Trump confunde y Nvidia no impresiona, hoy batería de resultados empresariales

Principales citas macroeconómicas

En la Eurozona conoceremos los datos de confianza económica. En Estados Unidos se publicará la primera revisión del PIB 4T24

Hoy en la Eurozona conoceremos los datos de confianza económica (+95,9e vs +95,2 anterior), industrial (-12,0e vs -12,9 anterior), de servicios (+6,8e vs +6,6 anterior), y el dato final de confianza del consumidor (-13,6 preliminar vs -14,2 anterior) de febrero. En España, se divulgarán los datos preliminares interanual del IPC general (+3,0%e vs +2,9% anterior) y subyacente (+2,3%e vs +2,4% anterior) del mismo mes.

Al mismo tiempo, en EE.UU. conoceremos la primera revisión del PIB 4T24 (+2,3%e y anterior), consumo privado (+4,1%e vs +4,2% anterior) y PCE subyacente (+2,5%e y anterior). También se conocerá los datos preliminares de pedidos de bienes duraderos (+2,0%e vs -2,2% anterior) y sin transporte (+0,3%e y anterior) de enero. Para concluir, conoceremos las peticiones iniciales de desempleo de la semana (221 mil est. vs 219 mil anterior).

 

Mercados financieros

Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,4%) tras los resultados de Nvidia

Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,4%), recogiendo unos “buenos pero no espectaculares“ resultados de Nvidia ayer después del cierre (cotización -1% en mercados fuera de hora tras presentar unos sólidos resultados, pero una guía que no impresiona, ligeramente por encima de lo esperado en ventas, pero con márgenes algo más ajustados de lo previsto, en un contexto incierto ante los temores a ralentización del gasto en IA y los aranceles de EE.UU.).

También pesan sobre el mercado los comentarios contradictorios de Traump respecto a aranceles a México y Canadá (la “tregua” de un mes -apoyada por el compromiso de mayor control en las fronteras- finaliza el 4-marzo, aunque Trump ayer habló de implementarlos el 2-abril, generando dudas de si estamos ante una nueva tregua o se refiere a los aranceles recíprocos que está estudiando para todos los países), mientras que mencionó aranceles del 25% productos de Europa, sin especificar si se trata de los sectoriales ya anunciados (acero, aluminio) o de aranceles adicionales.

En lo que respecta a la necesidad de un mayor gasto en defensa, la UE planea un incremento de gasto en defensa, con unas necesidades estimadas de 500.000 mln eur en 10 próximos años. Para su financiación, se plantea: 1) flexibilizar las reglas fiscales de nuevo; 2) incentivar préstamos al sector defensa por parte del BEI y bancos privados. Está prevista una reunión a principios de marzo para avanzar en estos planes. También se podría recurrir al uso del excedente de los fondos Next Generation hasta 2026 a lo que podría seguirle un nuevo programa europeo con garantías de los estados miembros. Recordamos que Alemania está contemplando la posibilidad de un paquete de 200.000 mln eur a aprobar antes de que el actual parlamento se disuelva (y en tanto en cuanto el nuevo parlamento, a partir del 24-marzo, podría no tener la mayoría necesaria, 2/3, para incrementar el gasto). En el actual parlamento, tienen un 82% (CDU-SPD-Verdes-FDP) y un 72% excluyendo FDP.

Hoy en el plano macro contaremos con IPC preliminar de febrero en España, con expectativa de ligera aceleración en tasa general (+3%e vs +2,9% anterior) y moderación en subyacente (+2,3%e vs +2,4% anterior), mientras que en la Eurozona los datos de confianza podrían mejorar en febrero. En EE.UU. la revisión del PIB 4T24 podría saldarse sin cambios (+2,3% i.t. anualizado), apoyado por un sólido consumo privado (+4,1%e vs +4,2% preliminar).

Aun con todo, el gran protagonista de la sesión será el plano empresarial, con una gran batería de compañías españolas presentando sus cuentas 4T24: Sacyr, Gestamp, Puig Brands, Ence, Telefónica, Endesa, Iberdrola, Ecoener, Grenergy, CIE Automotive, Prosegur Cash, Atresmedia, Solaria, Fluidra, ACS, Viscofan, Meliá Hotels y Ferrovial. Por su parte, Grifols celebrará su Capital Markets Day.

 

Principales citas empresariales

En España, tendremos batería de resultados empresariales, con compañías como Iberdrola, Telefónica y Endesa, entre otras

Hoy se publicarán en España los resultados empresariales de Sacyr, Gestamp, Puig Brands, Ence, Telefónica, Endesa, Iberdrola, Ecoener, Grenergy, CIE Automotive, Prosegur Cash, Atresmedia, Solaria, Fluidra, Inmobiliaria del Sur (conferencia de resultados), ACS, Grifols (Capital Markets Day, Viscofan, Meliá Hotels, Ferrovial, AXA (Francia), Saint Gobain (Francia), Engie (Francia), Eni SpA (Italia), Swiss Re (Suiza) y GAP (EE.UU.).

 

Análisis macroeconómico

Ayer, en Alemania, se conoció el dato de confianza del consumidor Gfk

 

Análisis de mercados

Buena sesión para los principales índices europeos que cierran en positivo (EuroStoxx +1,47%, Cac +1,15%, Dax +1,71%)

Buena sesión para los principales índices europeos que cierran en positivo (EuroStoxx +1,47%, Cac +1,15%, Dax +1,71%). En España el IBEX-35 también subió, +1,64%, para cerrar por encima de los 13.300 puntos. El mejor valor del selectivo fue ArcelorMittal al cerrar con un avance del +5,05% gracias a la recomendación de compra y al aumento del precio objetivo de sus acciones a 32 euros por parte de un broker global, que cree que podría ser un «beneficiario directo» de la paz en Ucrania. Le sigue Cellnex con un +3,29% tras presentar buenos resultados. Santander cerró el podio con un incremento del +3,09%. En cuanto a las caídas, Indra registró la mayor pérdida, -2,08%, seguida de Rovi -0,63% y Aena -0,46%.

 

Análisis de empresas

Ferrovial protagoniza las noticias empresariales

FERROVIAL. Vende la participación restante de Heathrow.

1-. Ferrovial anuncia el acuerdo con Ardian para la venta del 5,25% que todavía mantenía del aeropuerto londinense Heathrow por 455 mln gbp ajustado por las tasas de interés hasta el cierre de la operación. Cierre sujeto al derecho de tanteo de otros socios del aeropuerto y de las autorizaciones regulatorias pertinentes.

2-. El importe supone valorar el 100% del activo en más de 8.600 mln gbp, totalmente alineado con la operación de venta del 19,75% anunciada en julio de 2024.

3-. Aunque la compañía no ha comunicado la plusvalía que genera esta nueva operación, ateniéndonos a la plusvalía que generó la venta del 19,75%, en la que indicaron que el valor contable de la participación en Heathrow era cero, estimamos que el importe de los 455 mln gbp se convertirán en plusvalía.

Valoración:

1.- Consideramos la noticia positiva para Ferrovial. Se desprende totalmente de un activo maduro regulado obteniendo con ello fondos que permitirán seguir reforzando su estructura de capital para acometer inversiones en otros activos greenfield. El impacto en cotización consideramos que será limitado

Reiteramos mantener, P. O. 35,60 eur.

 

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Unicaja (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de 2,5%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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