Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Vidrala, Iberdrola, Grifols, Codere, OHL, Técnicas Reunidas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. La compañía española especializada en la fabricación de envases de vidrio VIDRALA (VID) publicó ayer sus cifras correspondientes a los nueve primeros meses del año (9M2020), cifras de las que destacamos lo siguiente:
RESULTADOS 9M2020 vs 9M2019 VIDRALA (VID)
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EUR millones |
9M2019 |
9M2020 |
var 20/19 (%) |
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Ventas |
761,9 |
749,8 |
-1,6% |
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EBITDA |
206,3 |
203,6 |
-1,3% |
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margen s/ventas (%) |
27,1% |
27,2% |
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Beneficio Neto |
108,4 |
111,0 |
2,4% |
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Deuda neta/EBITDA (veces) |
1,3x |
1,0x |
-0,3x |
Fuente: Relaciones con Inversores Vidrala (VID); Elaboración propia.
· En 9M2020 las ventas de VID bajaron en términos orgánicos un 1,6% con re lación a las del mismo periodo de 2019, hasta los EUR 749,8 millones. A divisa constante, las ventas registraron un descenso del -1,5%.
· Por su parte, el cash-flow de explotación o EBITDA descendió el 1,3% (-1,1% a divisa constante), hasta los EUR 203,6 millones. En términos de ventas, el margen EBITDA se situó en 9M2020 en el 27,2%, ligeramente por encima del 27,1% alcanzado en 9M2019.
· El beneficio neto atribuible de VID se situó en el periodo analizado en los EUR 111,0 millones, un 2,4% por encima de la cifra alcanzada en 9M2019. En términos por acción (BPA) el beneficio de VID se situó en 9M2020en EUR 4,11 frente a los EUR 3,99 alcanzados en el mismo periodo de tiempo del ejercicio precedente.
· En tasa interanual el endeudamiento neto de VID bajó en 9M2020 el 21%, lo que situó la ratio deuda neta/EBITDA en las 1,0x (1,3x en 9M2019).
· Según explica la compañía, la demanda de sus productos se ha visto inevitablemente afectada por la restricción de actividades para combatir el Covid-19 y por el fuerte impacto que estas medidas han tenido sobre la economía. No obstante, VID señala que su actividad se ha ido normalizando gradualmente desde los mínimos observados al comienzo del 2T2020. Así, los márgenes de negocio s e han comportado en proporción, afianzados por los niveles de eficiencia productiva conseguidos y los beneficios del plan inversor de la compañía.
· VID espera ahora que la cifra de ventas para el conjunto del año 2020 se sitúe en el rango alto de las expectativas anunciadas anteriormente, con los márgenes operativ os consolidándose en niveles similares a los actual es.
· No obstante, la compañía advierte de que el contexto de negocio dista mucho de ser normal y que ello obliga a una gran cautela. El marco económico general es complejo y las nuevas restricciones en marcha para contener la pandemia aumentarán la incertidumbre sobre el proce so de normalización. Es por ello que VID reitera que las principales directrices de la gestión de la compañí se mantendrán firmemente enfocadas hacia sus tres pilares de largo plazo: el servicio al cliente, la competitividad en costes y la solvencia de la estructura de capital.
. IBERDROLA (IBE) presentó ayer sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses del ejercicio (9M2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS IBERDROLA 9M2020 vs 9M2019 / CONSENSO FACTSET
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EUR millones |
9M2020 |
9M2019 |
Var % |
9M2020 |
Var % |
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real |
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20/19 |
estimado |
Real/Estim ado |
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Ventas |
24.248 |
26.458 |
-8,4% |
23.055 |
5,2% |
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EBITDA |
7.345 |
7.499 |
-2,0% |
7.330 |
0,2% |
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Margen (%) |
30,3% |
28,3% |
|
31,8% |
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EBIT |
3.988 |
4.489 |
-11,2% |
4.069 |
-2,0% |
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Margen (%) |
16,4% |
17,0% |
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17,6% |
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Beneficio neto |
2.681 |
2.561 |
4,7% |
2.360 |
13,6% |
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Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones FactSet.
· IBE cerró 9M2020 con una cifra de negocios de EUR 24.248 millones, lo que supone una caída del 8,4% con respecto a 9M2019, aunque la cifra real es un 5,2% superior a lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet.
· La producción neta de electricidad de IBE en el periodo enero-septiembre fue de 120.350 GWh, un 7,2% más que en el mismo periodo del año precedente. De dicha cantidad, 90.600 GWh correspondieron a producción propia (+7,7% interanual) y 29.750 GWh a producción para terceros (+5,8% interanual).
· Mientras, la capacidad instalada alcanzó los 54.032 MW, lo que supone un aumento del 7,4% en relación a la de 9M2019. De dicha cantidad, 46.886 MW corresponden a capacidad propia (+6,6%) y 7.146 MW a capacidad para terceros (+30,1%).
· El margen bruto de IBE se situó en EUR 11.841,3 millones, un 2,0% inferior al importe de 9M2019. El impacto negativo de EUR 343 millones del tipo de cambio fue el factor que justificó la caída. Excluyendo dicho impacto, el margen bruto aumentó un 0,8% interanual. Desglosando por tipo de negocio, Redes contribuyó con EUR 5.625,1 millones (-7,5% interanual); Renovables aportó EUR 2.660 millones (+5,6% interanual); y la contribución de Generación y Clientes fue de EUR 3.571,7 millones (+2,6% interanual).
· Por otra parte, el cash flow de explotación (EBITDA) alcanzó los EUR 7.345 millones, cifra un 2,0% inferior en relación a la obtenida un año antes, afectado negativamente por el impacto del Covid-19 (EUR 216 millones), así como por efectos extraordinarios positivos contabilizados en 2019. Esta cifra, no obstante, estuvo en línea (+0,2%) con el importe estimado por el consenso. En términos ajustados (eliminando elementos no recurrentes), el EBITDA aumentó un 3,2% interanual. Además, en términos sobre ventas, el margen EBITDA se situó en el 30,3%, frente al 28,3% de 9M2019. El consenso esperaba un margen EBITDA superior, del 31,8%.
· Asimismo, y tras un aumento del 11,5% interanual de la partida de amortizaciones, IBE cerró 9M2020 con un beneficio neto de explotación (EBIT) de EUR 3.988 millones, lo que supone un retroceso interanual del 11,2%, y que también estuvo por debajo (-2,0%) del EBIT previsto por el consenso de los analistas de FactSet. En términos sobre ventas, el margen EBIT cerró el periodo entre enero y septiembre en el 16,4%, frente al 17,0% de 9M2019 y el 17,6% esperado por el consenso.
· Finalmente, el beneficio neto de IBE alcanzó los EUR 2.681 millones, un crecimiento interanual del 4,7% y que superó sustancialmente el beneficio neto esperado por el consenso de FactSet. En términos ajustados, la mejora interanual se elevó hasta el 8,8%. IBE cifró el impacto negativo del Covid-19 en unos EUR 203 millones.
· La deuda financiera neta de IBE se elevó hasta los EUR 38.844 millones, un 1,9% más que al cierre del ejercicio 2019.
· Las inversiones brutas repuntaron un 23% interanual, hasta los EUR 6.638 millones (54% en Renovables; 38% en Redes; 7% en Generación y Clientes). La capacidad instalada por IBE en los últimos 12 meses alcanzó los 4.600 MW.
· IBE comunicó que mantiene las perspectivas de crecimiento de beneficio neto de un dígito simple medio-alto para 2020 y mantuvo su política de remuneración al accionista para el ejercicio.
Por otro lado, IBE comunicó que, una vez concluido el plazo de aceptación de la Oferta Pública de Adquisición formulada por Iberdrola Renewables Australia Pty Ltd sobre la totalidad de los valores vinculados (stapled securities) emitidos por Infigen Energy Limited e Infigen Energy RE Limited y cotizados en la Bolsa de Valores australiana, IBE ha alcanzado una participación del 98,25% en el capital social de Infigen.
Por otra parte, la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s, tras conocer la compra de PNM por parte de Avangrid, filial estadounidense de IBE, ratificó ayer la calificación de “BBB+” para IBE, tras asegurar IBE que su liquidez actual de EUR 14.000 millones no se verá afectada.
Además, Iberdrola International B.V.1 (IBE) finalizó ayer la fijación del precio y los términos y condiciones de una emisión de obligaciones perpetuas subordinadas (Non-Call Undated Deeply Subordinated Reset Rate Guaranteed Securities), con la garantía subordinada de IBE por un importe total de EUR 3.000 millones, dividida en dos tramos, por un importe de EUR 1.600 millones y EUR 1.400 millones cada uno de ellos.
El precio de emisión de ambos tramos se ha fijado en el 100 % de su valor nominal. Las Obligaciones del Primer Tramo devengarán intereses con base en un cupón fijo anual del 1,874 % desde la fecha de emisión (inclusive) hasta (pero sin incluir) el 28 de abril de 2026 (la “Primera Fecha de Revisión del Primer Tramo”). A partir de la Primera Fecha de Revisión del Primer Tramo (inclusive), devengarán un interés igual al tipo swap a 5 años aplicable (5 year Swap Rate) más un margen del:
i. 2,321 % anual durante los cinco años siguientes a la Primera Fecha de Revisión del Primer Tramo;
ii. 2,571 % anual durante cada uno de los períodos de revisión de cinco años que comienzan el 28 de abril de 2031, el 28 de abril de 2036 y el 28 de abril de 2041; y
iii. 3,321 % anual durante los períodos de revisión de cinco años subsiguientes.
Las Obligaciones del Segundo Tramo devengarán intere ses con base en un cupón fijo anual del 2,25 % desde la fecha de emisión (inclusive) hasta (pero sin incluir) el 28 de abril de 2029.
A partir de la Primera Fecha de Revisión del Segundo Tramo (inclusive), devengarán un interés igual al ti po swap a 5 años aplicable (5 year Swap Rate) más un margen del:
i. 2,574 % anual durante los cinco años siguientes a la Primera Fecha de Revisión del Segundo Tramo;
ii. 2,824 % anual durante cada uno de los períodos de revisión de cinco años que comienzan el 28 de abril de 2034, el 28 de abril de 2039 y el 28 de abril de 2044; y
iii. 3,574 % anual durante los períodos de revisión de cinco años subsiguientes.
El Emisor tendrá la capacidad de amortizar las Obliga ciones en ciertas fechas concretas o en determinados supuestos previstos en los términos y condiciones de las Obligaciones. Está previsto que el cierre y desembolso d e la emisión tengan lugar el 28 de octubre de 2020.
. CAIXABANK (CABK) y BANKIA (BKIA) reunirán el próximo viernes, día 23 de octubre, a sus respectivos Consejos de Administración para aprobar la convocatoria de las Juntas de Accionistas de ambas entidades en las que se someterá a voto la fusión, según avanzó El País. De acuerdo con el calendario tentativo que manejan ambas entidades, dichas Juntas se celebrarán a principios de diciembre. La operación ya contaría con el dictamen favorable del experto independiente (la auditora BDO) nombrado por el Registro Mercantil de Valencia, que habría validado que el canje de fusión no perjudica los intereses de los pequeños accionistas. Contar con este informe es requisito indispensable para convocar las Juntas.
. Expansión resume hoy el Plan de Negocio comunicado ayer a última hora por GRIFOLS (GRF) para el periodo 2021-2026. En el mismo, GRF duplicará su capacidad de producción de medicamentos derivados de plasma en los próximos cinco años, desde los 15 millones de litros actuales a unos 28 millones, gracias a un plan de inversiones de EUR 1.400 millones. GRF abrirá 100 centros de donación de plasma para garantizar su abastecimiento.
. El diario Expansión informó ayer que el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, a través de su organismo de administración de los juegos de azar de la Lotería de la Ciudad de Buenos Aires (Lotba), ha aprobado el programa de implementación de la plataforma de juego online presentado por CODERE (CDR), donde se incluye sus planes de implantación y de ejecución. Este es el primer pasodentro del proceso de obtención de la licencia que permitirá la oferta de juego online de la compañía en esta jurisdicción, siendo CDR laprimera empresa en lograr este avance. Para CDR resulta especialmente importante el haber conseguido esta primera obtención de la licencia en la ciudad argentina. Este hito pone de manifiesto la solidez del grupo, la calidad de su oferta y la viabilidad del proyecto de expansión online de CDR en Latinoamérica.
. Según informó ayer Europa Press, OHL se ha adjudicado, a través de su filial Judlau Contracting, un nuevo proyecto de infraestructuras en EEUU para mejorar la autopista Tri-State, en el estado de Illinois, por un importe total de $ 151,6 millones (unos EUR 128,2 millones). Este nuevo contrato adjudicado por la Autoridad de Autopistas de Peaje del Estado de Illinois se suma a otras tres adjudicaciones otorgadas a OHL, con un importe total de EUR 133,2 millones.
Según OHL, estas actuaciones se enmarcan dentro de u n proyecto dotado con EUR 3.600 millones que persigue reducir la congestión de tráfico, aumentar la capacidad y mejorar la seguridad de esta carretera, una de las más transitadas del país. Los principales hitos del proyecto para la empresa española son la ampliación y reconstrucción de carreteras y puentes en la autopista Tri-State (I-294), entre los puntos kilométricos 35,04 y 36,70, y el acceso oeste de la autopista Elgin O’Hare (I-490) mediante dos rampas.
. Ante la extrema volatilidad que atraviesan los mercados de valores europeos, incluyendo los españoles, y su evolución en el contexto de la situación creada por el virus Covid-19, TÉCNICAS REUNIDAS (TRE) considera oportuno aclarar que:
i. No se ha producido ninguna cancelación de los contratos en la cartera.
ii. Todos los contratos en cartera, incluyendo los adjudicados en los últimos 18 meses, avanzan adecua damente dentro de las restricciones que supone trabajar en el entorno Covid. Ejemplo de esta tendencia paulatina a la normalización es la incorporación de uno de los grandes clientes a las oficinas de TRE en Madrid para desarrollar en modo presencial las fases de ingeniería y compras.
iii. TRE sigue observando un volumen muy significativo de oportunidades futuras y un ritmo elevado de ofertas a presentar. Además, las nuevas adjudicaciones de proy ectos FEED (Front End Engineering Design), precursores de futuras grandes inversiones, han aumentado en más d e EUR 70 millones la cartera de servicios de ingeniería de la compañía en los últimos seis meses.
iv. TRE ha fortalecido su estructura financiera y de liquidez, preservando una posición de caja neta positiva al final del trimestre.
. La política de remuneración del accionista, aprobada por el Consejo de Administración de AEDAS HOMES (AEDAS) en su reunión de 25 de febrero de 2020 (publicada en la web oficial de AEDAS), establece que AEDAS pagará un divide ndo por acción de EUR 1 bruto con cargo al resultado del ejercicio 2020-2021, incluyendo el pago de un dividendo a cuenta tras la formulación de estados financieros intermedios.
Dado el actual contexto económico derivado de la pandemia del CoVid-19 y en coherencia con la política de preservación de tesorería que AEDAS adoptó el pasado mes de marzo como medida para asegurar disponibilidad máxima de teso rería ante la elevada incertidumbre del actual escenario de negocio, el Consejo de Administración, en su sesión de21 de octubre, en el ejercicio de las facultades que le atribuye la referida política de remuneración del accionista, ha tomado la decisión de diferir el pago del dividendo a cuenta de EUR 0,5 brutos por acción correspondiente al ejercicio 2020-2021 inicialmente previsto, de forma que esta cantidad sea satisfecha en el momento en que proceda la distribución del resultado del ejercicio 2020-2021 mediante el pago del dividendo en los términos previstos en la citada política. A estos efectos, el Consejo de Administración formulará la propuesta de distribución de resultados del ejercicio 2020-21 en mayo de 2021 para su posterior aprobación por la Junta General de Accionistas.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
