Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC España, BCE, PIB Eurozona, desempleo EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• eDreams ODIGEO (EDR): Día del Inversor;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Novartis (NOVN-CH): resultados 4T2024;

• Janus Henderson (JHG-GB): resultados 4T2024;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• AbbVie (ABBV-US): 4T2024;

• Booz Allen Hamilton (BAH-US): 3T2025;

• Chevron (CVX-US): 4T2024;

• Colgate-Palmolive (CL-US): 4T2024;

• Exxon Mobil (XOM-US): 4T2024;

• Phillips 66 (PSX-US): 4T2024;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la lectura preliminar del dato, dada a conoc er ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el índice de precios de consumo (IPC) subió en España el 0,2% en el mes de enero con relación a diciembre , lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet.

En tasa interanual el IPC de España repuntó el 3,0% en el mes de enero (2,8% en diciembre), quedando la lectura por encima del incremento del 2,8% esperado por los analistas. Esta evolución fue debida, principalmente, al aumento de los precios de los carburantes, frente a la bajada de enero de 2024. También, aunque en menor medida, a los precios de la electricidad, que suben más que en el mismo mes del año anterior. En sentido contrario, destaca la influencia a la baja de ocio y cultura, cuyos precios se redujeron más que en en ero del año pasado.

Por su parte, la inflación subyacente , que excluye para su cálculo los precios de los al imentos no elaborados y de los productos energéticos, se situó en su lectura preliminar de enero en el 2, 4% frente al 2,6% de diciembre.

A su vez, y también según la lectura preliminar de enero, el IPC armonizado (IPCA) de España bajó el 0,1% con relación a diciembre, mientras que en tasa interanual repuntó el 2,9% (2,8% en diciembre) . El consenso de analistas proyectaba una caída en el mes del IPCA del 0,5% y un repunte interanual del 2,7%.

Valoración: si bien el comportamiento de la inflación subyacent e, que por segundo mes de forma consecutiva se sitúa por debajo de la general, es positivo, no lo es tanto el de esta segunda variable que, por cuarto mes de forma consecutiva, vuelve a repuntar, alejándose de este modo del mínimo delciclo, el 1,5%, alcanzado en el mes de septiembre pasado. Habrá que ver cómo se comporta en enero la inflación en el re sto de principales economías de la Eurozona y en la región en su conjunto para hacernos una idea del margen de maniobra que tiene el BCE en si intención de seguir flexibilizando su política monetaria.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Tal y como se esperaba, el Consejo de Gobierno del BCE bajó ayer sus tres ta sas de interés de referencia en 25 puntos básicos; el de la facilidad de depósito hasta el 2,75%; el de interés de referencia hasta el 2,9%; y el marginal de crédito hasta el 3,15%.

Según el comunicado del Consejo, esta medida refleja la actualización de las perspec tivas de inflación del BCE, en las que las presiones sobre los precios se están aliviando conforme a las proyecciones. Además, si bien la inflación interna sigue siendo elevada debido a los retrasos en los ajustes de salarios y precios, el crecimiento salarial se está moderando y las ganancias corporativas están absorbiendo alguno s efectos inflacionistas. Igualmente, señala que, a pesar de las persistentes condiciones de financiamiento restrictivas, se espera que el recorte de las tasas alivie gradualmente los costes de endeudamiento para las empresas y los hogares.

Finalmente, debemos señalar que el BCE sigue basándose en los datos y no se ha comprometido con una trayectoria de tasas predeterminada, enfatizando un enfoque cauteloso para asegurar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2%.

En la rueda de prensa posterior a la finalización del Consejo de Gobierno del BCE, su presidenta, la francesa Christine Lagarde, dijo, entre otras cosas: i) que el BCE confía en que la inflación alcance el objetivo del 2,0% a finales de 2025;

• que no discutieron la posibilidad de bajar en medio punto porcentual las tasas; iii) que es prematuro discutir a qué nivel van a dejar los tipos de referencia; iv) que la decisión de bajar las tasas fue unánime; v) que las tensio nes comerciales harían más complicado proyectar el comportamiento de la inflación; vi) que las tarifas podrían debilitar la economía mundial; vii) que ven el riesgo del crecimiento económico a la baja; viii) que la inflación debería asentarse al nivel del 2%; ix) que las condiciones para la recuperación económica siguen existiendo; yx) que la economía de la región seguirá débil en el corto plazo.

. Según Eurostat, que dio a conocer ayer la primera e stimación del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de la Eurozona en datos ajustados estacionalmente, se mantuvo estable (0,0%) en el 4T2024 con relación al 3T2024 , trimestre éste en el que se había expandido el 0,4%. Los analistas del consenso de FactSet esperaba que el PIB se hubiera expandido el 0,1% en el último trimestre del pasado ejercicio. En el t rimestre, las dos principales economías de la Eurozona, la alemana y la francesa se contrajeron, un 0,2% y un 0,1%, respectivamente, mientras que la italiana se mantuvo estable (0,0%). La española, por su parte, creció el 0,8%.

En tasa interanual, el PIB desestacionalizado aumentó en el 4T2024 el 0,9% (+0,9% en el 3T2024), también algo por debajo del 1,0% que esperaban los analistas.

Para todo el año 2024, y según una primera estimación del dato basada en datos trimestrales ajustados estacionalmente y de calendario, el PIB de la Eurozona aumentó un 0,7% .

. Eurostat publicó ayer que en diciembre, la tasa de desempleo de la Eurozona, ajustada estacionalmente, se situó en el 6,3%, frente al 6,2% de noviembre y al 6,5% de diciembre de 2023. La lectura estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

Eurostat estima que en diciembre había 10,83 millones de personas desempleadas en la Eurozona. En comparación con noviembre, el desempleo aumentó en 96.000 personas en la Eurozona, mientras que en comparación con diciembre de 2023, el desempleo disminuyó en 266.000 personas en la región.

. La Comisión Europea (CE) publicó ayer queel índice de confianza económica de la Eurozona subi ó en enero hasta los 95,2 puntos desde los 93,7 puntos de diciembre, superando de este modo los 94,1 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Por sectores de actividad, el índice de confianza del sector industrial repuntó en el mes de enero hasta los -12,9 puntos, desde los -14,1 puntos de diciembre, lectura ésta que esperaban los analistas. Por su parte, el índice de confianza del sector servicios subió hasta los 6,9 puntos en enero, desde los 6,0 puntos de diciembre, superando igualmente los 6,0 puntos que esperaban los analistas.

Por su parte, y según su lectura final del mes de enero, el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona subió hasta los -14,2 puntos desde los -14,5 puntos de diciembre, quedando, no obstante, por debajo de los -14,1 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por los analistas.

• ALEMANIA

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que, según su primera estimación, el Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania se contrajo un 0,2% en el 4T2024 con relación al trimestre precedente , cuando se había expandido el 0,1%. El consenso de analistas de FactSet esperaba que el PIB de Alemania se hubiera contraído el 0,1% en el trimestre analizad. En el 4T2024 las exportaciones fueron significativamente menores, lo que compensó un aumento del consumo privado y público.

En términos interanuales, el PIB de Alemania se contrajo igualmente un 0,2% (-0,3% en el 3T2024). En este caso, el consenso de analistas proyectaba una contracción del 0,1%.

En el conjunto de 2024, el PIB de Alemania se contrajo un 0,2%, tras una caída del 0,3% en 2023.

• FRANCIA

. Según la primera estimación del dato, dada a conocer ayer por el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el Producto Interior Bruto (PIB) de Francia se contrajo un 0,1% en el 4T2024 con relación al 3T2024 , trimestre éste en el que creció el 0,4%. El consenso de analistas de FactSet esperaba que el PIB de Francia se hubiera mantenido estable en el trimestre (0,0%). La del 4T2024 es la primera contracción trimestral que experimenta esta variable desde la del 1T 2022.

En el 4T2024 la inversión en capital fijo se mantuvo débil (-0,1% vs -0,3% en el 3T2024), con una caída más pronunciada en la inversión en construcción y aumentos en la inversión en bienes manufacturados y servicios de mercado. Por su parte, el consumo de los hogares se desaceleró (0,4% vs 0,6% en el 3T2204), debido a un gasto moderado en servicios, al igual que el gasto público (0,4% vs 0,5% en el 3T2024). A su vez, el comercio neto siguió siendo un lastre para el PIB (-0,2 puntos porcentuales vs a -0,1 puntos porcentuales en el 3T2024), ya que las exportaciones cayeron un poco (-0,2% vs -0,8% en el 3T2024) mientras que las importaciones repuntaron (0,4% vs -0,4% en el 3T2024). Los cambios en los inventarios contribuyeron también negativamente al crecimiento del PIB en el 3T2024 (-0,1 puntos porcentuales vs 0,2 puntos porcentuales en el 3T2024).

En términos interanuales el PIB de Francia creció el 0,7% en el 4T2024 frente al 1,2% que lo había hecho en el trimestre precedente. En este caso la lectura coincidió con lo esperado por los analistas. El crecimiento interanual del 4T2024 fue el más débil que registra Francia desde el del 4T2020.

Finalmente, y en el año 2024, el PIB de Francia se expandió el 1,1%, misma tasa a la que lo había hecho en 2023.

• EEUU

. El Departamento de Comercio publicó ayer que, según su primera estimación del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU se expandió un 2,3% en tasa anualizada en el 4T2 024 con relación al 3T2024 (3,1% en el 3T2024) , lo que representa el menor crecimiento de los últimos tres trimestres. La lectura quedó también por debajo del 2,4% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El aumento del PIB en el trimestre reflejó principalmente aumentos del gasto de consumo y del gasto público que se compensaron en p arte con una disminución de la inversión. Las importaciones, por su parte, disminuyeron.

En el trimestre analizado el consumo privado siguió siendo el principal motor del crecimiento, con un aumento del 4,2%, el mayor desde el 1T2023 (vs 3,7% en el 3T2024). El gasto aumentó más rápido tanto en bienes (6,6% vs 5,6% en el 3T2024) como en servicios (3,1% vs 2,8% en el 3T2024). Por otro lado, la inversión en capital fijo se contrajo por primera vez desde el 1T2023 (-0,6% vs 2,1% en el 3T2024). Además , los inventarios privados fueron un gran lastre, al recortar 0,93 p.p. del crecimiento del PIB en el 4T2024. Tanto las exportaciones (-0,8% vs 9,6% en el 3T2024) como las importaciones (-0,8% vs 10,7% en el 3T2024) se contrajeron, por lo que la contribución del comercio neto al crecimiento del PIB apenas varió. Por último, el gasto público aumentó a un ritmo más len to (2,5% vs 5,1% en el 3T2024).

En tasa interanual el PIB de EEUU creció en el 4T2024 e l 2,5% (2,7% en el 3T2024), ligeramente más que el 2,4% proyectado por los analistas.

En el año 2024 completo, el PIB de EEUU creció el 2,8%, ligeramente por debajo del 2,9% de 2023.

. Según dio a conocer ayer el Departamento de Trabaj o, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en EEUU en la semana del 25 de enero en 16.000 peticiones, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 207.000 peticiones. La lectura quedó sensiblemente por debajo de las 225.000 peticiones que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Además, la lectura conlleva un significativo retro ceso con relación al máximo de casi dos meses, alcanzado la semana precedente, situándose en la parte baja del intervalo en el que se ha venido moviendo esta variable en las últimas semanas. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó hasta las 212.500 peticiones desde las 213.500 peticiones de la semana anterior, situándose a su n ivel más bajo desde la semana del 27 de abril del a ño pasado.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en la semana del 18 de enero en 42.000 peticiones, hasta los 1,858 millones. Igualmente, la lectura quedo significativamente por debajo de los 1,903 millones que habían proyectado los analistas.

. Según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (the National Association of Realtors; NAR), las ventas pendientes de viviendas descendieron en EEUU el 5,5% en el mes de diciembre con relación a noviembre , lo que supone su primera contracción desde el pasado mes de julio.

Los analistas de la NAR señalaron al respecto que,tras cuatro meses consecutivos de ganancias en la firma de contratos, un paso atrás no es una buena noticia, pero no es del todo sorprendente. En ese sentido, señalaron que los datos económicos nunca se mueven en línea recta. Así, y en su opinión, las altas tasas hipotecarias no han afectado significativamente a la demanda de viviendas debido a un mayor número de transacciones en efectivo.

• JAPÓN

. Según datos del Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) nipón, las ventas minoristas aumentaron en Japón un 3,7% en tasa interanual en diciembre, superando el incremento del 3,2% esperado por el consenso de analistas, y el 2,8% del mes de noviembre. La lectura supone el trigésimo tercer mes consecutivo de expansión de las ventas minoristas, y el mayor incremento desde el mes de junio, con el aumento de los salarios apoyando el consumo.

Así, el crecimiento de ventas fue robusto en bienes textiles, de confección y personales (+14,2%), en minoristas fuera de tienda (+9,3%); y otros minoristas (+5,8%); en combustible (+5,1%); en equipos y maquinaria (+4,9%); en cosmética y farmacia (+4,1%); en alimentos y bebidas (+1,7%); y en grandes almacenes (+0,5%). En contraste, las ventas cayeron en automóviles (-3,4%).

En términos mensuales, las ventas minoristas cayeron un 0,7% en diciembre, revirtiendo el aumento revisado al alza del 1,9% del mes anterior, que fue el mayor nivel registrado en un mes desde septiembre de 2021.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities