Al día: principales eventos, economía y mercados -hipotecas sobre viviendas, PMI compuesto, actividad empresarial…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Laboratorios Rovi (ROVI): Día del Inversor;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Deutsche Wohnen (DWNI-DE): resultados 4T2024;
• TAG Immobilien (TEG-DE): resultados 4T2024;
• TERNA (TRN-IT): resultados 4T2024;
• Kingfisher (KGF-GB): resultados 4T2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• CarParts.com (PRTS-US): 4T2024;
• GameStop (GME-US): 4T2024;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la estadística de Hipotecas, publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE), en España en el mes de enero el número de hipotecas sobre viviendas inscritas en los registros de la propiedad fue de 38.058, cifra un 11,0% superior a la del mismo mes del año 2024.

Además, el importe medio de las hipotecas sobre viviendas aumentó en enero un 11,9%, hasta los EUR 152.233, mientras que para las hipotecas constituidas sobre viviendas, el tipo de interés medio fue del 3,08% y el plazo medio de 25 años. El 35,8% de las hipotecas sobre viviendas se constituyó a tipo variable y el 64,2% a tipo fijo. En ese sentido, señalar que el tipo de interés medio al inicio fue del 2,94% para las hipotecas sobre viviendas a tipo variable y del 3,17% para las de tipo fijo.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer la consultora S&P Global, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto, subió en su lectura preliminar de marzo hasta los 50,4 puntos desde los 50,2 puntos de febrero, quedando, no obstante, por debajo de los 51,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La lectura flash de marzo es la más elevada de los últimos 7 meses. Una lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

A su vez, el PMI manufacturas de la Eurozona, también según la lectura flash de marzo, subió hasta los 48,7 puntos desde los 47,6 puntos de febrero, quedando a su vez por encima de los 48,2 puntos que esperaban los analistas. Esta es la lectura más elevada que alcanza el índice en 26 meses. El subíndice de producción del sector manufacturero de la Eurozona se situó en su lectura preliminar de marzo en los 50,7 puntos frente a los 48,9 puntos de febrero, alcanzando su nivel más elevado de los últimos 34 meses.

Por su parte, el PMI servicios de la región, según su estimación preliminar, bajó hasta los 50,4 puntos desde los 50,6 puntos de febrero, quedando por debajo de los 51,0 puntos esperados por los analistas. La lectura es la más baja de los últimos 4 meses.

Según señalan los analistas que elaboran el índice en su informe, las lecturas preliminares de la encuesta PMI mostraron que la actividad total de la Eurozona aumentó por tercer mes consecutivo en marzo. El ritmo de expansión fue ligeramente más rápido que en los dos primeros meses del año, pero de todos modos se mantuvo débil. La producción manufacturera aumentó por primera vez en dos años, sumándose a la actividad del sector servicios en territorio de crecimiento. El aumento de la actividad total se produjo a pesar de otra reducción de los nuevos pedidos. Por otra parte, el empleo se ha estabilizado. Por lo que respecta a los precios, tanto los de los insumos como los precios cobrados aumentaron a un ritmo más lento.

Por países, cabe destacar que, siempre según las lecturas preliminares de marzo, el PMI manufacturas de Alemania subió hasta los 48,3 puntos desde los 46,5 puntos de febrero, quedando muy por encima de los 47,0 puntos estimados por el consenso, mientras que el PMI servicios bajó hasta los 50,2 puntos desde los 51,1 puntos del mes precedente, situándose en este caso por debajo de los 52,0 puntos proyectados por los analistas.

A su vez, el PMI manufacturas de Francia, en su lectura preliminar de marzo, subió hasta los 48,9 puntos desde los 45,8 puntos del mes de febrero, superando holgadamente los 45,5 puntos esperado por el consenso. Por su parte, el PMI servicios se situó en su lectura flash de marzo en los 46,6 puntos, muy por encima de los 45,3 puntos del mes precedente y superando los 46,3 puntos esperados por los analistas.

• REINO UNIDO

. Según dio a conocer la consultora S&P Global, la lectura preliminar de marzo del índice de gestores de compra compuesto, el PMI compuesto, subió en el Reino Unido hasta los 52,0 puntos desde los 50,5 puntos de febrero, alcanzando de este modo su nivel más elevado en 6 meses. Una lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

A su vez, el PMI manufacturas del Reino Unido, también según su lectura flash de marzo, bajó hasta los 44,6 puntos desde los 46,9 puntos de febrero, quedando de este modo muy por debajo de los 47,2 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet y situándose a su nivel más bajo en 18 meses. El subíndice de producción, por su parte, bajó en marzo hasta los 44,6 puntos desde los 47,3 puntos de febrero, lo que supone su lectura más baja en 17 meses.

Por su parte, el PMI servicios del Reino Unido subió en su lectura preliminar de marzo hasta los 53,2 puntos desde los 51,0 puntos de febrero, superando con holgura los 50,8 puntos proyectados por el consenso. La lectura es la más elevada de los últimos 7 meses.

Los analistas de S&P Global señalan en su informe que el repunte de la actividad empresarial en marzo trae buenas noticias para el gobierno antes del Informe de Primavera del Ministro de Hacienda, lo que supone un respiro tras la reciente oleada de datos económicos predominantemente pesimistas. Sin embargo, señalan, un buen PMI no indica recuperación.

En ese sentido, señalan que el PMI preliminar de marzo indica que la economía logró una modesta expansión en el mes, en consonancia con un crecimiento trimestral del PIB de tan solo el 0,1%, pero con una continua reducción del empleo debido a la preocupación por los precios y por la incertidumbre de las perspectivas. Además, la confianza de las empresas se mantiene cerca de su mínimo en dos años, registrado en enero.

Según señalan, la mejora también se debe a pequeños focos de crecimiento, especialmente en los servicios financieros, mientras que las empresas de atención al consumidor y los fabricantes siguen luchando contra vientos desfavorables tanto a nivel nacional como internacional. Estos obstáculos incluyen los costes adicionales impuestos a las empresas en el Presupuesto, la baja confianza de empresas y hogares, y la baja demanda, tanto nacional como internacional, esta última vinculada a la mayor incertidumbre geopolítica derivada de las políticas arancelarias estadounidenses. Es preocupante que estos obstáculos se intensifiquen con la entrada en vigor del aumento de las cotizaciones a la Seguridad Social en abril, coincidiendo con la revisión prevista de la política arancelaria estadounidense el 2 de abril, lo que podría frenar aún más el crecimiento económico mundial y frenar el comercio del Reino Unido.

• EEUU

. El índice que mide la actividad nacional de EEUU y que elabora la Reserva Federal de Chicago, el CFNAI, subió en el mes de febrero hasta los 0,18 puntos desde los -0,08 puntos de enero, lo que sugiere un aumento del crecimiento económico. El CFNAI es un promedio ponderado de 85 indicadores mensuales existentes de la actividad económica nacional. Un valor positivo del índice corresponde a un crecimiento por encima de la tendencia y uno negativo a un crecimiento por debajo de la tendencia. La media móvil de tres meses del índice, CFNAI-MA3, aumentó a +0,15 puntos en febrero desde los +0,07 puntos en enero.

En febrero los indicadores relacionados con la producción contribuyeron con +0,19 puntos, frente a +0,02 puntos en enero. La contribución de la categoría de ventas, pedidos e inventarios fue de -0,01 puntos en febrero, frente a -0,04 puntos en enero, y la de la categoría de consumo personal y vivienda fue de -0,01 puntos, por encima de -0,14 puntos en enero. Por otro lado, los indicadores relacionados con el empleo contribuyeron con +0,02 puntos, frente a +0,08 puntos.

. El índice de gestores de compra compuesto de EEUU, el PMI compuesto que elabora S&P Global, subió en la lectura preliminar del mes de marzo hasta los 53,5 puntos desde los 51,6 puntos de febrero, situándose a su nivel más elevado en 3 meses. La lectura quedó sensiblemente por encima de los 51,7 puntos proyectados por el consenso de analistas de FactSet. Una lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por su parte, el PMI manufacturas de EEUU, también según su lectura flash de marzo, bajó hasta los 49,8 puntos desde los 52,7 puntos de febrero, situándose a su nivel más bajo en 3 meses y por debajo de los 52,2 puntos que esperaban los analistas. Por su parte, el subíndice de producción descendió hasta los 48,8 puntos desde los 54,5 puntos de febrero, lo que también representa su nivel más bajo en 3 meses.

El PMI servicios de EEUU, en su lectura preliminar de marzo subió con fuerza hasta los 54,3 puntos desde los 51,0 puntos de febrero, alcanzando su nivel más elevado en 3 meses y superando por un amplio margen los 50,1 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En su informe, los analistas de S&P Global señalan que el positivo repunte de la actividad del sector servicios en marzo ha impulsado un mayor crecimiento económico al final del primer trimestre. Sin embargo, los datos de la encuesta indican que la economía crecerá a una tasa anualizada del 1,9% en marzo y de tan solo el 1,5% durante el 1T2025 en su conjunto, lo que apunta a una desaceleración del crecimiento del PIB en comparación con finales de 2024.

En ese sentido, señalan que los riesgos a corto plazo también parecen inclinarse a la baja. El crecimiento se concentra en el sector servicios, ya que la manufactura volvió a caer después de que la aplicación anticipada de aranceles impulsara temporalmente la producción manufacturera en los dos primeros meses del año. De igual manera, parte del repunte de marzo en los servicios se debió, según se informa, a la recuperación de las empresas después de que las condiciones climáticas adversas frenaran la actividad en muchos estados en enero y febrero, lo que podría representar un repunte temporal.

Además, señalan, la confianza empresarial en las perspectivas también se ha deteriorado, deteriorándose aún más desde el optimismo observado a principios de año hasta alcanzar uno de los indicadores más sombríos de los últimos tres años, debido en gran medida a la creciente preocupación por el impacto negativo de las recientes iniciativas políticas de la nueva administración. Las preocupaciones más citadas fueron las relacionadas con el impacto de los recortes del gasto federal y los aranceles. Igualmente, una preocupación clave en relación con los aranceles es su impacto en la inflación. La encuesta de marzo indica un nuevo aumento drástico de los precios, ya que los proveedores trasladan las subidas de precios relacionadas con los aranceles a las empresas estadounidenses. De este modo, los precios de las empresas están aumentando al ritmo más pronunciado en casi dos años, y las fábricas trasladan cada vez más estos mayores precios a sus clientes. Afortunadamente, desde la perspectiva de la Reserva Federal (Fed), la inflación de los servicios se mantiene relativamente moderada, pero esto refleja la necesidad de mantener los precios bajos ante la debilidad de la demanda, lo que perjudicará las ganancias.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities