Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Bayer y Técnicas Reunidas, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

TELEFÓNICA

El Gobierno argentino suspende cautelarmente la venta de Telefónica Móviles Argentina al Grupo Clarín. Sin impacto para Telefónica, pues la operación está cerrada, cobrada y es irrevocable. Sí podría obligar a Telecom Argentina (Clarín) a vender algunos activos.

Recordamos que el 25 de febrero Telefónica anunció la venta de su filial Argentina por 1.245 M$ (1.189 M€) a Telecom Argentina del Grupo Clarín. El posible veto no afecta a Telefónica pues la operación está cerrada y cobrada, aunque pendiente de la aprobación de los organismos defensa de la competencia, pero es definitiva e irrevocable. Si las autoridades argentinas detectan una posición dominante, las condiciones solo recaen sobre el comprador, en este caso, Telecom Argentina, quien podría verse forzada a vender activos. La medida se basa en una recomendación de la Comisión de Defensa de la Competencia ya que la operación permitirá a Telecom Argentina controlar el 61% del mercado de telefonía móvil, el 69% de telefonía fija y en algunas áreas del país concentraría el 80% del servicio de internet a los hogares. El Gobierno argentino todavía no ha tomado una decisión formal. Link a la CNMV.

Opinión de Bankinter

Noticia que no afecta a Telefónica. Valoramos positivamente esta operación de venta y la posterior reinversión de los fondos obtenidos en negocios con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad o reducción de la deuda. La valoración es atractiva y superior a los ~800 M€ estimados. Representa el 4,9% de la capitalización bursátil de grupo y el 4,1% de la Deuda Financiera Neta. En 2023 la filial Argentina obtuvo unos ingresos de 1.273 M€ (3% del total) y un Resultado Operativo (EBIT) de -199 M€, al que se suma un impacto negativo en la partida de diferencias por tipo de cambio de -48 M€. Su valor en libros era de 76 M€ en 2023 (al tipo de cambio actual de 0,009 ARS/EUR) y tuvo un impacto en el Patrimonio Neto atribuible de -647 M€ en 2023. Telefónica está intentando acelerar la desinversión de sus negocios en Latinoamérica.

El plan estratégico de Telefónica incluye la venta de las filiales que aglutina en Telefónica Hispam (Argentina, Perú, Chile, Colombia, México y Venezuela) para centrarse en sus mercados principales: España (35% del EBITDA ajustado), Brasil (32%), Alemania (21%) y R. Unido (consolidado por puesta en equivalencia a través de la joint venture VMO2). Con un peso en el EBITDA consolidado del 13% en 2024 y un Margen EBITDA de 19,4% vs 32,1% para el grupo, Hispam es un lastre. En 2024 sus ingresos ascendieron a 9.035 M€ vs 12.576 M€ en 2016 el EBITDA a 1.754 M€ vs 2.228 M€ respectivamente. Además, esta filial eleva la prima de riesgo del grupo al ser mercados con elevada inestabilidad política, inseguridad jurídica y fiscal y volatilidad de sus divisas. En los últimos años, nuevos entrantes han aumentado el perfil competitivo en esos mercados. Por ello, en 2019 Telefónica segregó estas filiales en un holding, Telefónica Hispam, para, hasta su venta, reducir la exposición mediante la venta de activos, que ganaran autosuficiencia y no drenasen recursos de la matriz. Con los fondos obtenidos, Telefónica podría reforzar VMO2 para afrontar mejor la creciente competencia de BT, acelerar el crecimiento de Telefónica Tech (ventas +10,0% en 2024 vs +1,6% para el grupo) o reducir deuda (DFN/EBITDA de 2,8x).

BAYER

Es condenada a pagar 2.100M$ por una reclamación por el uso del glifosato

Un juzgado de Georgia, EE.UUU., concede a un demandante una indemnización de 2.100M$, es una de las mayores condenas que Bayer ha recibido por el uso de este herbicida.

Opinión de Bankinter

Noticia negativa que pone nuevamente el foco en los litigios por el uso del glifosato. Bayer ha abonado c. 10.000M$ en indemnizaciones pero no logra cerrar los litigios pendientes. La compañía tiene provisionados 5.900M$ adicionales pero podría necesitar ampliar capital para ofrecer una cantidad que cierre las reclamaciones pendientes e incluya las todavía no presentadas. A 31-dic. la Compañía tenía 6.100M€ en tesorería, con la que podrá afrontar el pago de esta indemnización.

TÉCNICAS REUNIDAS

Firma un contrato de 2.500M€ en Arabia Saudí.

Es un proyecto llave en mano. Se trata de un ciclo combinado de almacenamiento de CO2. Tendrá una duración de 44 meses.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva por: (i) la dimensión del proyecto, aproximadamente el 14% de la Cartera de Pedidos. Tras este acuerdo, su Cartera alcanza un máximo de 17.500M€. Lo más relevante es el buen comienzo de año en contratación, puesto que cerró 2014 en 12.479M€. (ii) Refuerza su presencia en Arabia Saudí. En este contexto, reiteramos nuestra recomendación de Comprar, por la buena evolución en la contratación, por la mejora de su caja neta, lo que es clave a la hora de acceder a nuevos contratos y por el incremento de los márgenes.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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