría lanzar una alianza europea sobre microelectrónica, que podría incluir a los principales fabricantes de chips europeos y, posiblemente también, a los fabricantes de automóviles y compañías de telecomunicaciones. Bloomberg citó personas familiarizadas con el asunto indicando que el trabajo técnico actual es el

diseño de un plan para la alianza, pero que ya se han llevado a cabo las discusiones iniciales sobre los planes de fabricación. Se espera que la alianza sea presentada de manera formal al cierre del 1T2021.

· PETRÓLEO

. La Agencia Internacional de la Energía (EIA), en su boletín mensual indica que espera que la demanda global de petróleo aumente en 5,4 millones de barriles al día (bpd) en 2021, hasta los 96,4 millones de bpd, lo que supondría una recuperación de aproximadamente el 60% del volu men perdido por la pandemia. Sin embargo, la EIA espera que la tendencia del mercado en el corto plazo siga siendo la debilidad, y que el suministro mundial de petróleo caiga en 1 millón de bpd en el 1T2021. En enero, no obstante, el suministro aumentó en 590.000 bpd, hasta los 93,6 millones de bpd.

La EIA en su informe también dijo que las perspectivas están mejorando para los países de fuera de la al ianza OPEP+, que espera aumenten la producción en 830.000 bpd este año, aunque todavía se espera que los productores respondan con cautela a los precios más altos. El informe también señala que la EIA espera que en el 2T2021 se alcance el equilibrio en el mercado entre oferta y demanda, lo que puede llevar a la OPEP+ a comenzar a retirar sus recortes de producción, incluso si los productores fuera del grupo aumentan más rápido de lo proyectado actualmente la suya.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities