Al día: principales eventos, economía y mercados -compraventa de viviendas, IPC, tasa de desempleo, estímulo fiscal, vacunas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Cementos Molins (CMO): paga dividendo ordinario a cuenta 2020 por EUR 0,183 brutos por acción; 

· Iberpapel (IBG): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe de EUR 0,20 brutos por acción; paga el día 18 de diciembre;

· Faes Farma (FAE): comienzan a cotizar los derechos de suscripción preferentes correspondientes a la ampliación de capital del scrip dividend de la compañía;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· The Toro (TTC-US): 4T2020;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), el número de operaciones de compraventa de viviendas descendió el 13,3% en el mes de octubre e n tasa interanual, hasta las 37.605. De esta forma, las operaciones de compraventa de viviendas encadenan ocho meses consecutivos de tasas interanuales negativas. El descenso interanual de las operaciones de compraventas de viviendas en octubre fue consecuencia de la caída del 15,2% que experimentaron las operaciones sobre viviendas usadas, hasta las 29.908 transacciones, y de la caída del 5% que sufrieron en el mes las operaciones sobre viviendas nuevas, hasta las 7.697 operaciones.

Cabe destacar que el 91,3% de las operaciones de compraventa de viviendas realizadas en octubre fueron sobre viviendas libres (-12,9% en tasa interanual, hasta las 34.347 operaciones) y el 8,7% sobre viviendas protegidas (-17,0%, hasta las 3.258 operaciones).

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según informó ayer la agencia Reuters, el miembro del Consejo de Gobierno del BCE y presidente del Banco Central de Finlandia, Rhen, dijo que considera el nuevo importe del programa de compra de emergencia para la pandemia (PEPP) como un techo y no como un objetivo, y que se tendrán en cuenta las condiciones de mer cado al comprar. Además, señaló que la implementación del PEPP es para asegurar unas condiciones de financiación favorables y se tendrá en cuenta la evolución de los mercados y sus condiciones. Cabe recordar que la semana pasada el Consejo de Gobierno del BCE aumentó en EUR 500.000 millones el importe del PEPP, hasta los 1,85 billones.¡

Valoración: las declaraciones de Rhen vienen a confirmar que no todo el Consejo de Gobierno del BCE estaba a favor de incrementar el importe del PEPP. Es más, Rehn con sus palabras ha querido dejar claro que el importe del fondo no se tiene que utilizar en su totalidad y que se tendrán en cuenta las condiciones del mercado a la hora de implementar las compras.

Como señalamos el pasado viernes, al analizar las decisiones adoptadas por el BCE, da la sensación que e l margen de maniobra de la institución es cada vez más limitado tanto por la falta de nuevas herramientas que puedan impulsar la inflación y el crecimiento económico al alza -este segundo objetivo no forma parte del mandato del BCE-, como por la existencia de voces discrepantes en el seno del Consejo de Gobierno, especialmente las de los representantes del norte de Europa.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice de precios de consumo (IPC) subió en Francia el 0,2% en el mes de noviembre con relación a octubre . La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En el mes los precios de los servicios repuntaron el 0,1%, mientras que los de los alimentos lo hicieron el 0,6%. Los del tabaco lo hicieron con fuerza (+4,9%), mientras que los de la energía subieron ligeramente (+0,3%). En sentido contrario, los precios de los bienes manufactureros bajaron en el mes el 0,3%.

En tasa interanual, el IPC de noviembre subió también el 0,2% (0,0% en octubre), en línea con su lectura preliminar y con lo esperado por los analistas. En tasa interanual los precios de los servicios aumentaron el 0,7% (0,4% en octubre), mientras que los de los alimentos lo hicieron el 2,0% (+1,5% en octubre). A su vez, los precios de la energía bajaron el 7,8%, misma tasa que en octubre, y los del tabaco subieron el 12,5% (+13,7% en octubre). Por último, lo s precios de los bienes manufactureros bajaron el 0,3% en tasa interanual en noviembre (-0,1% en octubre).

Si excluimos los precios de la energía y de los alimentos frescos, el subyacente del IPC subió en noviembre el 0,4% en tasa interanual (+0,3% en octubre).

Por último, el IPC armonizado (IPCA) subió en noviembre el 0,2% c on relación a octubre, misma tasa a la que subió en tasa interanual. En ambos casos las lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con las esperadas por los analistas.

· REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó ayer que, en el periodo de tres meses finalizado en el mes de octubre, la tasa de empleo se situó en el Reino Unido en el 75,2%, 0,9 puntos porcentuales (p.p.) más baja que en el mismo periodo de tiempo en 2019 y 0,5 p.p. inferior a la del trimestre precedente.

A su vez, la tasa de desempleo se situó en el periodo analiza do en el 4,9%, superando en 1,2 p.p. la de un año antes y en 0,7 p.p. la del trimestre precedente.

Por último, señalar que el número de personas con empleo bajó en el trimestre analizado en 143.000, sensiblemente menos que las 250.000 que esperaban los analistas. En el trimestre precedente el número de empleados había descendido en 164.100.

· EEUU¡

. En la reunión que mantiene el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) se espera que el organismo regulador mantenga el ritmo actual y la composición de su programa de compra activos . Mientras que no se espera que la Fed altere el programa para proveer de una mayor política monetaria acomodaticia, sí que existen expectativas creadas de que anuncie una extensión de la duración del programa para contrarrestar la ralentización de la recuperación del mercado laboral y el cierre de negocios, en un entorno de un mayor número de infectad os por el coronavirus de origen chino. Se espera también que el nuevo diagrama de puntos muestre que el tipo de interés se mantendrá cercano a cero durante 2023, aunque tambi én podría haber una mayor consolidación de las estimaciones, al aclararse las perspectivas con los recientes desarrollos de las vacunas. Algunos economistas también señalaron que esperan que las previsiones del PIB repunten desde las proyecciones anteriores, aunque no es probable que las previsiones medianas cambien.

. El Washington Post informó ayer de que los líderes del Congreso de EEUU se reunieron ayer martes para discutir la legislación del paquete de estímulo fiscal , en un entorno de elevado optimismo sobre un posible acuerdo sobre la propuesta bipartidista por importe de $ 748.000 millones que excluye los aspectos más controvertidos d e las negociaciones entre demócratas y republicanos: las ayudas a los gobiernos estatales y locales y las protecciones por responsabilidad civil. Después de una segunda reunión, el líder de la mayoría republicana del Senado, McConnell, expresó su optimismo sobre un posible acuerdo próximo. Por su parte, el líder de la minoría demócrata del Senado, Schumer, también había descrito una reunión previa mantenida ayer martes en términos positivos. Los miembros del Comité fueron prevenidos para estar preparados para revisar el texto legislativo ayer marte por la noche, como paso previo a una votación prevista en la Casa de Representantes hoy miércoles. El diario Politico destacó que los líderes en el Congreso de ambos partidos son optimistas sobre la posibilidad de alcanzar un acuerdo, aunque aún se desconocen los términos del mismo. La decisión sobre el paquete de estímulo se adoptará o no en las próximas 24 horas.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Comerc io, la producción industrial aumentó en el mes de nov iembre el 0,4% con relación a octubre en EEUU, superando de est e modo las expectativas de los analistas, que eran de un incremento en el mes del 0,3%. El aumento de la producción industrial en el mes de octubre fue revisada a la baja hasta el 0,9% desde una estimación inicial del 1,1%.

Por su parte, la producción manufacturera creció en noviembre el 0,8%, impulsada por la de los vehículos de motor y de componentes, que aumentó el 5,3% . El consenso de analistas esperaba un aumento menor de esta variable en el mes, del 0,3%.

A su vez, la producción de las utilidades bajó en noviembre el 4,3% como consecuencia de unas temperaturas superiores a las normales, que penalizaron la demanda. En sentido contrario, la producción minera subió el 2,3%.

Por último, cabe destacar que la capacidad de producción utilizada subió hasta el 73,3% en noviembre desde el 73,0% de octubre. Los analistas esperaban una lectura inferior, del 72,9%. A pesar del repunte, la capacidad de producción utilizada continúa un 6,5% por debajo de su media a largo plazo, aunque en noviembre se situó un 9,5% por encima del nivel que alcanzó en abril.

Valoración: la producción industrial sigue mostrándose resistente a pesar del fuerte repunte de casos de Covid-19 en EEUU y de las medidas de restricción a la movilidad y a la actividad económica que están implementando las autoridades de los distintos estados. Destacar, sobre todo, el buen comportamiento de la producción del sector del automó vil, que sigue recuperándose con fuerza desde los niveles de mínimos marcados en marzo y abril.

. El índice de manufacturas de Nueva York, The Empire State Index que elabora la Reserva Federal local, bajó hasta los 4,9 puntos en diciembre desde los 6,3 puntos del mes de noviembre, quedando igualmente por debajo de los 6,5 puntos que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En diciembre el subíndice de nuevos pedidos bajó hasta los 3,4 puntos desde los 3,7 puntos de noviembre, mientras que el de envíos subió hasta los 12,1 puntos desde los 6,3 puntos del mes precedente. A su vez, el subíndice que mide el nivel de

inventarios bajó hasta los 4,3 puntos en diciembre desde los 8,6 puntos. Por último, el subíndice que mide las expectativas de las empresas del sector a seis meses subió 2,4 puntos en diciembre, hasta los 36,3 puntos.

Valoración: lo más significativo del análisis de este indicadoradelantado de actividad y de sus componentes es el hecho de que las empresas manufactureras siguen mostrándoseoptimistas sobre el devenir de las condiciones de sus negocios a seis meses vista. Este es el escenario que están descontando los mercados financieros en estos momentos, obviando en gran medida el difícil escenario sanitario y económ ico actual.

· JAPÓN

. El índice adelantado de actividad del sector manufacturero, el PMI manufacturas de Japón, alcanzó los 49 ,7 puntos en diciembre, frente a los 49,0 puntos del mes anterior. Tanto la producción como los nuevos pedidos registraron menores caídas, y se situaron en los mejores niveles de los últimos dos años. No obstante, fueron negativamente compensados parcialmente por la debilidad de los pedidos de exportación. El resto de los desgloses fue mixto: el empleo se volvió positivo por primera vez desde el mes de febrero; las caídas de los inventarios de productos terminados se aceleraron; los precios de los outputs registraron una deflación menor, mientras que los precios de los inputs aumentaron a una mayor tasa. El índice de perspectivas mostró que el optimismo se suavizó.

Por su parte, el índice adelantado de actividad del sector no manufacturero, PMI no manufacturas de Japón, se deterioró desde los 47,8 puntos hasta los 47,2 punt os actuales, dejando un PMI compuesta en los 48,0 puntos, desde los 48,1 puntos anteriores. El comentario sobre los mismos continuó siendo pesimista, destacando la actual contracción de la actividad general a finales de año. Sin embargo, tomó algo de impulso positivo gracias al hecho de que las compañías permanecieron netamente optimistas a pesar del resurgir del número de casos de coronavirus.

· VACUNAS/COVID

. The Foods and Drugs Administration (FDA) dijo ayer que la vacuna contra el Covid-19 desarrollada por la biotecnológica estadounidense Moderna es “muy efici ente” para evitar casos de coronavirus entre adulto s y que es segura. El resultado del estudio llevado a cabo por la agencia confirma la efectividad del 94,1% mostrada en el estudio en el que participaron 30.000 personas. Cabe recordar que el jueves se reúne el Comité de Prevención de la FDA para determinar si aconseja el uso de emergencia de la vacuna, algo que podría ocurrir el viernes. La idea es la de enviar casi 6 millones de dosis de esta vacuna inmediatamente después de su aprobación.

Por otro lado, y según Politico, cabe destacar que la Administración estadounidense espera que las vac unas que están desarrollando Johnson & Johnson y AstraZeneca podrían buscar la autorización de emergencia de la FDA a finales de febrero. De esta forma, ya habría cuatro vacunas disponibles a comienzos de marzo.

. Según informa la agencia Reuters, que cita a fuentes del Gobierno alemán, la Agencia Europea del Medicamento (EMA) habría convocado una «reunión excepcional» de su Co mité de Medicamentos Humanos (CHMP) el próximo 21 d e diciembre para «concluir si es posible» su evaluación sobre la vacuna contra el Covid-19 desarrollada por la estadounidense Pfizer y la alemana BioNTech. De ser así, ello supondría adelantar más de una s emana el límite previsto en el 29 de diciembre. No obstante, se mantiene la fecha de autorización prevista para la vacuna de Moderna para el próximo 12 de enero.

· MATERIAS PRIMAS

. Según señala la Agencia Internacional de Energía (AIE) en su último informe mensual, pasarán varios meses antes de que las vacunas contra el coronavirus comiencen a impulsar la demanda mundial de petróleo, con la recuperación en algunos de los países ricos del mun do «retrocediendo» este trimestre.

Es por ello que la AIE ha vuelto a revisar a la baja la demanda para 2021 en 170.000 barriles por día (bpd), hasta los 5,7 millones de bpd. La nueva estimación incluye un recorte de 400.000 bpd a su demanda prevista para el 2T2021, cuando los analistas esperaban que la expansión de los programas de vacunación en todo el mundo comenzara a impulsar la actividad económica. Además, la AIE redujo su pronóstico de demanda para el 4T2020. Según la agencia, l a demanda se ha recuperado algo en la segunda mitad del año desde su histórica caída del 16% en el 2T2020, pero esta recuperación se

debe casi en su totalidad al rápido repunte que ha experimentado la demanda de China desde la finalización del confinamiento en el país. Sin embargo, la demanda en los países que integran la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), y siempre según el informe de la AIE, es sombrío. Así, con otra ola de infecciones que ha provocado el regreso de las medidas restrictivas en Europa, la AIE espera que la demanda en este continente en el 4T2020 sea más débil que en el 3T2020.

Por otro lado, la AIE señala que la probable presión continua sobre la industria de las aerolíneas en el nuevo año es un factor importante detrás de la revisión a la baja de la demanda que ha llevado. Así, la demanda más débil de combustible para aviones y queroseno representará e l próximo año el 80% del déficit de 3,1 millones debpd en la demanda general en comparación con 2019, lo que significa que el mundo en 2021 recuperará solo dos tercios de la demanda perdida en 2020.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities