Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Generali y Bancos Europeos, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

GENERALI

Firma un acuerdo no vinculante para crear una joint venture con Natixis.

La participación de cada compañía será del 50%. La fecha estimada para el cierre del acuerdo es a principios de 2026. Formarán la novena gestora más grande del mundo con 1,9Bn€ de activos bajo gestión (1,3Bn€ procedentes de Natixis y 600.000M€ de Generali). Valoran la joint venture en torno a 9.500M€.

Opinión de Bankinter

Continúa el proceso de concentración entre gestoras. Después del acuerdo de adquisición de AXA IM, Generali y Natixis firman un acuerdo no-vinculante para crear una joint venture participada al 50% por ambos. Seguiremos viendo este proceso de concentración durante los próximos años ya que las gestoras necesitan ganar escala y ajustar costes en un mercado con mucha competencia. Interpretamos la noticia en positivo, aunque el impacto será más bien limitado ya que es un acuerdo esperado. Los rumores sobre la posible alianza comenzaron en noviembre de 2024. Link al comunicado.

BANCOS EUROPEOS

La Autoridad Bancaria Europea (EBA) prepara un test de estrés duro para el sector.

Las pruebas de esfuerzo que la EBA realiza a 64 entidades (~75% de los activos) contempla un escenario adverso más exigente de lo habitual. Los resultados del test se conocerán en agosto. El escenario más adverso contempla una caída acumulada de -6,3% en el PIB para 2025-2027, una tasa de paro al alza y una inflación persistente (5,0% en 2025, 3,5% en 2026 y 1,9% en 2027). Link a los documentos

Opinión de Bankinter

No es una buena noticia, pero el enfoque de la EBA era de esperar, por eso estimamos un impacto limitado en las cotizaciones. La EBA y el BCE se distancian así de otros reguladores como la Fed y el BoE que abogan por relajar las exigencias de capital (Basilea), reducir el coste que supone para las entidades elaborar los test de estrés e incluso negociar su implementación/alcance con las entidades (EE.UU.). Asún así, esperamos un impacto limitado en las cotizaciones porque:

1. La banca superó holgadamente el test de estrés realizado en 2023 con tipos de interés más bajos y un escenario macro adverso que también era exigente (-6,0% en el PIB a 3 años vs -3,6% en 2021)
2. y (2) el sector afronta las pruebas de esfuerzo con exceso de capital (ratio CET1 ~15.8%), buenos índices de calidad crediticia y una rentabilidad/RoE elevada (>10,0/12,0% en 2024e vs 7,8% en 2022 vs 1,7% en 2020).

Por Departamento de Análisis Bankinter

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