Principales citas macroeconómicas En España conoceremos la producción industrial mensual de octubre
La jornada de hoy en Eurozona estará protagonizada por las ventas al por menor mensuales de octubre (-0,3%e vs +0,5% anterior). Al mismo tiempo, será noticia la producción industrial mensual de octubre: en Francia (+0,3% vs -0,9% anterior) y en España (-0,1% vs +0,5% anterior), de este último también podremos conocer el índice de precios de vivienda de INE del 3T24: trimestral (+3,6% anterior) e interanual (+7,8% anterior).
Asimismo, en EE. UU. la jornada estará marcada como cada semana por las peticiones iniciales de desempleo (215 mil est. vs 213 mil anterior).
Mercados financieros Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%)
Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%), en una jornada en la que los inversores harán lectura de la caída del gobierno francés, que intensifica la inestabilidad en el vecino galo (atención a primas de riesgo, euro). El principal foco de atención, más allá de Francia, será la reunión de la OPEP+, que esperamos retrase una vez más (por tercera vez) la vuelta progresiva al mercado de la oferta retirada con motivo del Covid. Se preveía +180.000 b/d a partir de enero, ante el riesgo de un exceso de oferta (especialmente de países no OPEP como puede ser EE. UU.), el potencial fin a conflictos bélicos y una débil demanda (especialmente de China) que podrían llevar a la OPEP a retrasar el incremento de oferta durante buena parte de 2025.
En Francia, la moción de censura contra el primer ministro Barnier se saldó con 331 votos a favor presentada por la Izquierda (vs 288 votos necesarios de los 577 diputados) por lo que no fue necesario votar la moción presentada por Le Pen. Es la primera moción de censura que se salda con éxito desde 1962, y Barnier ha estado tan sólo tres meses en el cargo. Ahora, el presidente Emmanuel Macron deberá nombrar a un nuevo primer ministro (si bien la Constitución no le impone plazos ni condiciones), y también deberá decidir si solicita a Barnier y su Gobierno mantenerse en funciones durante el tiempo de la consulta (que podría alargarse en un escenario complicado de Asamblea Nacional muy dividida). En mercado se habla de que se podría formar un nuevo Gobierno de tecnocrátas, en un contexto de mayor incertidumbre y complejidad para Francia, hasta que se pueda volver a convocar elecciones en julio-25. Es previsible que hasta que se forme nuevo gobierno se prorroguen los PGE de 2024, lo que impedirá rebajar el déficit público a niveles del 5% del PIB como preveía Barnier (vs 6%e en 2024). Esta situación de incertidumbre también pesará sobre el PIB, con probable revisión a la baja de las previsiones de crecimiento.
A nivel macro, hoy habrá mínimas referencias de relevancia, aunque ayer conocimos en EE. UU. el ISM servicios, que sorprendió a la baja (52,1 vs 55,7e y 56 previo), mientras el ADP de empleo privado también se moderó, si bien el mercado sigue esperando una robusta creación de empleo en el informe oficial del viernes (+215.00 nóminas no agrícolas esperadas en diciembre vs +12.000 en noviembre).
Ayer tuvimos actualización de previsiones de la OCDE, que revisó ligeramente al alza el crecimiento del PIB 2024 y 2025 a +3,2% y +3,3% respectivamente, aunque recordando los riesgos a futuro relacionados con las tensiones geopolíticas y el creciente proteccionismo. Destaca el sólido crecimiento de EE. UU. con revisión al alza tanto para 2024 (+2 décimas a +2,8%) como para 2025 (+8 décimas a +2,8%), que contrasta con la mayor debilidad en la Eurozona en 2024 (+1 décima a +0,8%) y 2025 (sin cambios en +1,5%), donde destacan las revisiones a la baja de Alemania e Italia en 2024 (-1 y -3 décimas a 0% y +0,5% respectivamente, mientras que mantiene Francia sin cambios en +1,1%) y sobre todo en 2025 (Alemania -3 décimas a +0,7%, Italia -2 décimas a +0,9% y Francia -3 décimas a +0,9%). España destaca en positivo, con revisiones al alza de 2 décimas en 2024 a +3% y 1 décima en 2025 a +2,3%.
A nivel de bancos centrales, ayer tuvimos comparecencias de los presidentes de Fed y BCE.
Powell, sin grandes novedades. Reiteró el buen tono de la economía americana, la fortaleza del mercado laboral y la moderación de la inflación, aunque aún no se puede dar por totalmente controlada. En este contexto, la Fed seguirá bajando tipos para devolverlos a la neutralidad, pero de forma cautelosa, a la vez que va incorporando en sus previsiones las políticas económicas del gobierno Trump a medida que se vayan concretando. Por su parte, el Libro Beige mostró crecimiento moderado y avala la expectativa de -25 pb en la reunión del 18-diciembre (probabilidad 78%), si bien la decisión final será data-dependiente, con atención especial a los próximos datos de empleo (6-diciembre) e inflación (11-diciembre).
Por su parte, Lagarde afirmó que la economía europea se mantiene frágil, con elevada incertidumbre y riesgos a la baja sobre el crecimiento, destacando los riesgos geopolíticos y las amenazas al comercio internacional. Seguimos esperando -25 pb en la reunión del BCE del 12-diciembre.
Principales citas empresariales En la jornada de hoy no habrá resultados empresariales
No hay resultados empresariales.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En España conocimos los datos de PMIs
Ayer conocimos los PMIs finales de servicios y compuesto de noviembre en Europa, que superaron las expectativas salvo en Alemania. En Eurozona: servicios 49,5 (vs 49,2e y preliminar vs 51,6 anterior), compuesto 48,3 (vs 48,1e y preliminar vs 50,0 anterior); en Francia: servicios 46,9 (vs 45,7e y preliminar vs 49,2 anterior), compuesto 45,9 (vs 44,8e y preliminar vs 48,1 anterior); en Alemania: servicios 49,3 (vs 49,4e y preliminar vs 51,6 anterior), compuesto 47,2 (vs 47,3e y preliminar vs 48,6 anterior) y en Reino Unido, servicios 50,8 (vs 50,0e y preliminar vs 52,0 anterior) y compuesto 50,5 (vs 49,9e y preliminar vs 51,8 anterior). Por otro lado, los PMIs (preliminares y finales) salieron en: España: servicios 53,1 (vs 53,3e y 54,9 anterior), compuesto 53,2 (vs 53,8e y 55,2 anterior) y en Italia: servicios 49,2 (vs 50,8e y 52,4 anterior), compuesto 47,7 (vs 49,6e y 51,0 anterior) relativos al mes de noviembre.
Asimismo, en EE. UU. los datos finales de PMI arrojaron una cifra más baja de lo esperado en servicios 56,1 (57,0e y preliminar vs 55,0 anterior) y compuesto 54,9 (55,3e y preliminar vs 54,1 anterior) del mes de noviembre. También, el Informe Nacional de Empleo (ADP) dio a conocer el dato de cambio en desempleo 146 mil (150 mil est. vs 184 mil anterior revisado a la baja) para noviembre. Igualmente, la jornada estuvo marcada por el dato del índice ISM servicios 52,1 (55,7e vs 56,0 anterior), con sus componentes de precios pagados 58,2 (57,0e vs 58,1 anterior), empleo 51,5 (53,0e y anterior) y nuevas órdenes 53,7 (56,6e y 57,4 anterior) del mes de noviembre. Por último, la Fed presentó el Libro Beige.
Análisis de mercados Los principales índices europeos volvieron a cerrar en positivo (EuroStoxx +0,83%, Cac +0,66%, Dax +1,08%)
Otra buena sesión para los principales índices europeos que volvieron a cerrar en positivo (EuroStoxx +0,83%, Cac +0,66%, Dax +1,08%). En España el IBEX-35, siguió los pasos de sus homólogos europeos y subió +0,49%. En el lado de las subidas, IAG vuela por encima del IBEX para cerrar la sesión con un +4,24% después de que un broker global actualizara su recomendación elevando el precio objetivo de la acción. Le sigue Merlin con un +2,24%, tras inaugurar el primer edificio del Campus Data Center Bilbao-Arasur. Inditex cierra otra vez el podio de subidas con un +2,04% hasta máximos históricos. En cuanto a las caídas, ArcelorMittal registró la mayor pérdida, -1,38%, seguida de Logista -1,06% y Repsol -0,91%.
Análisis de empresas Tubacex protagoniza las principales noticias empresariales
TUBACEX. Firma el mayor contrato de umbilicales.
1-. Tubacex ha comunicado que ha resultado adjudicataria del mayor contrato de su historia para tubos umbilicales.
2-. El importe del contrato asciende a alrededor de 45 mln eur y será ejecutado en 2025 y 2026.
Valoración:
1-. Valoración positiva desde un punto de vista estratégico ya que refuerza su posicionamiento en productos de alto valor añadido.
2-. Valoramos de forma positiva la operación desde un punto de vista financiero dado que, aunque el importe del contrato no sea muy relevante en comparación con la cartera actual del grupo de c.1.600 mln eur, los elevados márgenes de este tipo de productos en el rango del 20%, otorga un impacto positivo en el conjunto del grupo.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 5,50 eur/acc.
Fuente: Renta 4 Banco
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