Al día: principales eventos, economía y mercados -Cie Automotive, PMI servicios, IPC, FOMC, Moderna…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española:
Cie Automotive (CIE): paga dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,25 por acción;
Red Eléctrica (REE): paga dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,2727 por acción;
Zardoya Otis (ZOT): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,68 por acción; paga el día 11 de enero;
Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico diciembre 2020;
Norwegian Air Shuttle (NAS-N): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico diciembre 2020;
Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Bed Bath & Beyond (BBBY-US): 3T2020;
Micron Technology (MU-US): 1T2021;
Economía y Mercados
ESPAÑA
Según dio a conocer ayer la consultora IHS Markit, el índice de gestores de compras del sector servicios, el PMI servicios, subió en el mes de diciembre hasta los 48,0 puntos desde los 39,5 puntos del mes de noviembre, superando a su vez lo esperado por los analistas, que era una lectura de 45,0 puntos. La de diciembre es la lectura más elevada del indicador desde que en julio llegó a mostrar un crecimiento modesto. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Según refleja IHS Markit en su informe, la desaceleración de la actividad del sector servicios de España continuó hasta el último mes de 2020, aunque de forma más moderada que en meses precedentes. La actividad y los nuevos pedidos continuaron cayendo, pero a un ritmo más lento, mientras que la confianza sobre el futuro mejoró notablemente hasta alcanzar su lectura máxima en dos años y medio gracias a las novedades positivas de las vacunas desarrolladas contra el Covid-19.
Según señaló el economista jefe de IHS Markit, Paul Smith, aunque la confianza ha crecido notablemente gracias a los avances con las vacunas, los retos a corto plazo para las empresas de servicios españolas persistieron a fines de 2020. Así, y según dijo, las continuas restricciones a las actividades, en particular las que requieren de contacto social, hicieron que la actividad y los volúmenes de nuevos pedidos recibidos por las empresas del sector servicios siguieran decreciendo, especialmente para aquellos negocios vinculados a la hostelería. Además, algunas empresas optaron una vez más por recortar el nivel de empleo en respuesta a la disminución de las cargas de trabajo o a los cierres continuos de algunos negocios.
Valoración: aunque a menor intensidad, la actividad del sector servicios español siguió contrayéndose en el mes de diciembre. No es de esperar un cambio en esta tendencia en el corto plazo ya que el nuevo repunte de casos de Covid-19 está llevando a muchas autoridades a incrementar las restricciones a la movilidad de las personas y a la actividad económica.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. El índice de gestores de compras compuesto de la Zona Euro, que elabora IHS Markit, el PMI compuesto, se situó en su lectura final de diciembre en los 49,1 puntos frente a los 45,3 puntos de noviembre. No obstante, la lectura quedó sensiblemente por debajo de los 49,8 puntos de su preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
A su vez. El PMI servicios de la Eurozona, también según su lectura final de diciembre, subió hasta los 46,4 puntos desde los 41,7 puntos de noviembre, quedando igualmente por debajo de su lectura preliminar de mediados de mes, que había sido de 47,3 puntos, y que era lo esperado por los analistas.
De este modo, la actividad económica del sector privado de la Zona Euro se contrajo en diciembre por segundo mes de forma consecutiva, aunque lo hizo a un ritmo inferior de lo que lo había hecho en noviembre. El sector servicios, el más penalizado por las medidas restrictivas implementadas por los distintos gobiernos, siguió siendo el principal lastre para la actividad económica de la región al contraerse por cuarto mes de forma consecutiva.
Cabe destacar que en el mes se volvieron a observar importantes divergencias por países. Así, y en parte impulsada por la acumulación de inventarios relacionada con el brexit y por una mayor producción manufacturera, la economía de Irlanda fue la que presentó un mejor resultado seguida de Alemania, donde el crecimiento se basó nuevamente en un sólido aumento de las exportaciones. En sentido contrario, las economías del resto de los países estudiados registraron contracción, aunque los ritmos de declive se moderaron notablemente tanto en Francia como en España. Italia fue, por amplio margen, el país que registró el peor resultado, ya que la actividad del sector servicios continuó contrayéndose fuertemente y contrarrestó con creces el modesto crecimiento señalado por el sector manufacturero.
Detallando por países y centrándonos en las mayores economías de la región, señalar que el PMI servicios de Alemania, en su lectura final de diciembre subió hasta los 47,0 puntos desde los 46,0 puntos de noviembre, quedando, no obstante, por debajo de los 47,6 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI servicios de Francia, en su lectura final de diciembre ascendió hasta los 49,1 puntos desde los 38,8 puntos de noviembre, quedando ligeramente por debajo de los 49,2 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por el consenso. Por último, el PMI servicios de Italia subió en diciembre hasta los 39,7 puntos desde los 39,4 puntos de noviembre, situándose muy por debajo de los 45,8 puntos que esperaban los analistas.
Valoración: si bien todo apunta a que la economía de la Zona Euro volvió a contraerse en el 4T2020, la resistencia mostrada por el sector de las manufacturas hará que la caída del PIB de la región en el trimestre sea mucho más moderada de la que tuvo lugar en los dos primeros trimestres de 2020. No obstante, y dada la virulencia que está mostrando la actual ola de la pandemia, no es descartable que la economía de la Eurozona profundice en su contracción durante los primeros meses del actual ejercicio. El hecho de que durante el mes de diciembre se observara una tendencia de la actividad a la baja a medida que avanzaba el mes, creemos que confirma esta hipótesis.
A pesar de que los inversores siguen centrados en el medio plazo, con todas sus expectativas puestas en el proceso de vacunación de la población, entendemos que, si a corto plazo el escenario macro se deteriora más de lo previsto, algo que no descartamos, las bolsas podrían sufrir una pequeña corrección.
. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) subió en Francia en diciembre, según la lectura preliminar del dato, el 0,2% con relación a noviembre, mientras que en tasa interanual se mantuvo estable (0,0%). En noviembre la inflación se había situado en el 0,2%.
Por su parte, el IPC armonizado (IPC), también según su lectura preliminar, subió en el mes de diciembre el 0,2% con relación a noviembre, mientras se mantuvo sin cambios en tasa interanual (0,0%) frente al 0,2% que había subido en noviembre.
El INSEE publicó, además, que el índice de confianza de los consumidores subió en diciembre 6 puntos respecto a noviembre, situándose en los 95 puntos, con lo que recupera su nivel de septiembre. Los analistas esperaban una recuperación del índice menor en el mes analizado, hasta los 92 puntos. Este indicador, a pesar de la fuerte recuperación experimentada en diciembre, se mantiene muy por debajo de su promedio a largo plazo, que está situado en los 100 puntos.
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que, según la lectura preliminar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) subió el 0,5% en el mes de diciembre con relación a noviembre, mientras que en tasa interanual descendió el 0,3% (-0,3% en noviembre). Los analistas esperaban un incremento en el mes de esta variable superior al real, del 0,7%, un descenso de la misma en tasa interanual inferior, del 0,1%.
Por su parte, y también según la lectura preliminar del dato, el IPC armonizado (IPCA) subió en el mes de diciembre el 0,6% con relación a noviembre, mientras que en tasa interanual bajó el 0,7% (0,7% en noviembre). En este caso los analistas esperaban un aumento en el mes del 0,7% y un descenso interanual del 0,6%.
Valoración: la inflación sigue débil en las principales economías de la Eurozona y en la región en su conjunto, algo que creemos los datos que se publican hoy deberán corroborar, y todo ello a pesar de las medidas de política monetaria ultralaxas que está implementando el BCE. Si bien es factible que la inmensa liquidez inyectada por la institución en el sistema evite que la inflación siga bajando, no vemos razón alguna por la que esta variable vaya a repuntar, al menos en el corto plazo. Es más, consideramos que el riesgo de que la región entre en deflación sigue siendo muy real.
REINO UNIDO
Según dio a conocer ayer la consultora IHS Markit, el índice de gestores de compra de los sectores de servicios, el PMI servicios, subió en el Reino Unido en su lectura final de diciembre hasta los 49,4 puntos desde los 47,6 puntos de noviembre. La lectura quedó ligeramente por debajo de los 49,9 puntos de su preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Las empresas del sector servicios del Reino Unido experimentaron una caída sostenida en la actividad general durante diciembre, con la desaceleración vinculada mayoritariamente a interrupciones comerciales, restricciones al comercio y cierres temporales debido a las medidas adoptadas por las autoridades para combatir la pandemia. A su vez, los márgenes de las empresas se vieron presionados en el mes por el fuerte aumento de los costes de los insumos y los continuos descuentos de precios implementados por las empresas del sector de servicios.
No obstante, las expectativas comerciales para los próximos 12 meses mejoraron en diciembre, situándose a su nivel más elevado en casi seis años. Así, alrededor del 59% de las empresas encuestadas pronostica un aumento de la actividad en el transcurso de 2021, mientras que solo el 13% espera una disminución de la misma.
Valoración: tras la decisión del Gobierno británico de aplicar un nuevo confinamiento general en el país, es más que previsible que la actividad de este sector siga contrayéndose, probablemente a un ritmo superior, en los próximos meses. Ello hará que la economía británica, que esperamos haya entrado en recesión en el 4T2020, continúe contrayéndose durante los primeros meses del año. Es por tanto fundamental que el proceso de vacunación iniciado en el país se haga de una forma rápida y eficiente para evitar males mayores a la economía.
EEUU
. La Reserva Federal de EEUU emitió ayer las actas de la reunión de diciembre de su Comité de Mercado Abierto (FOMC), en las que no hubo sorpresas, a pesar de que los inversores esperaban en las mismas una mayor concreción de la postura de los distintos miembros del comité sobre el plan de compra de activos. Las actas destacaron que casi todos los participantes se mostraron a favor de mantener la actual composición de las compras, mientras que dos miembros se mostraron abiertos a sopesar las compras de bonos con mayores plazos de vencimiento. Además, algunos participantes dijeron que, cuando se haya alcanzado un progreso sustancial de los dos objetivos principales de la Fed, podría comenzar a reducirse el mencionado programa, tal y como ocurrió en 2013-2014.
Las actas indicaron, además, que los miembros del FOMC discutieron en qué consiste dicho progreso, pero advirtieron sobre el uso de límites específicos y argumentaron a favor de una comunicación más clara. Algunos recalcaron que la Fed debería continuar nivelando los costes y los riesgos del programa de compra de activos. En el frente económico, los participantes destacaron signos de fortaleza a pesar de la pandemia, pero destacaron que la marcha de la economía podría depender del curso de la misma.
. Según publicó ayer la procesadora de nóminas ADP, la economía estadounidense destruyó 123.000 empleos privados en el mes de diciembre, en lo que supone el primer retroceso de esta variable tras la reapertura de la economía estadounidense en el 2T2020 (8 meses). El consenso de analistas esperaba que la economía de EEUU hubiera generado 134.000 nuevos empleos en el mes analizado.
Por tamaño, las empresas pequeñas (49 o menos empleados) destruyeron 37.000 empleos y las grandes (más de 500 empleados) 147.000. Por su parte, las medianas (entre 50 y 499 empleados) crearon 37.000 empleos.
Valoración: si bien se esperaba que la creación de empleo se ralentizara sensiblemente en diciembre como consecuencia de la nueva ola de la pandemia y de las medidas restrictivas adoptadas por las distintas autoridades para intentar controlarla, el mercado no esperaba que la economía estadounidense destruyera empleo en diciembre. Habrá que ver si tendencia indicada por las cifras de ADP se confirma cuando el viernes el Departamento de Trabajo dé a conocer las cifras oficiales de empleo no agrícola del mes de diciembre. Unas malas cifras podrían incrementar la probabilidad de que la nueva Administración estadounidense apruebe un nuevo programa de estímulos, algo que será más factible si finalmente los demócratas se hacen con el control del Senado. De cara a los mercados, una vez más, “una mala noticia” podría ser recibida de forma positiva.
. El índice de gestores de compras del sector de servicios, el PMI servicios que elabora IHS Markit, bajó hasta los 54,8 puntos en su lectura final del mes de diciembre desde los 58,4 puntos del mes de noviembre. La lectura quedó además lejos de los 55,3 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
A pesar de que el ritmo de expansión mensual de la actividad del sector se mantuvo elevado, por encima de la media histórica, es evidente la ralentización que experimentó con relación al mes precedente y el hecho de que la lectura final de diciembre mostrara, además, cierta desaceleración en la segunda quincena del mes, todo ello consecuencia del incremento de casos de Covid-19 y de las restricciones impuestas por muchas autoridades, factores ambos que han lastrado la demanda de los clientes.
Además, en el mes los costes de las empresas continuaron aumentando, ya que los precios de los insumos repuntaron nuevamente hasta alcanzar un récord en la serie. Mientras tanto, la confianza empresarial se moderó a medida que disminuía el aumento de optimismo postelectoral y empeoraba la nueva ola de la pandemia.
. El Departamento de Comercio publicó ayer que los pedidos de bienes duraderos aumentaron el 1,0% en el mes de noviembre con relación a octubre, según la lectura final del dato. Los analistas esperaban un incremento ligeramente inferior, del 0,9%. Excluyendo las partidas de transporte, los pedidos de bienes duraderos aumentaron en el mes el 0,44%, ligeramente por debajo del 0,5% de la primera estimación del dato, que era lo esperado por el consenso. A su vez, los pedidos de bienes de capital, una buena aproximación a la inversión empresarial, aumentaron el 0,5% en el mes con relación a noviembre.
Por último, los pedidos de fábrica en su conjunto aumentaron el 1,0% en el mes de noviembre con relación al mes precedente, superando de este modo el incremento del 0,7% que esperaban los analistas.
VACUNAS/COVID-19
La Agencia Europea de Medicamentos (EMA) recomendó ayer la utilización de la vacuna contra el coronavirus desarrollada por la biotecnológica estadounidense Moderna para su uso en la Unión Europea (UE) a partir de los 18 años. En su comunicado la agencia dice que el comité de medicamentos humanos de la EMA ha evaluado a fondo los datos sobre la calidad, seguridad y eficacia de la vacuna y ha recomendado por consenso que la Comisión Europea (CE) otorgue una autorización formal de comercialización condicional.
En este sentido, Emer Cooke, director ejecutivo de EMA, agregó que la vacuna de Moderna «brinda otra herramienta para superar la emergencia actual». La vacuna de Moderna es la segunda en ser aprobada por los reguladores europeos, pero ya ha comenzado a distribuirse en el Reino Unido y en los EEUU, donde fue aprobada anteriormente.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
