Al día: principales eventos, economía y mercados -Acerinox, IPC, BCE, Brexit, Covid-19…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Acerinox (ACX): descuenta reparto prima de emisión por importe de EUR 0,10 por acción; paga el día 3 de diciembre;

· Bankia (BKIA): Junta Extraordinaria de Accionistas (1ª convocatoria);

· Siemens Gamesa Renewable Energy (SGRE): participa en Wind Energy Hamburg Exhibition;

· MERLIN Properties (MRL): participa en UBS Global Real Estate CEO/CFO Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Aryzta (ARYN-CH): ventas e ingresos 1T2021;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· NetApp (NTAP-US): 2T2021;

· salesforce.com (CRM-US): 3T2021;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según la lectura preliminar del dato dada a conoce r ayer por Instituto Nacional de Estadística (INE), el Índice de Precios de Consumo (IPC) subió un 0,2% en noviembre con rela ción a octubre, mientras que en tasa interanual bajó el 0,8% (misma tasa que en octubre), debido al repunte de los precios de la electricidad, frente al descenso que experimentaron en noviembre de 2019, y al abaratamiento de los precios de los alimentos, que hace un año se mantuvieron estables. De esta forma el IPC encadena 8 meses de caídas interanuales.

Por su parte, el IPC Armonizado (IPCA) subió en noviembre, según datos preliminares, el 0,1%, mientras que en tasa interanual bajó el 0,9% (misma tasa que en octubre). Los analistas esperaban un aumento del IPCA en el mes del 0,2% y una caída interanual del indicador del 0,7%.

Valoración: tal y como se esperaba, la economía española continuó en deflación en el mes de noviembre, siendo muy factible que continúe en ella en los próximos meses. En ese sentido, señalar que la inflación lleva ya 8 meses seguidos registrando tasas negativas, siendo evidente el impacto que en ello ha tenido la crisis sanitaria, primero, y la crisis económica, después.

. Según dio a conocer ayer el Banco de España (BdE), la balanza por cuenta corriente de España, que mide los ingresos y pagos al exterior por intercambio de mercancías, servicios, rentas y transferencias, registró un superávit de EUR 3.900 millones en 9M2020, cifra un 78,7% inferior a la obtenida en 9M02019. El BdE señala que la reducción del superávit por cuenta corriente en el periodo analizado fue consecuencia, entre otros factores, del fuerte descenso del superávit de la balanza de bienes y servicios y, más concretamente, de la caída experimentada por el superávit del tur ismo, que se situó en EUR 8.200 millones en 9M2020, cifra un 78% inferior a la de 9M2019.

Por conceptos, destacar que la balanza de bienes y servicios, que incluye el turismo y los viajes, registró un superávit en 9M2020 de EUR 13.900 millones (-52% en tasa interanual). A su vez, las rentas primarias y secundarias, (rentas de trabajo, de la inversión, impuestos sobre producción y la importación y subvenciones) y secundaria (transferencias personales, impuestos corrientes, cotizaciones y prestaciones sociales, etc.) redujeron su déficit desde los EUR 11.000 millones en 9M2019 hasta los EUR 10.000 millones en 9M2020. Por su parte, la cuenta de capital alcanzó un superávit en EUR 2.000 millones, cifra algo inferior a los EUR 2.100 millones del mismo periodo del año anterior.

De este modo, las cuentas corrientes y de capital, que determinan la capacidad o necesidad de financiación de la economía, presentaron un saldo positivo (capacidad) de EUR 5.900 millones en 9M2020, cifra muy inferior a los EUR 20.400 millones del mismo periodo del año pasado. En términos acumulados de 12 meses, la capacidad de financiación de la economía española se situó en EUR 16.300 millones, también muy por debajo de los EUR 29.700 millones alcanzados en el periodo 12 meses acabado en septiembre 2019.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según un artículo del Fondo Monetario Internaciona l (FMI) para la Eurozona, la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) ha sido apropiadamente valiente, aunque se necesita un mayor apoyo. El artículo indica que el FMI considera que las perspectivas se siguen deteriorando y que se requiere de un mayor estímulo para facilitar un aumento de la inflación. Asimismo, el artículo señala que unaflexibilización cuantitativa expansiva constituye la primera línea de defensa, pero que se deberían estudiar otras opciones, incluyendo una mayor relajación de las TLTROs y una rebaja de los tipos de depósitos. El FMI añade en relación a este asunto, que el compromiso del Consejo de Gobierno del BCE para recalibrar sus herramientas de política monetaria en su próxima reunión de diciembre es bienvenido, una vez que las proyecciones macroeconómicas estén disponibles. Por último, indica que también deberían ser estudiadas ayudas directas a compañías no financieras si los canales de préstamos se deterioran.

. Según cálculos preliminares dados a conocer ayer p or la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, el Índice de Precios de Consumo (IPC) bajó el 0,8% en el mes de n oviembre con relación a octubre, mientras que en ta sa interanual lo hizo el 0,3% (+0,10% en octubre). Los analistas esperaban un descenso en el mes de esta variable del 0,7% y uno en tasa interanual del -0,2%.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA) bajó en el mes el 1,0% con r elación a octubre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 0,7% (-0,5% en octubre). En este caso los analistas esperaban un descenso del 0,7% en el mes y uno del 0,4% en tasa interanual.

Valoración: la tasa de inflación sigue muy condicionada en Alema nia por la reducción del IVA decretada por el Gobiern o con el objeto de impulsar el consumo interno. Con Alemania ya son tres de las cuatro mayores economías de la Zona Euro las que presentan tasas de inflación negativas. La única excepción es Francia, donde la inflación se e spera que sea 0% en noviembre.

· REINO UNIDO

. Según la agencia Bloomberg, los negociadores británicos creen que se podría llegar a un acuerdo comercial para el brexit en unos días si ambas partes continúan trabajando de buena fe para superar el último gran obstáculo: los derechos de pesca. La agencia cita al secretario de Relaciones Exteriores del Reino Unido, Raab, quien habría pedido a la Unión Europea (UE) que reconozca la importancia de que el Reino Unido recupere el control de sus propias aguas de pesca. En su opinión, las negociaciones van por el buen camino por lo que piensa que debería lograrse un acuerdo en el tema de la pesca.

Los comentarios relativamente optimistas de Raab contrastaban con una advertencia de la oficina del primer ministro británico, Johnson, del pasado sábado, recogida por el diario Telegraph, en el que se señalaba que un brexit sin acuerdo probablemente tiene un precio inferior al de la bolsa y se advertía que el Reino Unido podría estar a sólo siete días de salir de la UE sin un acuerdo.

· EEUU

. En el discurso que pronunciará esta tarde el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, ante el Comité Bancario del Senado esta tarde, cabe destacar que el alto funcionario apremiará al Congreso para redirigir los $ 455.000millones de fondos no utilizados del fondo de legislación del Congreso para financiar una nueva propuesta de alivio contra el coronavirus de origen chino. Asimismo, Mnuchin advierte que los confinamientos adicionales dañarán la economía, al mismo tiempo que a los negocios y a los trabajadores.

Por otra parte, en el discurso que también pronunciará ante el Comité Bancario del Senado el presidente de la Reserva Federal de EEUU, Jerome Powell, el funcionario destaca las noticias positivas relativas a las vacunas contra el coronavirus, pero advierte de que el ritmo de recuperación económica se ha moderado y de que el aumento del número de los contagiados por Covid-19 en los próximos meses constituye un serio reto.

Estos testimonios se dan en un entorno en el que, según el diario Politico, un grupo de senadores de ambos partidos, Demócrata y Republicano, están tratando de reavivar los esfuerzos para alcanzar un acuerdo sobre la aprobación de un paquete de estímulo fiscal y culminar una propuesta en los próximos días. No obstante, no está claro si los líderes del Congreso de ambos partidos han superado sus antiguas diferencias sobre el tamaño y alcance de dicho paquete de estímulo fiscal

. El índice que mide la actividad de los sectores de las manufacturas y de los no manufactureros de Chicago, el PMI de Chicago, bajó en el mes de noviembre hasta los 5 8,2 puntos desde los 61,2 puntos del mes de octubre. La de noviembre es la lectura más baja del índice de los últimos tres meses. Los analistas esperaban un desc enso menor del índice, hasta los 59,8 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el mes con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

El informe apunta a una cierta desaceleración de la demanda, con el subíndice de nuevos pedidos retrocediendo por primera vez desde el mes de mayo. Por su parte, el subíndice de precios de los outputs aumentó con fuerza en el mes, situándose el subíndice que lo mide a su nivel más elevado en dos años.

Cabe destacar que las lecturas del índice en los úl timos meses, elevadas en términos históricos relativos, reflejan que la recuperación sigue en marcha tras la fuerte caída de la actividad al inicio de la crisis sanitaria.

. Las ventas pendientes de viviendas bajaron el 1,1% en el mes de octubre con relación a septiembre , según dio a conocer ayer la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (National Association of Realtors; NAR). El consenso de analistas esperaba un descenso de esta variable en el mes muy similar, del 1,0%. En tasa interanual, las ventas pendientes de vivienda aumentaron en el mes analizado el 20,2%. Cabe recordar que este indicador mide el número d e contratos firmados en viviendas existentes que todavía no se han cerrado, por lo que es un indicador futuro de ventas.

Valoración: a pesar de que el sector residencial estadounidense goza de muy buena salud, el reciente fuerte incremento de precios puede terminar echando del mercado a muchos potenciales compradores. El principal problema sigue siendo que la oferta, que es escasa, no es capaz de satisfacer una demanda en aumento, impulsada tanto por los bajos tipos de interés como por el deseo de muchas familias de alejarse del centro de las ciudades para vivir en casas más amplias desde donde puedan teletrabajar.

· CHINA

. El índice adelantado de la actividad manufacturera de China, PMI manufacturas, elaborado por la consultora Caixin, se elevó en noviembre hasta los 54,9 puntos desde los 53,6 puntos de octubre, batiendo los 53,5 puntos estimados por el consenso de analistas. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos supone una expansión de la actividad con respecto a la del mes anterior, mientas que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma. La lectura constituye la séptima lectura mensual de crecimiento consecutiva en actividad de fábrica, y la mayor desde noviembre de 2010, mientras la recuperación económica posterior a la pandemia continúa tomando velocid ad. Tanto la producción como los nuevos pedidos aumentaron a su mayor tasa en una década, mientras el empleo creció a su mayor ritmo desde mayo de 2011. Además, los niveles de com pras aumentaron también a una tasa no registrada desde comienzos de 2011, con los inventarios de compras aumentando a su mayor tasa desde febrero de 2010. Al mismo tiempo, las presiones de capacidad persistieron, con el ritmo de acumulación de pedidos en cartera siendo la más elevada desde abril. Mientras, en temas relacionados con los precios, señalar que los indicadores de precios de los inputs y los outputs aumentaron, adentrándose más en territorio expansiv o. De cara al futuro, el sentimiento se mantiene fuertemente positivo, a pesar de experimentar una pequeña ralentización conrelación a los niveles mostrados en octubre.

. El diario Nikkei informa esta mañana sobre la nueva ley de China para el control de las exportaciones, que ha entrado en vigor hoy, con el objetivo de salvaguardar el interés nacional en respuesta a la presión co mercial extranjera. La ley fortalecerá el control gubernamental sobre el flujo de bienes, tecnología y servicios. La ley está sujeta a una interpretación amplia bajo el concepto de seguridad nacional, y aumenta la preocupación internacional sobre la introducción de barreras de entrada comerciales adicionales, al mismo tiempo que China persigue acuerdos comerciales con otros países. Los productos militares, los materiales nucleares y objetos que tengan un doble uso en los sectores civil y militar están entre las categorías controladas por la ley, que incluyen además una burocracia extensiv a que trasciende a varios ministerios.

· VACUNAS COVID-19

. En las pruebas finales del ensayo la vacuna contra el Covid-19 que está desarrollando la biotecnológica estadounidense Moderna ha alcanzado un nivel de eficiencia del 94,1%, muy similar al 94,5% obtenido en los ensayos preliminares y que fue anunciado hace un par de semanas. En este último ensayo, y según la compañía, se ha demostrado que la misma es eficaz sin distinguir edades, razas, etnia y género. Además, los efectos sec undarios de la vacuna no son relevantes, por lo que la misma es segura, siempre según la compañía. Cabe destacar que la eficiencia de esta vacuna para evitar casos severos provocados por el Covid-19 es del 100%.

Moderna anunció ayer que ha enviado la solicitud pa ra que la vacuna sea aprobada por el procedimiento de emergencia tanto a la Food and Drug Administration (FDA) estadounidense como a la Agencia Europea del Medicamento (EMA). En principio, Moderna espera que el comité asesor de la FDA se reúna el día 17 para evaluar la vacuna y si esta revisión es positiva, espera que la vacuna sea aprobada para su utilización poco después. Antes, el día 10, este comité evaluará la vacuna contra el Covid-19 d esarrollada por la estadounidense Pfizer y por la alemana BioNTech, cuya eficiencia es del 95%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities