Al día: principales eventos, economía y mercados -Mapfre, Goodyear, INE, BCE, Apple, PIB EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· BBVA: resultados 9M2020; conferencia con analistas a las 10:30 horas (CET);

· Banco Sabadell (SAB): resultados 9M2020; conferencia con analistas a las 14:00 horas (CET);

 · CaixaBank (CABK): resultados 9M2020; conferencia con analistas a las 12:30 horas (CET); 

· Mapfre (MAP): resultados 9M2020; conferencia con analistas a las 14:30 horas (CET);

· Metrovacesa (MVC): resultados 9M2020; conferencia con analistas a las 11:00 horas (CET);

· IAG: resultados 9M2020; conferencia con analistas a las 11:00 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Air France-KLM (AF-FR): 3T2020;

· Amundi (AMUN-FR): 3T2020; 

· Safran (SAF-FR): ventas e ingresos 3T2020;

· Total (FP-FR): resultados 3T2020; 

· AUDI (NSU-DE): resultados 3T2020;

· Glencore (GLEN-GB): ventas, ingresos y datos operativos 3T2020;

· Swiss Re (SREN-CH): resultados 2020;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Booz Allen Hamilton (BAH-US): 2T2021;

· Chevron (CVX-US): 3T2020;

· Colgate-Palmolive (CL-US): 3T2020;

· Exxon Mobil (XOM-US): 3T2020;

· Goodyear (GT-US): 3T2020; 

· Honeywell International (HON-US): 3T2020;

· Lear (LEA-US): 3T2020;

· Under Armour (UAA-US): 3T2020;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según datos preliminares dados a conocer ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Índice de Precios de Consumo (IPC) subió un 0,5% en octubre con relación al mes anterior, mientras que en tasa interanual el IPC bajó el 0,9% (-0,4% en septiembre). Esta fuerte desaceleración de la inflación fue consecuencia del abaratamiento de la electricidad y de que los precios de los servicios de telefonía bajaron más que un año antes. De esta forma el IPC encadena siete meses de tasas de crecimiento negativas, situándose por segunda vez en el año 2020 su nivel más bajo desde mayo de 2016.

Por su parte, el IPC armonizado subió el 0,3% en el mes con relación a septiembre, mientras que en tasa interanual bajó el 1,0% (-0,6% en septiembre). Los analistas esperaban un incremento en el mes del 0,5% y una caída en tasa interanual del 0,7%.

Valoración: el dato de la inflación de octubre confirma la entr ada en deflación de la economía española. No es esta la única economía de la Zona Euro en deflación, algo de lo q ue está muy pendiente el BCE, como puso ayer de manif esto la presidenta del BCE, Lagarde, tras la reunión del Con sejo de Gobierno de la institución.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Tal y como esperábamos, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios los principales parámetros de su política monetaria. Así, el BCE mantuvo el tipo de interés principal de refinanciación en el 0,0%, el de depósito en el -0,5% y el de facilidad de crédito en el 0,25%. No obstante, en su comunicado el BCE señaló que volvería a calibrar los mismos en diciembre para responder a la situación actual y garantizar que las condiciones financieras sigan siendo favorables. Además, destacó que en el entorno actual los riesgos están claramente inclinad os a la baja e hizo una clara referencia a la evaluación de “la información entrante”, la dinámica de la pandemia, las per spectivas de las vacunas y la evolución del tipo de cambio. El BCE dijo además que sus proyecciones macroeconómicas permitirán una evaluación exhaustiva de las perspectivas y el balance de riesgos. En cuanto a su orientación, reiteró que las tasas se mantendrían en los niveles actuales o más bajos y d ijo que sus programas de compra relacionados con la pandemia (PEPP) continuarían hasta al menos mediados de 2021.

En rueda de prensa, la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, afirmó q ue la economía se está apagando «más rápido de lo esperado, tras el fuerte rebote de losmeses de verano». Además, afirmó que la segunda ola de la pandemia está lastrando al sector servicios, el que mayor peso tiene en el PIB de la Zona Euro, lo que a su vez está lastrando la inflación y al mercado laboral. En ese sentido, dijo que los riesgos a la baja han aumentado por el mencionado avance de la pandemia, la incertidumbre y los nuevos confinamientos, por lo que la actividad económica se resentirá en el 4T2020. Lagarde destacó que la demanda es débil en este escenario, lo que a su vez ejerce presión a la baja sobre la inflación y que la desigualdad se está implantando entre sectores, con los servicios sufriendo el golpe más importante.

En lo que hace referencia a la inflación, Lagarde dijo que esta variable se está viendo presionada a la baja por los precios de la energía y que esperan que continúe en tasas nega tivas hasta principios del próximo año. Ello es consecuencia en gran medida de que los consumidores se están volviendo m ás cautelosos por la pandemia, por lo que Lagarde e spera que una vez pasado el impacto de la pandemia, la demanda ayude a que los precios se recuperen a medio plazo.

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer que el índice de confianza económica de la Zona Euro se mantuvo sin cambios en octubre con relación a septiembre en los 90,9 puntos, superando de esta forma ligeramente los 90,0 puntos que esperaban los analistas. A su vez, el índice de clima de negocios subió en el mes hasta los -0,74 puntos desde los -1,2 puntos de septiembre y frente a los -0,65 puntos esperados por los analistas.

Por sectores, el índice de confianza industrial subió en octubre hasta los -9,6 puntos desde los -11,4 puntos de septiembre, superando de este modo los -10,0 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el índice de confianza del sector

servicios bajó en el mes hasta los -11,8 puntos desde los -11,2 puntos de septiembre, superando no obstante los -14,0 puntos que había estimado el consenso de analistas.

Por último, el índice de confianza de los consumidores, en su lectura final de octubre, se situó en los -15,5 punt os frente a los -13,9 puntos de finales de septiembre. La lectura final de octubre coincidió con su preliminar y con lo esperado por los analistas.

. Según datos de la Oficina de Empleo alemana, el desempleo descendió en Alemania en 35.000 person as en el mes de octubre con relación a septiembre, hasta los 2,863 millones. Los analistas esperaban un descenso muy inferior de desempleados, hasta de 7.500 personas. Por su parte, la tasa de desempleo de Alemania bajó en octubre ha sta el 6,2% desde el 6,3% de septiembre. En este caso los analistas esperaban que se mantuviera estable en el 6,3%.

Por su parte, la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, dijo ayer que, según lectura preliminar del dato, el índice de precios al consumo (IPC) subió en el mes d e octubre el 0,1% con relación al mes de septiembre , mientras que en tasa interanual bajó el 0,2% (-0,2% en septiembre). Los analistas esperaban que el IPC se mantuviera sin cambios en el mes de octubre en términos mensuales (0,0%) y que bajara el 0,35% en tasa interanual.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA) se mantuvo estable (0,0%) en Alemania en octubre con relación a septiembre, mientras que descendió el 0,5% en tasa interanual . En este caso los analistas esperaban también que el IPCA se mantuviera sin cambios en términos mensuales, mientras que en tasa interanual esperaban un descenso del 0,4%.

· EEUU

. Ayer publicaron sus resultados cuatro de las mayores compañías tecnológicas estadounidenses, resultados que resumimos a continuación:

· Apple (APPL-US) batió en ingresos y en beneficio por acción, aunque la mejora fue limitada, con los ingresos provenientes de los iPhone por debajo de los estimados, una demanda débil de China y sin unas guías formales de ingresos a futuro. No obstante, otros productos batieron las estimaciones y APPL indicó que el negocio en China se mantiene fuerte, mientras que el comunicado corporativo de resultados fue optimista, especialmente en lo que refiere a las lecturas preliminares que conciernen al iPhone 12. La cotización de APPL cayó un 4,2% en operaciones fuera de hora. 

· Amazon (AMZN-US): sus ingresos también batieron a los esperados por el consenso y el margen operativo (EBIT) casi duplicó los niveles alcanzados hace un año, mientras la compañía continuó beneficiándose del cambio estructural acelerado hacia el comercio online. AMZN espera que sus ingresos de explotación del 4T2020 aumenten ligeramente debido a otros $ 4.000 millones de costes derivados del coronavirus de origen chino. La cotización de AMZN cayó un 1,9% en operaciones fuera de hora. 

· Facebook (FB-US): fuertes resultados gracias al impulso del rebote de la publicidad, aunque la compañía destacó los riesgos a futuro sobre el compromiso, la regulación y la normalización económica. La cotización deFB cayó un 2,6% en operaciones fuera de hora. 

· Google (GOOGL-US): destacaron sus ganancias, con la tendencia al alza impulsada por el mayor gasto en publicidad en Search y YouTube, así como el sostenimiento de la fortaleza de Google Cloud y Play. La cotización de GOOGL subió un 6,5% en operaciones fuera de hora.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 40.000 en la semana del 24 de octubre, hasta una cifra ajustas estacionalmente de 751.000, la más baja desde el inicio de la crisis sanitaria. La lectura fue mejor de la esperada por los analistas, que era de 775.000 peticiones. A su vez, la media móvil de esta variable bajó en la semana analizada en 24.500 peticiones, hasta las 787.750.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 17 de octubre en 709.000, hasta los 7,76 millones, lo que supone su quinto descenso consecutivo y la menor cifra desde el inicio de la crisis.

Valoración: el mercado laboral estadounidense, que continúa débil, sigue mejorando, aunque lentamente. Habrá que ver cómo influye en esta variable la segunda ola del co ronavirus, aunque, de momento, las autoridades estadounidenses parece que no están por la labor de acudir a fuertes confinamientos para combatirla.

. Según la primera estimación del dato dada a conocer por el Departamento de Comercio, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció el 33,1% en relación al 2T2020 y en té rminos anualizados, superando claramente la estimación de crecimiento del consenso de analistas, que era del 30,9%. En términos interanuales el PIB estadounidense bajó en el 3T2020 el 2,9% frente al descenso del 9,0% en el 2T2020 y al del 3,5% que esperaban los analistas.

Cabe destacar que el consumo privado, que tiene un peso muy elevado en el PIB estadounidense, creció en el trimestre analizado el 40,7% con relación al 2T2020 y en términos anualizados. También creció con fuerza la inversión residencial mejorando igualmente la no residencial. A su vez, el gasto público descendió en el trimestre el 4,5%, lastrado por el gasto federal. Por su parte, los inventarios tuvieron una aportación positiva en el trimestre tras haber descendido en los últimos cinco trimestres de forma consecutiva.

Por su parte, el deflactor del PIB subió en el 3T2020 el 3,6%, mientras que en tasa interanual lo hizo el 1,1%.

Valoración: tal y como se esperaba, el PIB de EEUU creció con mucha fuerza en el 3T2020 con relación al 2T2020, lo que redujo sustancialmente su caída interanual a niveles cercanos al 3%, muy inferiores a los del 7% que se esperan para la Zona Euro. Este crecimiento estuvo impulsado principalmente por el consumo privado, variable con mayor peso en el PIB estadounidense, y por la inversión residencial, var iable que se vieron favorecidas por la reapertura de la economía tras el confinamiento del 2T2020. Por tanto, este crecimiento, que es muy positivo, hay que analizarlo con cierta perspectiva, ya que tanto el efecto base, al haberse desplomado el PIB en el 2T2020, como la demanda insatisfecha en los meses de confinamiento, han jugado un papel muy relevante en esta recuperación.

Lo más relevante ahora es ver cómo continúa la recuperación económica en este país en el 4T2020, recup eración que está dando síntomas de estar ralentizándose, aunque lejos del parón aparente por el que atraviesa la de muc has economías de la Zona Euro.

. Según dio a conocer ayer la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (the National Association of Realtors; NAR), las ventas pendientes de vivienda bajaron el 2,2% en el mes de septiembre con relación a agosto, en lo que es su primer descenso mensual en cuatro meses. Los analistas esperaban un incremento de este índice en el mes del 0,7%. En tasa interanual las ventas pendientes de viviendas aumentaron el 20,5% en septiembre.

Valoración: esta variable, que es un buen indicador adelantado de las ventas de viviendas, parece apuntar a un ligero enfriamiento del sector residencial en el mes de septiembre. En este sentido, señalar que los fuertes ncrementosi de precios, consecuencia de la elevada demanda y la escasez de oferta, pueden terminar expulsando del mercado a algunos compradores, sobre todo los menos solventes.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities