Principales citas macroeconómicas Día de PMIs preliminares de octubre a uno y otro lado del Atlántico
Día de PMIs preliminares de octubre a uno y otro lado del Atlántico.
En Estados Unidos, se espera estabilidad tanto en el manufacturero (53,5e vs 53,2 previo) como el de servicios (54,6e y previo), y también se publicará el compuesto (54,3 anterior).
En la Eurozona, se estima que el PMI compuesto pierda la referencia de los 50 puntos situándose en 49,2, recogiendo deterioro en manufacturero (53e vs 53,7 anterior) pero sobre todo la mayor debilidad en servicios (47e vs 48). En Alemania también se prevé una caída del compuesto (53,3e vs 54,7 previo) lastrado por el componente manufacturero (55e vs 56,4) y el de servicios que perdería el nivel de 50 (49,4e vs 50,6 previo). En Francia, se espera un descenso del compuesto (48,0e vs 48,5 previo), con estabilidad en el componente manufacturero (51,0e vs 51,2) y retroceso en servicios (47,0e vs 47,5 previo).
Mercados financieros Las bolsas europeas abrirán sin grandes cambios
Las bolsas europeas abrirán sin grandes cambios (futuros Eurostoxx +0,3%, S&P -0,1%), a la espera de novedades en torno al quinto paquete de estímulo fiscal, aunque los Republicanos en el Senado se muestran contrariados ante los compromisos que está dispuesto a asumir Mnuchin (1,9 bln USD de estímulo), lo que complica su aprobación antes de las elecciones.
En el plano macro, el día estará protagonizado por los PMIs de octubre, que ya se han conocido en Japón con un tono neutro, siguen en contracción, pero sin grandes variaciones vs anterior: manufacturero 48 (vs 47,7 previo), servicios 46,6 (vs 46,9 previo) y compuesto 46,7 (46,6 anterior). Unos niveles débiles de actividad que se suman a una inflación que sigue presionada a la baja: IPC de septiembre general 0% i.a. (vs 0%e estimado y +0,2% anterior) y subyacente 0% i.a. (vs -0,1% y anterior).
Tambien se conocerán los PMIs de octubre en EEUU, donde se espera estabilidad en ambos componentes (manufacturas y servicios) en zona de expansión (53-54). Por el contrario, peor tono esperado para las cifras europeas, con la Eurozona previsiblemente mostrando un deterioro en el compuesto principalmente por la mayor caída prevista para el componente de servicios, más afectado por las restricciones a la movilidad. Aunque esperado, este deterioro vendría a reforzar la idea de pérdida de pulso en la recuperación económica europea.
En el plano político, ayer se celebró el último debate presidencial entre Trump y Biden del cual destacamos que resultó menos caótico que el primero (botón del silencio, moderadora mantuvo el control de la situación). Los temas tratados, los habituales: pandemia (Trump dice vacuna en 2 semanas), racismo, inmigración, y acusaciones de financiación de terceros países (Biden de Rusia, Trump de China). Biden mantiene ventaja 8-10 puntos en las encuestas (también la tenía Hillary en 2016). A destacar que unos 50 millones de estadounidenses (sobre un total de votantes en 2016 en torno a 138 mln que previsiblemente aumentará en 2020) ya habrían votado por correo, a falta de 10-11 días para las elecciones, lo que confirma la expectativa de que en estas elecciones el voto por correo será muy superior a anteriores procesos electorales (recordamos que en las elecciones de 2016, 57 mln de estadounidenses votaron por correo). Recordamos que Trump ya ha advertido que podría impugnar el resultado electoral en caso de apreciar fraude en el voto por correo.
En cuanto al tratamiento del Covid-19, ayer remdesivir de Gilead recibía la autorización de la FDA (hasta ahora tenía la autorización para uso de emergencia), convirtiéndose en el primer tratamiento aprobado en EEUU para combatir la enfermedad. De otro lado, Moderna ha concluido el reclutamiento de los 30.000 voluntarios para la fase III de su vacuna, de los cuales 25.000 ya habrían recibido la segunda dosis. La compañía ha reiterado que podría tener una lectura inicial de los resultados a finales de noviembre. Recordamos que recientemente la FDA revisó la guía para la concesión de la autorización de emergencia para una vacuna, siendo necesario que transcurrieran al menos dos meses desde la segunda dosis.
En el plano empresarial, destacamos los resultados en Estados Unidos de Amazon y en Europa los de Daimler.
Principales citas empresariales En Estados Unidos publican resultados Amazon, Boeing, Ebay, Paypal y American Express
En Estados Unidos publican resultados Amazon, Boeing, Ebay, Paypal y American Express.
En Europa publica Daimler.
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos las peticiones iniciales de desempleo semanales
En Estados Unidos conocimos las peticiones iniciales de desempleo semanales, que sorprendieron en positivo, 787.000 (vs 870.000e y 898.000 anterior) y el índice de indicadores líderes de septiembre, +0,7% (vs +0,8%e y +1,2% anterior).
En Alemania se publicó la encuesta de confianza consumidora Gfk de noviembre, que cayó a -3, en la línea con las expectativas (vs -1,7 anterior revisado), mientras en la Eurozona tuvimos el dato preliminar de confianza del consumidor de octubre que retrocedió hasta niveles de -15,5 (vs-15e y -13,9 anterior).
Análisis de mercados Cuarta sesión consecutiva de retrocesos en los principales mercados europeos
Cuarta sesión consecutiva de retrocesos en los principales mercados europeos (Eurostoxx 50 -0,29%, DAX -0,12%, CAC -0,05%), en una sesión volátil donde la falta de acuerdo sobre estímulos fiscales en EE.UU. penaliza las expectativas de recuperación. En España, el Ibex -0,22%, cerrando por debajo de los 6.800 puntos, en una sesión sin patrón definido y donde los eventos empresariales marcaron la dirección de varios valores. Así, el mejor de la sesión fue IAG, +4,28%, pese a revisar a la baja su guía para el 3T, seguido de Meliá +2,59% y Mapfre +2,55%. Por el contrario, las mayores caídas fueron para Grifols -6,55%, que guió a unos resultados débiles en 4T20 y 1T21 en su “Día del inversor”, Bankinter -4,05%, tras presentar resultados, y Solaria -3,32%.
Análisis de empresas Cellnex y Telefónica ocupan las principales noticias empresariales
Cellnex. Se anuncia el acuerdo para la adquisición del 60% de la cartera de torres de Illiad en Polonia tras la adquisición de Play Communications. Se trata de 7.000 torres de telefonía móvil con una ratio de compartición 1,1x (vs 1,43x media cartera actual Cellnex) por 800 mln eur financiados con la caja disponible. Además, se contrata un programa built to suit de hasta 5.000 torres adicionales en 10 años donde se espera destinar una inversión de 1.300 mln eur. Se trata de un contrato de 20 años prorrogable automáticamente en periodos de 10 años en función de ciertas condiciones en base “todo o nada”. Se espera que generen un EBITDA de 220 mln eur con todos los activos operativos (FCLRA de 160 mln eur). Cierre esperado en 2T21. Operación a unos precios más atractivos que en ocasiones anteriores (9,5x EV/EBITDA vs 11,5x en últimas operaciones), aunque con un menor ratio de compartición, que permite la entrada en Polonia de la mano de uno de sus clientes. A falta de analizar la operación en detalle, y dado el favorable track record en operaciones anteriores, la valoramos positivamente, sobre todo ante el contexto de incertidumbre actual y por su entrada en un nuevo mercado con altas necesidades de densificación de la red, lo cual podría traer otras oportunidades de expansión adicionales. Revisaremos P. O. (anterior 62,1 eur), sobreponderar.
Telefónica. Su filial de Reino Unido O2 ha anunciado que su red 5G ya funciona en 108 ciudades, cubriendo tanto las más pobladas como otras de tamaño medio (en torno a 100.000/200.000 habitantes). La puesta en marcha del servicio se estaría desarrollando más rápido de lo previsto inicialmente habida cuenta de la elevada competitividad de las operadoras en Reino Unido por ofrecer estos servicios. Noticia positiva. No esperamos impacto en cotización. P.O. 5,7 eur. Sobreponderar.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Acciona (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +9,81%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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