Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acerinox, Cellnex y SAP, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Acerinox 

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg para el 3T20:

• Ingresos 1.120 millones de euros (-8,2% a/a) vs. 1.038,7 millones de euros estimado
• EBITDA 87 millones de euros (- 15,5% a/a) vs. 83,2 millones de euros estimado
• BNA 28 millones de euros (vs -36,4% a/a) vs 19 millones de euros estimado.

La deuda neta se situó en 841 millones de euros, desde los 872 millones de euros del 2T20 (que ya incorporaban la adquisición de VDM Metals). La compañía cuenta con una liquidez de 1.690 millones de euros (1.153 millones de euros de caja y 536 millones de euros de créditos disponibles) vs 1.734 millones de euros en 2T20.

Las expectativas de la compañía para el 4T20 son similares a las del tercer trimestre, dada la reactivación de diversos sectores, la cartera de pedidos y la diversificación geográfica.

Opinión de Bankinter sobre Acerinox

Primera lectura positiva de los resultados del 3T20, que superan las expectativas de consenso y cumplen con el guidance de la compañía que apuntaba a un nivel similar al del 2T20 (EBITDA de 87M€ vs 80M€ en el 2T20), a pesar del fortalecimiento del Euro. Aunque la DFN ha aumentado en el ejercicio 346M€, por debajo del importe de la adquisición de VDM (398M€) y la compañía sigue contando con un elevado nivel de liquidez.

Recomendación sobre las acciones de Acerinox 

Recomendación de compra con un precio objetivo de 9 euros por acción.

Cellnex 

Cellnex podría comprar las torres de Hutchinson por 9.000 millones de euros

Cellnex mantiene negociaciones avanzadas con la compañía china Hutchison para comprarle su negocio de torres en Europa. Se estima el valor de las torres en unos 9.000M€ e incluye 28.500 emplazamientos en 6 países (Reino Unido, Italia, Irlanda, Suecia, Austria y Dinamarca).

Opinión de Bankinter

De confirmarse, sería la mayor adquisición de la historia de Cellnex, permitiéndole superar las 100.000 torres (desde 73.000 actuales) y reforzar su posición de liderazgo en Europa. Incrementaría su presencia en Reino Unido, Italia e Irlanda, y entraría en 3 nuevos países (Suecia, Austria y Dinamarca). En caso cerrarse finalmente la operación, Cellnex no tendría que ampliar capital. Tiene caja disponible para financiar gran parte de la operación (>7.500M€) y el resto lo haría con financiación. Estimamos que su capacidad inversora supera los 15.000M€, y la estrategia pasa por seguir ganando masa crítica para mejorar su oferta y capacidad de negociación con los operadores de telecomunicaciones. Reiteramos recomendación de Comprar y mantenemos Cellnex en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Ofrece un potencial de revalorización superior al 20% y rentabilidad por flujo de caja superior al 5% a partir de 2022. Negocio sin impacto de COVID-19, con capacidad de crecimiento y sin riesgos regulatorios. Acumula una revalorización superior al +45% en lo que va de año.

SAP

Principales cifras frente a consenso de mercado (Bloomberg):

• Ingresos 6.535 millones de euros frente a 6.689 millones de euros esperado
• EBIT 1.473 millones de euros frente a 2.117 millones de euros esperado
• BNA de 1.652 millones de euros frente al esperado de 1.163 millones de euros.

En la nota de hoy la compañía señala que ve mayor debilidad de la esperada en el negocio con clientes fruto de los nuevos confinamientos de la “segunda ola” en Europa y del impacto negativo de divisas.

Por otro lado, la compañía revisa a la baja el guidance post-covid que anunció el pasado mes de abril para 2020: ingresos 27.200 millones de euros-27.800 millones de euros vs 28.500 millones de euros-27.800 millones de euros anterior y EBITDA 8.100 millones de euros-8.500 millones de euros vs 8.100 millones de euros -8.700 millones de euros anterior.

Recomendación sobre las acciones de SAP

Las cifras publicadas por la compañía han sido débiles y los mensajes del equipo directivo de cara al próximo trimestre son claramente más moderados. Por tanto, SAP debería reflejar negativamente estos resultados en su cotización. En lo que va de año el valor lleva una subida de +4% vs -15% el EuroStoxx-50. Link a resultados.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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