Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Enagas, Merlin Properties, Renault y Sanofi, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Enagás

Enagás aprueba un dividendo extraordinario de 0,0296€/acción

El consejo de Enagás propone la distribución de un dividendo extraordinario de 0,0296€/acción. También se aprobó el pago del dividendo complementario con cargo a resultados 2019 de 0,9304€/acción . Estos dividendos se pagarán el próximo 9 de julio. 

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Enagás. El carácter regulado del negocio de transporte de gas proporciona protección ante la brusca caída de actividad derivada del impacto del Covid-19 y permite tener visibilidad en cuanto a los ingresos a futuro. Estos factores permiten a Enagás mantener sus guías de beneficio y el pago de dividendos. El DPA con cargo a los resultados 2019 alcanza 1,60€/acción (7,6% de rentabilidad a los precios actuales) y el objetivo es subirlo a 1,68€/acción en 2020 (8,0% de rentabilidad). El dividendo extraordinario aprobado supone un 0,14% de rentabilidad adicional.

Merlin Properties

Moody’s mantiene el rating Baa2, aunque rebaja la perspectiva a negativa desde estable

La agencia de calificación mantiene el rating de Merlin Properties en Baa2, dos escalones por encima del bono basura, aunque rebaja su perspectiva a Negativa desde Estable. Los segmentos de Centros Comerciales y Hoteles representan un 22% y 3% de los ingresos y las perspectivas de ambos están muy afectadas a corto plazo por COVID-19. En opinión de Moody’s no alcanzará niveles precrisis hasta 2022. La agencia también se muestra cauta en el negocio de oficinas, alertando de una menor demanda por mayor desempleo y teletrabajo. En cambio, es más optimista en el negocio de logística.

Opinión de Bankinter sobre Merlin Properties

Mala noticia, que llevó a Merlin Properties a perder un -2,86% ayer. Si bien, las estimaciones y preocupaciones de Moody’s están en línea con las nuestras, y consideramos que ya están descontadas por el mercado. Merlin Properties cotiza con un descuento superior al -55% sobre su valor liquidativo (NAV) y una rentabilidad por dividendo del 6,5% post-COVID19. Mantenemos recomendación de Comprar con un precio objetivo de 10,56€/acción. 

Renault

Renault redefine su alianza con Nissan y Mitsubishi

Descartan de momento una fusión y apuestan por una estrategia de liderazgo diferente en cada mercado. Nissan liderará en Japón, China y Nafta; Renault en Europa, Rusia y Latam; Mitsubishi en el sudeste asiático y en Oceanía. Con este enfoque pretenden conseguir ahorros de costes de alrededor del 20% hasta 2025 y rebajar la inversión por modelo en un 40%. El foco estará en la eficiencia y eso llevará a que su gama de vehículos se reduzca en un 20% hasta 2025.

Opinión sobre Renault

Buenas noticias. Tienen sentido por varios motivos: (i) ayudan a limar las tensiones dentro de la alianza dando un peso más o menos relevante a cada Compañía dependiendo de su posición en diferentes mercados. (ii) Tiene sentido centrarse en la eficiencia y no en el volumen. En el contexto actual la gestión de costes y de la inversión es clave. Y no sólo ahora, el sector auto ya atravesaba una situación complicada antes del COVID-19. El crecimiento se ralentizaba, el cambio estructural en el sector obligaba a invertir con fuerza, las regulaciones sobre emisiones eran cada vez más exigentes y la sombra del proteccionismo seguía sin disiparse totalmente. La situación actual agudiza esta situación y hace aún más necesario aunar esfuerzos para capear el contexto. Por eso ayer, Renault subió +17,5% a cierre.

Sanofi

Sanofi vende su 21% en Regeneron a un precio de 515$ por acción

La desinversión combina una colocación acelerada de 11,8 Mn acciones con la adquisición por parte de Regeneron de 9,8 Mn de acciones propias, todas las acciones se venden al mismo precio de 515$. El descuento en la colocación es el 6%. Sanofi mantendrá en cartera 400.000 acciones de Regeneron. Los ingresos son 11.100 Mn$ y se destinarán “a innovación y crecimiento”.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva, permite reducir la deuda financiera neta de Sanofi desde 16.000 Mn€ a tan sólo 5.000 Mn€ (0,5x EBITDA) y dota a la compañía de mucha capacidad financiera para sus planes de crecimiento. Esta noticia refuerza nuestra recomendación de Compra y precio objetivo de 103 €/acción de Sanofi pero no varía el precio objetivo ya que valoramos la participación de Sanofi a su precio de mercado, similar al de la desinversión.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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