Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se darán a conocer las cifras de la encuesta de panorama de negocios de la Fed de Filadelfia
En Estados Unidos se darán a conocer las cifras de la encuesta de panorama de negocios de la Fed de Filadelfia de enero 11,5e (vs 9,1 anterior revisado desde 11,1) así como las peticiones semanales de desempleo (vs +965.000 anterior).
En la Eurozona tendremos reunión de política monetaria del BCE (Ver Mercados En Esta Sesión), y cifras de confianza del consumidor del mes de enero -14e (vs -13,9 anterior). Por su parte, en España conoceremos los datos de balanza comercial de noviembre (vs -651 mln eur anterior).
Mercados financieros Las plazas europeas comienzan la sesión ligeramente al alza
Las plazas europeas comienzan la sesión ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,2%) tras los avances de ayer en Wall Street (S&P +1,4%, Nasdaq +2,3%) de la mano de buenos resultados empresariales y la continuada expectativa de estímulos a la economía. Biden tomó ayer posesión de su cargo como el presidente número 46 de EEU y firmó varias órdenes ejecutivas (inmigración, medioambiente con la vuelta al Acuerdo de París, coronavirus) sin especial impacto en mercado. En las próximas semanas una de las claves para los mercados será conseguir el apoyo para su plan de estímulo de 1,9 bln USD ante la reticencia republicana. Por el lado de la pandemia, las farmacéuticas trabajan para confirmar si las vacunas son efectivas contra las mutaciones del Covid.
Hoy la principal cita del día será la reunión del BCE después de que el Banco de Japón haya mantenido intactos tanto sus tipos de interés como los programas de compras de activos, con revisiones marginales en sus previsiones de crecimiento (a la baja en ejercicio fiscal 2020 por restricciones actuales ante el estado de emergencia, -5,6%e, y ligeramente al alza, +0,3pp a +3,9% en el ejercicio fiscal 2021 que comienza en marzo, con el apoyo de los estímulos fiscales y las vacunas).
A nivel de restricciones, continúa la presión para elevarlas ante la evolución de los contagios: Francia podría extender el cierre de cafés y restaurantes hasta el 6 de abril, mientras que Alemania podría cerrar fronteras si otros países europeos no actúan para contener brotes.
Por lo que respecta a la reunión de hoy del BCE (decisión 13:45h, conferencia de Lagarde 14:30h), tras haber ampliado su PEPP tanto en cuantía (+40% hasta 1,85 bln eur) como en tiempo (hasta marzo 2022) el pasado mes de diciembre, no esperamos cambios en política monetaria, pero sí que Lagarde mantenga un discurso claramente acomodaticio, habiendo reiterado la semana pasada la necesidad de que los apoyos tanto monetarios como fiscales se mantengan en un contexto aún complicado en el corto plazo (restricciones a la movilidad por avance del Covid, especialmente de las nuevas cepas más contagiosas) y aún a pesar de su optimismo con el medio plazo de la mano de las vacunas y la eliminación de ciertas incertidumbres (acuerdo Brexit, elecciones americanas). Recordamos que la previsión de recuperación del PIB 2021 Eurozona +3,9% del BCE asume que los confinamientos podrán darse por finalizados en marzo. De no ser así, podríamos asistir a revisión a la baja de las estimaciones de recuperación para este año. En lo que respecta al IPC (-0,3% general i.a. en diciembre y +0,2% i.a. subyacente), esperamos que el BCE obvie repuntes transitorios de inflación que se puedan producir en los próximos meses ante efectos base de energía (precio Brent marzo 2020/19 -55%, actual vs media marzo 2020 +62%), impositivos (efecto base de la rebaja del IVA en Alemania) y una vez se levanten las restricciones a la movilidad, en tanto en cuanto las decisiones de política monetaria se deben tomar con un horizonte de medio plazo para el cual no se contemplan presiones inflacionistas que justifiquen un tensionamiento monetario.
En el plano macro hoy estaremos pendientes en Estados Unidos de la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia de enero y del desempleo semanal (tras un dato muy negativo la semana pasada).
A nivel empresarial, destacamos la publicación de las cuentas de IBM e Intel en Estados Unidos, mientras que en España Bankinter dará el pistoletazo de salida a la temporada de resultados 4T20.
Principales citas empresariales En España comienza la temporada de resultados con las cifras de Bankinter
En Estados Unidos publican IBM e Intel.
En España comienza la temporada de resultados con las cifras de Bankinter.
Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos el IPC final de diciembre
En la Eurozona conocimos el IPC final de diciembre que, en línea con lo esperado, confirmaba las cifras preliminares tanto en tasa general, anual -0,3% (vs -0,3%e, preliminar y anterior) y mensual +0,3% (vs +0,3%e y preliminar y -0,3% anterior), como en tasa subyacente anual +0,2% (vs +0,2%e, preliminar y anterior). Por su parte, en Alemania se publicó el IPP de diciembre, anual +0,2% (vs -0,4%e y -0,5% anterior).
Análisis de mercados Sesión positiva para los índices europeos
Sesión positiva para los índices europeos (Eurostoxx +0,80%, Dax +0,77% y Cac +0,53%) en una jornada sin citas macro relevantes y pendientes de la toma de posesión de Biden. Nuestro índice se quedó rezagado, cerrando prácticamente plano (+0,06%) en los 8.200 puntos. Por valores, las mayores caídas fueron las de Caixabank -2,73%, Bankia -2,44% o Endesa -1,74%, mientras que se anotaron los mayores avances valores como Merlin Properties +2,82%, Repsol +2,48% o Cie Automotive +1,93%.
Análisis de empresas Solarpack ocupa las principales noticias empresariales
Solarpack. Los fundadores reducen exposición manteniendo el control.
1-. Tres socios fundadores entre los que está el CEO y la familia Ybarra vendieron ayer tras el cierre de mercado el 12,39% del capital en una colocación acelerada a un precio de 24,50 eur/ acc , una operación de 101 mln eur.
2-. Los vendedores argumentan la mejora del free-float como justificación.
3-. Se fija un lock up de 90 días.
Valoración:
1-. La operación se cierra a 24,50 eur /acción en el rango alto del descuento, es decir en el 12% frente a los 25,5 eur del rango bajo con 8,3% de descuento. El cierre de ayer fue de 27,80 eur.
2-. Los 24,50 eur /acción comparan con nuestros 24 eur /acción de precio objetivo.
3-. El Free-Float aumenta desde el 23,8% al 36,1%.
4-. Los fundadores incluidos el CEO controlan tras la operación el 51% del capital. El CEO pasa del 48,75% al 40,10% por lo que obtendrá unos 8,7 mln eur. La familia Ybarra no fundadora reduce del 6,58% al 5,08%.
5-. Esperamos impacto negativo en la acción, a pesar de entender la monetización parcial de los accionistas, que siguen controlando la compañía y al frente de la misma, habiendo aprovechado la subida del sector para hacer caja.
6.- La venta da una señal a mercado de como las cotizaciones de las compañías de EERR independientes han corrido por delante de su evolución operativa.
7.- Recordar como por ejemplo la familia referente del accionariado de Solaria, ha pasado del 61,53% al 44,94% y del 49,8% tras la ampliación de capital al 44,94% actual.
8.- Revisaremos recomendaciones y valoraciones tras el cierre de resultados de 4T20. En la actualidad estábamos positivos en Solarpack y Grenergy, mantener en Greenalia y negativos en Solaria.
Nuestra recomendación actual de Solarpack está en SOBREPONDERAR y P.O. 24,00 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 ha sido de +0,39%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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