Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acciona y Bancos italianos, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ACCIONA

Seguirá con el proceso de rotación de activos y no descarta alianzas para crecer.

En una entrevista en el Foro de Davos, el presidente de Acciona José Manuel Entrecanales adelanta que 2025 será un año crucial para la compañía. En este año espera seguir con el proceso de rotación de activos, conectar a la red eléctrica dos mil megavatios instalados o en construcción avanzada, mantener altos niveles de inversión y seguir profundizando en el plan de eficiencia. El grupo seguirá aumentando su cartera de activos, pero utilizará la rotación para mantener un balance sólido en el contexto de un gran esfuerzo inversor en estos últimos años y previsiblemente, de años futuros. El presidente del grupo no descarta establecer alianzas que aceleren su crecimiento, pero subraya que es importante encontrar al socio adecuado, que esté bien alineado con la visión de la compañía y que aporte algo más que capital, como es el acceso a nuevos mercados o tecnologías.

Opinión de Bankinter

Las declaraciones del presidente están en línea con la estrategia del grupo, centrada en el crecimiento en infraestructuras y renovables, la rotación de activos y la búsqueda de socios estratégicos . La prioridad del equipo gestor es la disciplina financiera y conservar el grado de inversión por lo que ha puesto en marcha un amplio proceso de rotación de activos. Hasta un total de 6.000MW podrían ser objeto de transacción, y se enfocarán en aquellas operaciones donde vea un mejor valor y encaje estratégico. En los últimos meses han cerrado la venta de 800MW hidráulicos por un total de 1.300M€ y generando plusvalías de 800M€. En prensa se rumorea la posibilidad de una alianza con Masdar, el gigante de renovables del Emirato Árabe de Abu Dhabi, para vender más activos y desarrollar un acuerdo de crecimiento a medio/largo plazo. La venta de activos, el cierre de una positiva alianza con un socio estratégico, la recuperación de los precios de la electricidad y los recortes de tipos del BCE podrían servir de catalizadores para la acción en 2025.

BANCOS ITALIANOS

Monte dei Paschi di Siena (MPS) lanza una OPA sobre el 100% de Mediobanca (MDBI) mediante canje de acciones.

MPS ofrece 23 acc. MPS x 10,0 acc. de MDBI, lo que implica valorar MDBI en 16,10€/acc. con una prima de apenas el 5,2% sobre el precio de cierre de ayer.

Opinión de Bankinter

Crece el interés por ganar tamaño y mejorar en eficiencia ante un entorno de tipos a la baja y escaso crecimiento económico. La operación puede tener sentido estratégico. El modelo de negocio de MDBI pivota en los servicios/comisiones con una rentabilidad ~14,0% en 2025e (vs 10,0% en MPS) y exceso de capital (CET1~15,4%), pero la probabilidad de éxito es reducida a los precios actuales porque:

• Una prima de apenas el 5,0% no parece suficiente para convencer a los accionistas de MDBI, máxime cuando el pago se realiza en acciones. Además, MDBI tiene mejores perspectivas de negocio para 2025 con un BNA ~1.350 M€ e (+3,8%) que compara con un BNA ~1.300 M€ de MPS (-18,0%), (2) se desconocen los detalles de la operación – plan de negocio, calendario y sinergias de costes -, pero todo apunta hacia una operación dilutiva para MPS que cotiza con múltiplos de valoración más bajos (P/VC ~0,8x vs 1,2x MDBI) con PER 2024 e ~7,0x (vs 9,2x MDBI) y (3) no descartamos que la operación se prolongue hasta conocer el desenlace de la OPA lanzada por Unicredit sobre BPM porque la unión BMPS-BPM parecía la más propicia por fundamentales (tamaño, múltiplos, ….).

Por Departamento de Análisis Bankinter

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