Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Iberdrola, MásMóvil, Ferrovial, Airbus, AENA y Siemens Gamesa, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Iberdrola
Iberdrola rebaja las condiciones de su opa sobre Infigen
Iberdrola anuncia en un comunicado a la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) que renuncia a la mayoría de las condiciones inicialmente impuestas para el lanzamiento de su opa sobre el grupo australiano de renovables Infigen. Entre estas condiciones está la de su derecho a rechazar la oferta si ocurren casos que disminuyan en un 15% el EBITDA del grupo o que reduzcan un 20% de su valor. También renuncia a la condición de exclusividad. Iberdrola podía exigir el 1% del valor de su oferta (5M€) si el consejo de Infigen facilitaba o aceptaba una oferta competidora.
Opinión de Bankinter sobre Iberdrola
Iberdrola sigue dando pasos para asegurarse la compra de Infigen. El objetivo es hacer su oferta más atractiva y facilitar la operación que compite con la oferta de la joint-venture de UAC Energy. El lunes anunció que subía el precio de la opa en un 3,8% desde 0,86 dólares australianos por acción hasta 0,89 (desde 510M€ hasta 533M por el 100% del grupo). A comienzos de junio comenzó la guerra por el control de Infigen cuando UAC Energy lanzó una opa a 0,80 que fue rechazada por el consejo de Infigen. La legislación australiana sobre opas, permite un número ilimitado de mejoras en el precio y en las condiciones mientras dure el plazo de aceptación establecido por los oferentes. La adquisición de Infigen tiene sentido estratégico para Iberdrola ya que le convertiría en el líder de renovables en Australia con una potencia operativa conjunta de más de 1.000MW. Desde el punto de vista financiero la operación es relativamente pequeña para Iberdrola. Los 533M€, suponen un 0,82% de la capitalización bursátil actual de Iberdrola. El impacto en Beneficio por Acción, seguirá siendo positivo para Iberdrola (+0,27% del BpA estimado para Iberdrola 2020). La oferta de Iberdrola cuenta con el beneplácito del consejo y de su principal accionista TCI Fund Management, propietario del 33% del capital social del grupo. Iberdrola tiene aún cierto margen para mejorar su oferta en esta guerra por el control de Infigen.
MásMóvil
MásMóvil lidera las portabilidades en el primer semestre
Entre enero y junio la Compañía lideró las captaciones de líneas móviles netas. Ganó 217.000. A mucha distancia de los siguientes operadores, Digi, que captó 101.000 líneas, y Vodafone, que captó 40.000. Por el lado negativo, Movistar perdió 130.000 y Orange 300.000.
Opinión y recomendación de Bankinter
Nueva prueba de la capacidad de crecimiento del operador. Algo reseñable en un sector marcado por el bajo crecimiento y la presión de márgenes. Pese a que su oferta no incluye contenidos con gancho comercial importante, como el fútbol que ofrecen Movistar y Orange, consigue mantenerse como líder en portabilidades. En definitiva, buenas noticias. Se mantiene intacto el buen momento operativo que atraviesa MasMovil. En cualquier caso, el valor sigue condicionado por la OPA a 22,5 €/acción de Cinven, KKR y Providence, pendiente de autorización por parte de la CNMV. Creemos que el precio ofertado no refleja todo el potencial de crecimiento de Masmóvil ni una posible consolidación en el sector que generaría sinergias y reduciría la competencia. La oferta actual marca un suelo para el valor. Recomendamos esperar pues no descartamos una contraopa a un precio superior que, en cualquier caso, no esperamos hasta que ésta reciba las autorizaciones pertinentes. 
Ferrovial
Ferrovial cierra la venta de Broadspectrum por 291M€.
Ferrovial ha cerrado la venta de Broadspectrum a Ventia, la empresa de Cimic (filial de ACS) y del fondo Apollo. La operación asciende a 291M€, con un impacto negativo en las cuentas del grupo de 75M€ por cobertura de tipos de cambio.
Opinión de Bankinter
Malas noticias para Ferrovial. El precio final de la operación de 291M€ es ligeramente inferior al inicialmente acordado (303M€). Además, la compañía perderá 75M€ por la cobertura de tipos de cambio, por lo que la entrada de caja por esta operación se reducirá a 216M€. Si bien, el impacto en valoración será moderado (<1%). Reiteramos recomendación de Comprar. Esperamos una rápida vuelta a la normalidad del negocio de autopistas, que representa más del 80% de sus resultados, flujo de caja y valoración. Además, su sólida situación financiera le permitirá superar la crisis, continuar con su plan de inversiones y mantener el dividendo.
Airbus
Airbus anuncia Plan de reestructuración de aproximadamente 15.000 empleos a nivel global
La compañía anunció ayer medidas para adaptar su plantilla y tamaño comercial a la actividad en respuesta a la crisis Covid-19. Airbus estima un recorte de 15.000 empleos hasta el verano de 2021 y anticipa que aproximadamente 5.000 serán en Francia, 5.100 en Alemania, 900 en España, 1.700 en R.U. y 1.300 en otras lugares. La compañía ha adaptado la tasa de producción en los últimos meses a un descenso de la actividad comercial del 40%. Airbus agradece los apoyos gubernamentales que han permitido limitar las medidas de adaptación, pero estima que el tráfico aéreo no recupere los niveles pre-covid antes del 2023 y posiblemente hasta el 2025.
Opinión de Bankinter
Airbus ya anunció durante el 1T20 medidas de ajuste de producción y costes ante el descenso de la demanda, así como ajustes en inversiones y dividendos. La evolución de su producción y su cartera de pedidos a medio plazo depende de la situación financiera de las aerolíneas, sus principales clientes. IATA estimaba un descenso de la demanda del -55% en 2020E y +50% en 2021E, todavía un -27% por debajo de antes de la pandemia. Por tanto, seríamos cautos hacia el sector hasta tener más visibilidad sobre el consumo de caja del trimestre, la situación de la cartera de pedidos y la velocidad y potencial de entregas.
AENA
Aena cancela el dividendo ante la elevada incertidumbre por COVID-19
El Consejo de Administración de Aena ha decidido cancelar el dividendo de 7,7€/acción anunciado inicialmente. El objetivo es salvaguardar la liquidez y el patrimonio neto de la compañía, en unas circunstancias que no permiten evaluar el impacto futuro de COVID-19. Por otra parte, Aena buscará un modelo de relación “flexible” con los operadores de comercios, retail y restaurantes. La Junta de Accionistas se celebrará entre el 29 y 30 de octubre
Opinión de Bankinter
La decisión de cancelar el dividendo está en línea con nuestras estimaciones. Prevemos la cancelación de los alquileres a los operadores comerciales, durante los meses de baja actividad y cierre forzoso de locales. Mantenemos recomendación Neutral. Estimamos pérdidas netas de -133M€, nula generación de caja y cancelación del dividendo en 2020. La «nueva normalidad» volverá en 2021, con un beneficio neto y generación de caja un -21% inferior a nuestras estimaciones previas al virus. Sin embargo, aún en ese escenario, ofrece un potencial de revalorización del 15% y rentabilidad por dividendo normalizado del 5% a partir de 2021.
Siemens Gamesa
Siemens Gamesa anuncia el cierre de su planta eólica en Aoiz (Navarra)
Siemens Gamesa ha anunciado el cierre su planta en Aoiz (Navarra) con 239 empleados, por sus “altos costes y su localización geográfica, a más de 200km del puerto más cercano” que hace “inviable su competitividad para la exportación”
Opinión de Bankinter
El pasado 18 de junio la compañía anunció el cambio de su Consejero Delegado, a la vez que anunciaba pérdidas en términos de EBIT antes de PPA y costes de integración en el 3T20 (que SGRE finaliza en junio) y que no esperaban que el 4T20 positivo compense la evolución de los primeros tres trimestres del año. Este supuso el tercer profit warning en tres trimestres, ya que anteriormente habían rebajado sus márgenes objetivo en dos ocasiones, fundamentalmente por aspectos vinculados a márgenes en Onshore (especialmente por problemas en la ejecución de proyectos en el Norte de Europa e India).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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