Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos y Alemania se publicarán los datos de IPC de enero y en Francia, la producción industrial
En Estados Unidos se publicarán los datos de IPC de enero (+1,5%e anual vs +1,4 anterior; +0,4%e mensual vs +0,4% anterior).
En Alemania conoceremos igualmente los datos de IPC de enero (+1,0%e anual vs +1,0% anterior; +0,8%e mensual vs + 0,8% anterior).
En Francia se publicará la producción industrial (-0,9% anual anterior; +0,7% mensual anterior).
Mercados financieros Las plazas europeas abren al alza sin grandes cambios en el fondo del mercado respecto a los últimos días
Las plazas europeas abren al alza (futuros Eurostoxx +0,4%, S&P +0,3%) sin grandes cambios en el fondo del mercado respecto a los últimos días, a la espera de la aprobación del estímulo fiscal en EEUU y con un buen tono en general de los resultados 4T20. Ayer después del cierre americano conocimos los de Twitter (+2% en “after hours”), que mostraron un fuerte crecimiento en 2020 aunque advirtiendo de una esperada moderación en 2021.
Hoy podremos escuchar a Jerome Powell, presidente de la Fed, en el Club Económico de Nueva York (20h) donde consideramos que reiterará su política monetaria ampliamente expansiva en una jornada en la que precisamente conoceremos el IPC de enero en Estados Unidos que se mantendrá contenido (+1,5%e anual tanto en tasa general como subyacente vs objetivo medio de inflación a medio plazo del +2%). También en materia de precios confirmaremos el repunte de la inflación en Alemania en enero, hasta +1,0%e anual vs -0,3% anterior, debido a efectos base (IVA), pero aún muy alejado del objetivo del BCE del 2%. En la misma línea, hemos conocido ya los datos de inflación de enero en China, donde vemos presión a la baja (IPC general -0,3% i.a. vs 0,0%e y +0,2% anterior; IPP +0,3% en línea con lo esperado y -0,4% anterior) por efectos base y un consumo aún débil y afectado por las restricciones.
En Alemania, Merkel se reunirá hoy con los Lander para decidir si se amplían las restricciones hasta principios de marzo, momento a partir del cual se empezaría a reabrir la economía (comercio no esencial, hoteles) si la tasa de incidencia sigue reduciéndose y alcanza niveles manejables (20-35 vs 70 actual y pico 200 antes de Navidad).
Destacamos de ayer la colocación del Tesoro español de 5.000 mln eur a 50 años, aprovechando el contexto de coste de financiación en mínimos, con una demanda muy elevada, 65.000 mln eur, con un “bid to cover” de 13x. En la misma línea, la TIR de la deuda corporativa high yield USD toca mínimos históricos (4,15%), no así aún en EUR (2,53% actual vs 2,08% oct-2017), aunque los diferenciales aún están lejos: 354 pb en USD (vs mínimo histórico 241 pb en jun-2007) y 321 pb en EUR (vs 178 pb en may-07).
Hoy destacamos en Europa los resultados de ThyssenKrupp, Société Générale y Vestas.
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentan resultados Coca Cola Co y General Motors
En Estados Unidos presentan resultados Coca Cola Co y General Motors.
En Alemania, ThyssenKrupp y Deutsche Boerse, en Holanda Heineken, en Francia Air Liquide y Société Générale y en Dinamarca Vestas.
Análisis macroeconómico En Alemania se ha publicado el dato de balanza comercial del mes de diciembre, que se ha situado en 14.800 mln eur
En Alemania se ha publicado el dato de balanza comercial del mes de diciembre, que se ha situado en 14.800 mln eur, por encima de los 14.000 mln eur esperados e inferior al dato del mes anterior situado en 16.700 mln eur. Las importaciones durante el mes de diciembre cedieron un -0,1% vs. +5,4% del mes anterior, pero mejorando el dato esperado por el consenso de mercado que anticipaba una caída del -2%, mientras que las exportaciones crecían un +0,1% vs. un crecimiento del +2,3% en el mes anterior, pero también batiendo el dato esperado por el consenso que situaba la caída en el -0,6%.
Análisis de mercados Recogida de beneficios en los mercados europeos tras el rally alcista de los últimos días
Recogida de beneficios en los mercados europeos tras el rally alcista de los últimos días (Eurostoxx -0,12%, Dax -0,34% y Cac 0,0%). Las bolsas fijan su atención en los planes de estímulo fiscal en EE.UU. con el consiguiente incremento del balance de la FED, y en si estas políticas terminarán por provocar el recalentamiento de la economía con el consiguiente impacto en la inflación y en el precio de los activos en general. De este modo, la rentabilidad de los Treasuries continúa al alza, llevado su diferencial con su equivalente alemán al máximo desde 2011. Estas preocupaciones, junto con unas valoraciones cada vez más exigentes, han eclipsado los positivos resultados publicados por compañías como Total y Ocado, al igual que los comentarios de la canciller alemana Angela Merkel sobre la necesidad de prorrogar el confinamiento en Alemania.
En lo referente a nuestro mercado, el IBEX cerró con una caída del -1,44% hasta los 8.101,0 puntos. Por valores, las mayores subidas fueron las registradas por PharmaMar (+1,19%) Bankinter (1,12%) y Banco Sabadell (+0,82%). En el lado negativo, las mayores caídas fueron para Solaria (-12,5%), Iberdrola (-4,1%) y Siemens Gamesa (-3,99%), afectadas las dos últimas por el mal tono del sector en Europa en la jornada de hoy.
Análisis de empresas Almirall y las compañías de telecomunicación ocupan las principales noticias empresariales
ALMIRALL. Datos de eficacia y seguridad sostenida a cinco años de Ilumetri en estudios de fase III.
1-. El British Journal of Dermatology, revista de dermatología en nombre de la British Association of Dermatologists, principal asociación de dermatólogos en ejercicio del Reino Unido, ha presentado resultados de eficacia y seguridad a largo plazo en más de 5.400 pacientes a lo largo de cinco años demostrando el control de la psoriasis a largo plazo con tildrakizumab (Ilumetri).
2-. Recordamos que Ilumetri es un inhibidor de la IL-23p19 para el tratamiento de la psoriasis en placas de moderada a grave y es el primer tratamiento anti-IL23p19 para el que se anuncian datos a cinco años.
Valoración:
1-. Noticia positiva por tres principales razones: a) hasta la fecha disponíamos de datos positivos sobre su perfil de eficacia y seguridad a tres años; b) teniendo en cuenta que la psoriasis no tiene cura, es de gran importancia que los tratamientos cumplan con elevados estándares de calidad y seguridad que permitan que se puedan convertir en tratamientos a largo plazo; c) la gran variedad de medicamentos existentes y la complejidad de la enfermedad suelen dificultar la búsqueda del tratamiento que mejor se adapta a cada caso, por lo que la publicación de positivos datos de eficacia es muy relevante.
2-. Recordamos que Ilumetri (tildrakizumab) es el primer medicamento biológico lanzado por Almirall para el tratamiento de la psoriasis moderada a severa y que es fruto de un acuerdo de licencia alcanzado con Sun Pharma en 2016 para su desarrollo y comercialización en Europa. Por el momento se ha lanzado en Alemania, Reino Unido, Suiza, Austria, Dinamarca, España, Italia y Francia.
3-. La reciente evidencia científica que avala la eficacia y seguridad de las terapias biológicas en el tratamiento de la psoriasis ha incrementado notablemente su uso, gracias a su mecanismo de acción localizado sobre la respuesta inmunológica que desencadena el proceso inflamatorio de la psoriasis, por lo que presentan menores efectos secundarios.
4-. Además, la pauta posológica de Ilumetri (dos dosis iniciales con cuatro semanas de diferencia, y un régimen de dosificación trimestral durante la fase de mantenimiento) es más ventajosa para el paciente, comparada con la de otros tratamientos biológicos disponibles en el mercado.
5-. Las últimas indicaciones de la compañía apuntaban a un pico de ventas conjunto de Ilumetri y Skilarence de 250 mln eur (vs 220 mln eur R4e). En 9M20 las ventas netas de Ilumetri alcanzaron los 30 mln eur.
6-. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR. P.O. 15,37 eur/acc, valorando favorablemente su posicionamiento en segmentos de mayor valor añadido que van a liderar el crecimiento a medio plazo, a lo que se suma el potencial del pipeline (dermatitis atópica, opcionalidad de Bioniz). En el más corto plazo, el impacto de la pandemia en la actividad de la compañía ha sido relevante (menores prescripciones y menor actividad promocional de la red de ventas) y su evolución en los próximos meses será clave para determinar la intensidad de la recuperación de cara a 2021.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 ha sido de +0,92%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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