Trump toma posesión como presidente de Estados Unidos

Principales citas macroeconómicas

En España se publicará el dato interanual de ventas de viviendas

En España se publicará el dato interanual de ventas de viviendas (+51,3% anterior).

 

Mercados financieros

Apertura plana, a la espera especialmente de la toma de posesión de Trump como presidente nº 47 de los Estados Unidos

Apertura plana, a la espera especialmente de la toma de posesión de Trump como presidente nº 47 de los EE.UU. (12:00h americana, 18:00h española). Recordamos que hoy lunes Wall Street permanecerá cerrado por la festividad de Martín Luther King. Por su parte, China ha mantenido tipos sin cambios, en línea con lo esperado (préstamos a 1 año 3,10% y 5 años 3,60%), y las bolsas chinas han recibido con alzas la constructiva conversación Trump – Xi Jinping (genera expectativas de menores tensiones comerciales).

De cara al conjunto de la semana, los focos de atención serán cuatro:

1) Inicio del mandato de Trump, con su discurso de investidura, y donde estaremos pendientes de referencias a la imposición de aranceles (¿guerra comercial o táctica negociadora?), recortes de impuestos, recorte de gasto público (DOGE), políticas de inmigración, desregulación y geopolítica (conflictos bélicos Ucrania, Oriente Medio, y sus derivadas), entre otros. Trump podría invocar la emergencia nacional para acelerar la toma de medidas especialmente en materia de energía con el fin de aumentar la producción nacional y dar marcha atrás a las medidas climáticas de Biden.

2) Datos macro, donde el foco estará principalmente en la publicación a nivel global de los PMIs preliminares de enero (viernes), donde es previsible que continúe la presión en el componente manufacturero (en zona de contracción, especialmente en Europa, y con EE.UU. acercándose a zona de expansión), y la fortaleza del sector servicios (mayor en el caso americano que en el europeo). Además, en Europa, centraremos la atención en los datos de enero de la encuesta adelantada ZEW a analistas financieros e inversores institucionales, tanto en la Eurozona como en Alemania, sin perder de vista la encuesta de confianza consumidora europea. En Japón, tendremos IPC de diciembre, que podría repuntar en tasa general (3,4%e vs 2,9% anterior) y mantenerse estable en subyacente (2,4%).

3) Resultados 4T24 de algunas de las grandes compañías estadounidenses de distintos sectores (3M, Netflix, J&J, Texas Instruments, P&G, American Express,…), sabiendo que para el conjunto del S&P 500, el consenso de mercado está estimando un crecimiento medio del BPA del +11,7% i.a., que de cumplirse supondría el ritmo de crecimiento más alto desde 4T21 (+31,4% i.a.) y que incluso podría ser superado teniendo en cuenta que en 37 de los últimos 40 trimestres las compañías han batido estimaciones. En las guías, el foco principal de atención estará en factores como el impacto de las potenciales políticas de Trump (aranceles, desregulación) y de la fortaleza del dólar, entre otros. Aquí en España daremos comienzo a la temporada de resultados con las cifras de Bankinter el jueves 23 de enero.

De los resultados conocidos hasta el momento, el tono ha sido positivo. Y es que tanto el número de compañías que han mostrado sorpresas positivas como la magnitud están por encima de la media, lo que hace que por el momento el S&P 500 esté publicando su mayor ritmo de crecimiento interanual de BPA en 4T24 de los últimos tres años. Hasta ahora han publicado sus cifras un 9% de las compañías del S&P 500. De estas, el 79% ha superado estimaciones en BPA (vs 77% y 75% media de los últimos  5 y 10 años respectivamente) en un +9,1%, con el sector financiero como principal contribuidor.

4) Reunión del Banco de Japón el viernes 24 de enero. El mercado otorga una probabilidad del 85% a una subida de +25 pb hasta 0,5%, y nivel de llegada para 2025 en 0,75%, en caso de que la inflación continúe dirigiéndose hacia su objetivo de estabilidad en torno al 2% a medio plazo, apoyada por una recuperación de los salarios. La decisión del BoJ dependerá también de que el discurso de inauguración del mandato de Trump no arroje sorpresas demasiado negativas. La expectativa de subida de tipos en Japón debería apoyar al Yen en el corto plazo.

 

Análisis de empresas

Telefónica e Indra protagonizan las noticias empresariales

TELEFÓNICA. El Consejo de Administración ha aprobado rescindir el contrato con D. Jose María Alvarez-Pallete, Presidente Ejecutivo desde 2016.

1-. El Consejo de Administración aprobó el sábado en una reunión extraordinaria rescindir el contrato con D. Jose María Alvarez-Pallete, Presidente Ejecutivo desde 2016.

2-. Además, D. Jose María Alvarez-Pallete ha aceptado dimitir como Consejero tras la solicitud del Consejo de Administración.

3-. El Consejo ha aprobado el nombramiento de Marc Murtra como nuevo Presidente Ejecutivo, hasta ahora Presidente Ejecutivo de Indra.

Valoración:

1- . Noticia negativa. Destacamos la gran labor desempeñada por D. Jose María Alvarez-Pallete desde su incorporación en 1.999 y muy especialmente en estos últimos 9 años en los que ha liderado la compañía. Esperamos impacto negativo en la cotización una vez que ha sido el gobierno español, accionista de Telefónica a través de la SEPI desde el año pasado con un 10% del capital, el que ha forzado la dimisión de D. Jose María Alvarez-Pallete, que gozaba de un gran reconocimiento dentro de la comunidad inversora. Estaremos pendientes de conocer la nueva estrategia de la compañía si bien esperamos que mantenga los objetivos de su Plan Estratégico 2024/2026e. A corto plazo esperamos que los títulos sufran una corrección. P.O. 4,60 eur. MANTENER.

 

INDRA. El Consejo de Administración nombra a D. Angel Escribano Ruiz Presidente Ejecutivo y consejero del grupo.

1-. El Consejo de Administración celebró una sesión extraordinaria en la que D. Marc Murtra ha presentado su dimisión como consejero y Presidente Ejecutivo de Indra.

2-. Además, el Consejo ha nombrado a D. Angel Escribano Ruiz Presidente Ejecutivo y consejero del grupo, a quien confiriere las mismas facultades ejecutivas y retributivas que a D. Marc Murtra.

3-. El Consejo de Administración mantiene los objetivos del Plan Estratégico 2024/26.

Valoración:

1-. Esta decisión responde a la necesidad de nombrar un nuevo Presidente Ejecutivo de Indra tras la incorporación de D. Marc Murtra a Telefónica. Valoramos favorablemente el propósito de cumplir con los objetivos del Plan Estratégico a 2026. P.O. 28,3 eur. SOBREPONDERAR.

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +2,78%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.