La reunión del Comité de Mercados Abiertos de la FED finalizada ayer se saldó sin cambios en política monetaria, con los tipos de interés inalterados en el 4.5%, actualización de previsiones macro y pistas para el futuro de los tipos y del balance.
Con el balance aún disparado y rondando los $6 billones, la FED anuncia que a partir del próximo mes de abril comenzarán a aligerar el programa QT (quantitative tightening) de reducción del balance, desde un máximo de $25.000 millones hasta sólo $5.000 millones al mes. Se aproxima lenta pero indefectiblemente el momento «inflar o morir» de la FED, tantas veces analizado en estas líneas.
Respecto al comportamiento futuro de los tipos de interés, destacó el aumento de miembros de FOMC que apunta a que no habrá más bajadas de tipos este año, desde un miembro en la reunión de enero hasta 4 de ayer.
El mercado, sin embargo, elevó la probabilidad asignada a la siguiente bajada de tipos en junio desde el 57% de antes del FOMC hasta el 62.3%. Las previsiones de los expertos mantienen la opinión de que este año se saldará con dos bajadas de tipos.
TIPOS DE INTERÉS Y BALANCE DE LA FED
Lo más llamativo de la reunión fue quizá la actualización de previsiones respecto a las del pasado mes de diciembre, rebajando el crecimiento del PIB 2025 en 4 décimas hasta el 1.7% y en dos décimas hasta el 1.8% para 2026.
La tasa de paro también fue revisada, en este caso al alza, una décima hasta el 4.4% igual que la inflación, ahora la FED estima que su testigo favorito de precios PCE o Personal Consumption Expenditures ascenderá un 2.7% este año, frente a la estimación anterior del 2.5%.
Las previsiones para los próximos 3 años son peores que hace tres meses pero aún razonables para las 3 métricas (PIB, Paro e inflación), mientras que las de largo plazo (Longer run) permanecen sin cambios.
Nadie en la Reserva Federal considera la posibilidad de que se produzca un enfriamiento/contracción o incluso una recesión (?¿?).
PREVISIONES PIB, PARO e PCE. RESERVA FEDERAL
Las bolsas reaccionaron al FOMC con alzas, lideradas por el sector tecnológico que subió un +1.41%, el SP500 un +1.08% y el Dow Jones +0.92%.
El rebote de las pasadas sesiones, posibilidades detectadas aquí con antelación y anunciadas en post del viernes: «los índices presentan tramos a la baja extendidos, sobreventa en diarios, divergencias alcistas en intradiarios y posibilidad plausible de intentar un rebote«, está dirigiendo a los índices hacia sus respectivas medias móviles de 200 sesiones.
También en el post del viernes Sentimiento abatido y posicionamiento extremo. Tesis suelo vs capitulación a la vista: «el Nasdaq perforó su media móvil de 200 sesiones y sería normal que regrese al alza a hacer un test, ahora se encuentra a una distancia del 5.5%, con un aspecto técnico en gráficos de muy corto plazo alineados con la posibilidad de rebote«.
Tras el repunte el Nasdaq cotiza a una distancia del 2.7% de su media móvil de 200 sesiones y el SP500 a sólo un 1.2%
SP500, diario.
El SP500 cotiza ahora en los niveles del 18 de septiembre, cuando la Reserva Federal decidió comenzar a rebajar los tipos de interés.
S&P500, 15 minutos.
NASDAQ-100, 60 minutos.
DOW JONES, 60 minutos,
Una respuesta alcista al FOMC difícil de justificar, más allá de criterios estríctamente técnicos, quizá ingenua de unos inversores que observando un escenario de PIB a la baja e inflación al alza (el PIB crecerá menos que la inflación) se conforman y celebran la reducción del programa QT o la idea de que habrá otras dos bajadas de tipos más este año.
La Fed advirtió en su comunicado que la incertidumbre sobre la economía ha aumentado, incluso desaparece la afirmación anteriormente incluida en los comunicados y referida a que los riesgos sobre inflación y empleo estarían equilibrados.
Ahora estarían equilibrados pero sólo «aproximadamente», vean extracto del comunicado:
- La inflación sigue siendo algo elevada.”
- “El Comité busca lograr el máximo empleo y una inflación del 2 por ciento a largo plazo. El Comité considera que los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados. La perspectiva económica es incierta y el Comité está atento a los riesgos que afectan a su doble mandato«.
Según opinan los consumidores, efectivamente, los desequilibrios abundan y de forma más real que aproximada.
El resultado de la última encuesta (Confianza Universidad Michigan) analizado aquí el lunes, muestra preocupación sobre el futuro de la economía, casi miedo sobre el futuro del empleo y un intenso repunte de la inflación. Se trata de un indicador adelantado importante y tiende a adelantar lo que luego sucederá.
Por cierto esta tarde se publicará en EEUU la actualización de febrero del Índice de Indicadores Adelantados, viene mostrando unas lecturas preocupantes desde hace más de dos años y la de hoy tampoco se espera buena.
La Reserva Federal continúa cabalgando contradicciones, trasladando intenciones de continuar rebajando los tipos de interés al mismo tiempo que revisa al alza las previsiones de inflación y además esperando que un impacto considerable de los aranceles sobre los precios.
Y la consecuencia de las presiones inflacionistas, una de ellas, es que el aumento de precios detraerá la capacidad de gasto y mermará el consumo.
Las caídas de los índices americanos han sido muy positivas para los bajistas, nuestros lectores acumulan una rentabilidad del 30% a través de una sencilla estrategia de riesgo muy bajo y controlado.
ETF NASDAQ BAJISTA x3 -QQQS-, diario.
Además de posiciones bajistas, acumulan fuertes ganancias en otras estrategias alcistas (como es el caso de Alibaba +70%) o por ejemplo la siguiente abierta más recientemente:
MOSAIC -MOS-, diario
Las bolsas europeas siguen en perfecto estado de forma, subiendo sin pausa y cotizando en máximos, con los inversores entusiasmados después de un potente tramo alcista que ha proporcionado ganancias próximas al 17% desde que comenzó el año (DAX-40).
El despliegue de pauta y situación técnica en general sugieren un horizonte menos favorable.
DAX-40, 60 minutos,
Antonio Iruzubieta
www.antonioiruzubieta.com – Información en cefauno@gmail.com
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