Las actas del FOMC dejaron a los inversores insatisfechos, la industria alemana se recupera

Actas del FOMC (por Arnaud Masset)

La publicación de las actas de la última reunión del FOMC no proporcionó nueva información; el ritmo del proceso de ajuste sigue siendo un misterio, ya este dependería en gran medida de los datos. Por otra parte tenemos la sensación de que los miembros votaron fríamente un alza de tasas, dada la frecuencia de aparición de la palabra «gradual», y el tono excesivamente prudente utilizado para describir las presiones inflacionarias. A pesar de que el Comité decidió por unanimidad elevar la tasa de fondos federales el 16 de diciembre, esto fue algo apresurado para algunos de ellos, dado que siguen las preocupaciones sobre la inflación.

En diciembre, ya pensamos que no era apropiado implementar un aumento de las tasas, especialmente teniendo en cuenta las perspectivas de inflación, y que la Fed va a espaciar las subidas de las tasas durante un período más largo de lo esperado por el mercado. Dada la turbulencia del mercado actual y la desaceleración económica mundial, creemos que la tasa de fondos de la Fed se mantendrá sin cambios durante un período de tiempo más largo. Las tasas del Tesoro de Estados Unidos a 2 años cayeron al 0.9560 % desde el 1.10 % a principios de enero, ya que los inversores buscan activos más seguros. Las tasas a 5 años operan en el 1.61 %, mientras que las tasas a 10 años se mueve levemente por debajo del 2.14 %. El dólar sigue bajo presión; el índice del dólar bajó un 0.35 % hoy, mientras que el EUR/USD subió por encima del nivel de 1.08. Es muy probable que haya una recuperación a corto plazo de la moneda única, mientras que en el mediano plazo el euro permanecería bajo presión.

Alemania: baja el consumo pero la industria se recupera

Las ventas minoristas de Alemania de noviembre decepcionaron a los operadores, esta mañana. Los datos estuvieron por debajo de las expectativas en el 0.2 % intermensual, pero por encima de los datos anteriores en octubre. Por el contrario, la industria manufacturera está respirando de nuevo, dado que los pedidos de fábrica aumentaron un 1.5 %, por encima de la previsión del 0.1 %. Los datos anualizados también han sido más altos, en el 2.1 % interanual.

El año pasado, Alemania pudo reducir su tasa de desempleo al 6.3 % desde el 6.5 %. También es cierto que las empresas son competitivas y que ha habido un excedente presupuestario en la región de €4 mil millones. El aspecto preocupante, sin embargo, es que el crecimiento actual de Alemania se debe principalmente al consumo, que actualmente se está desvaneciendo. Por otra parte, la economía alemana generó menos inflación de lo esperado en diciembre.

Sin embargo, a pesar de esto, Alemania sigue siendo la economía europea más competitiva y el único país europeo capaz de controlar su ratio deuda-PIB, que se mantiene por debajo del 80 %. Otros países europeos luchan con la imposibilidad de devaluar su moneda y siguen viendo crecer su deuda. Como dijimos anteriormente, seguimos con nuestra postura bajista sobre el EUR/USD en el mediano plazo, y apuntamos a que el par regrese al nivel de 1.0700.

USD/CAD – Where Will It Stop ?

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se ha recuperado pero se mantiene por debajo de 1.0800. El camino aún está despejado hacia el soporte horario en 1.0524 (mínimo 03/12/2015). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1096 (mínimo 28/10/2015). Se espera una ulterior caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD apunta a la baja hacia el soporte en 1.4566 (mínimo 05/04/2015). Una resistencia horaria se encuentra en 1.5242 (máximo 13/12/2015). Una resistencia más fuerte se puede encontrar en 1.5336 (máximo 19/11/2015). Se espera que muestre una debilidad constante. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.4231 (mínimo 20/05/2010), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY La presión vendedora sobre el USD/JPY continúa. La estructura técnica de corto plazo sugiere un momentum bajista más fuerte. Se ha quebrado el soporte horario en 118.07 (mínimo 15/10/2015). Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Se espera un nuevo descenso hacia el soporte horario en 116.18 (mínimo 24/08/2015). Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El momentum alcista del USD/CHF sigue adelante mientras el par se mantiene dentro del canal de tendencia alcista. Un soporte se encuentra en 0.9876 (mínimo 14/12/2015). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0125 (máximo 05/01/2015). La estructura técnica de corto plazo también muestra un movimiento alcista. Se espera un ulterior aumento. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: